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證監(jiān)會(huì)22日公布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》并公開征求意見，宣布在《指導(dǎo)意見》征求意見結(jié)束并正式發(fā)布后，即會(huì)安排新股發(fā)行。新股發(fā)行即將重啟，表明相關(guān)各方對市場的信心已經(jīng)逐漸得到恢復(fù)。
不少市場人士擔(dān)憂恢復(fù)新股發(fā)行將對二級市場造成巨大沖擊。誠然，從短期來看，恢復(fù)新股發(fā)行確實(shí)會(huì)給市場帶來一定壓力，但從中長期來看，融資功能是資本市場的基本功能之一，缺少融資功能的市場不是健康的市場，恢復(fù)新股發(fā)行是資本市場的內(nèi)在需求，是宏觀經(jīng)濟(jì)的迫切需要。
辯證地看，恢復(fù)新股發(fā)行在分流一部分市場資金的同時(shí)，也能給市場帶來新的活力。暫停新股發(fā)行，求得市場的暫時(shí)穩(wěn)定，在一定程度上是以犧牲發(fā)展作為代價(jià)的。如果長期停發(fā)新股，國內(nèi)有融資需求的好企業(yè)可能轉(zhuǎn)向海外市場上市，A股將不可避免地被邊緣化，拓展市場的深度和廣度自然無從談起。
當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)也在期盼資本市場盡快恢復(fù)融資功能。去年以來，受國際金融危機(jī)的影響，我國經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的作用下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已基本遏制住下滑勢頭，但大規(guī)模的信貸投放難以持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要資本市場源源不斷地輸送新鮮血液，把資金高效地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，反過來又能為股市提供上漲動(dòng)力，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，兩者形成良性互動(dòng)。
從當(dāng)前市場環(huán)境來看，上證綜指從2008年10月底最低1664點(diǎn)上漲到目前的2597點(diǎn)，漲幅超過50%，在全球股市中領(lǐng)先，投資者的投資意愿有較大提高，為重啟IPO奠定了良好基礎(chǔ)。而且，當(dāng)前市場流動(dòng)性仍然寬裕，增量資金正通過各種渠道入市。以基金為例，截至上周，有12只基金同時(shí)發(fā)行，今年以來，已經(jīng)有38只新基金完成募集，其中偏股型基金26只，募集資金規(guī)模為675億元。這些增量資金，使市場的承受力大大增強(qiáng)。
從歷史數(shù)據(jù)來看，我國資本市場融資通道的歷次重新恢復(fù)，都是選擇在市場上漲時(shí)期，IPO重啟并沒有改變總的上升趨勢。統(tǒng)計(jì)顯示，A股歷史上6次重啟IPO后的一個(gè)月內(nèi)，5次上漲1次下跌，上證指數(shù)上漲概率高達(dá)83.3%。最近一次恢復(fù)新股發(fā)行是2006年6月，新老劃斷第一股中工國際開始招股后，市場短期回落，大盤從1700點(diǎn)附近最低回落到1512點(diǎn)，但隨后很快創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲。所以，IPO并非決定大盤方向的指標(biāo)，關(guān)鍵還是要看宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司盈利預(yù)期和對估值高低的判斷等因素。
更值得注意的是，此次恢復(fù)新股發(fā)行并非簡單地重啟IPO，而是伴隨著新股發(fā)行體制的改革和完善，新股定價(jià)將進(jìn)一步市場化、中小投資者的參與意愿更加得到重視。這樣的改革，將優(yōu)化資本市場的資源配置，把資金配置到有發(fā)展空間的企業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”。完善新股發(fā)行體制、恢復(fù)新股發(fā)行，將為我國資本市場注入新鮮血液，為市場帶來新的活力。重啟IPO，充分表明監(jiān)管層對市場的信心，表明發(fā)行人和投資者對市場的信心，必將使我國證券市場更加健康和充滿活力。 |
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