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| 2009-04-27 楊濤 來源:上海證券報(bào) |
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隨著技術(shù)進(jìn)步帶來金融深化的加速,牙買加體系下的貨幣亂局將長期困擾人類社會(huì)。但是通過政府間制度安排等非市場途徑來弱化美元地位,是不現(xiàn)實(shí)的,因?yàn)檫@涉及美國是否愿意慷慨退出,以及退出成本怎么分擔(dān)的問題。短期來看,發(fā)展中國家只有在國際貨幣基金組織、世界銀行等國際組織掌握更多話語權(quán),才能在遏制美國金融功利主義行為方面有所作為。
說起來,要求改革現(xiàn)行國際貨幣體系的呼聲在30多年前就有了,但從未像今天這樣得到國人關(guān)注。這段日子以來,相關(guān)問題在民間引起熱烈討論,直接原因是一向低調(diào)的中國政府公開強(qiáng)調(diào),應(yīng)通過發(fā)展“超主權(quán)貨幣”來解決現(xiàn)有貨幣體系的弊端,并且得到國外眾多“美元受害者”的呼應(yīng)。當(dāng)然,就深層原因來看,這種現(xiàn)象背后,既是由于國人的金融意識(shí)開始迅速強(qiáng)化,也是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)金融全球化時(shí)代,愈來愈多的普通人開始直接或間接感受到國際貨幣體系動(dòng)蕩對自身的影響。
上世紀(jì)20到30年代,應(yīng)該說是現(xiàn)代國際貨幣體系的一次“戰(zhàn)國時(shí)代”,直接導(dǎo)致了曾經(jīng)固若金湯的金本位制度的消亡。各路貨幣“豪雄”幾經(jīng)浮沉后,美元借助美國蓬勃增長的經(jīng)濟(jì)活力支撐,逐漸摘取了世界貨幣的“桂冠”。
1944年,當(dāng)布雷頓森林體系正式確立其霸主地位時(shí),美元還如同在歐洲登陸的美國大兵一樣代表著實(shí)力與希望。應(yīng)該承認(rèn),當(dāng)時(shí)美國人的富足與責(zé)任心,使美元維持了數(shù)年的穩(wěn)定,引領(lǐng)混亂的國際貨幣體系走向正軌。但1950年之后,在戰(zhàn)爭等因素的作用下,美國頻繁發(fā)生各類危機(jī),焦頭爛額的白宮終于放棄了貨幣榮譽(yù)感,開始濫發(fā)美元來試圖渡過危機(jī)。這種“飲鴆止渴”、“以鄰為壑”的行為,終于在70年代導(dǎo)致了布雷頓森林體系的崩潰。當(dāng)尼克松政府的財(cái)長康納利在爭吵中說出“美元是我們的貨幣,你們的麻煩”時(shí),便意味著美元徹底放棄了“貨幣責(zé)任”,全球再次陷入貨幣亂局。
1976年牙買加體系所確定的浮動(dòng)匯率制度,從根本上看,只是一種過渡性選擇,這一體系延續(xù)到今天,國際金融危機(jī)成為家常便飯,其惡劣影響也令人瞠目。從表面上看,由布雷頓森林體系演變到牙買加體系,美元地位明顯削弱了,但是與此同時(shí),由于放棄了責(zé)任的束縛,美國的美元利益達(dá)到新高峰,美國利用貨幣霸主地位向全球征收“鑄幣稅”的行為愈演愈烈,逐漸令美國的“富朋友”和“窮兄弟”都無法忍受,國際貨幣體系進(jìn)入了一次“春秋”時(shí)代。
如今,美國的“基本面”實(shí)在已經(jīng)不足以支撐美元的地位。2000年,美國GDP占世界經(jīng)濟(jì)比重達(dá)到30.6%,2007年降至25.4%,在全球出口額中所占比重也從2000年的12.3%降至2007年的8.4%,進(jìn)口額比重從19.2%降至14.3%。美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量也在下降,在房地產(chǎn)市場泡沫破滅后,以汽車為代表的制造業(yè)競爭力也不復(fù)存在。美元匯率波動(dòng)劇烈,早已失去了“大哥風(fēng)范”,也不符合對世界貨幣的穩(wěn)定性要求。
然而,瘦死的駱駝比馬大,以美元主導(dǎo)的國際貨幣體系“病入膏肓”,卻還遠(yuǎn)未陷入“墻倒眾人推”的境地。
自上世紀(jì)80年代以來,美國經(jīng)濟(jì)在全球的比重事實(shí)上在20%到30%之間波動(dòng),而每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí),反而其比重有所上升。研究表明,該比例在1980年至1985年之間由23.6%上升到32.7%,從1991年至1993年由24.9%上升到26.8%,從1995年至2001年由24.9%上升到31.9%。而三次全球危機(jī)分別發(fā)生在1980年至1982年,1990年至1992年,2000年至2002年。由此來看,在現(xiàn)有體制下,源于美國的危機(jī)總是能夠被順利轉(zhuǎn)嫁出去,這就形成了個(gè)怪圈:當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí),美元人人喊打,而當(dāng)危機(jī)過后準(zhǔn)備“真打”時(shí),支撐其地位的基本面卻再次變好了。
可以預(yù)見,隨著技術(shù)進(jìn)步帶來金融深化的加速,牙買加體系下的貨幣亂局將長期困擾人類社會(huì)。在此情況下,必須有一種信用貨幣充當(dāng)“莊家”角色,從而避免全球貨幣體系最終崩潰。現(xiàn)在來看,也僅有歐元對美元有一定的替代性,但也受到歐元區(qū)主權(quán)國家的利益沖突限制,日元在結(jié)算和價(jià)值貯藏方面也先天不足,人民幣則只是“初試啼聲”。因此,美元主導(dǎo)體制對于我們只能是一種無奈的次優(yōu)選擇。
現(xiàn)在改革國際貨幣體系的呼聲多基于政治目的,而對于企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人來說,在各國經(jīng)濟(jì)都困境重重時(shí),仍然要“矬子里面拔將軍”,還是相對偏好持有美元。同時(shí),通過政府間制度安排等非市場途徑來弱化美元地位,也是不現(xiàn)實(shí)的,因?yàn)檫@涉及美國是否愿意慷慨退出,以及退出成本怎么分擔(dān)的問題。況且,美元垮臺(tái)的受損者不僅是美國,東亞等凈儲(chǔ)蓄國也將首當(dāng)其沖。
如此說來,除非國際勢力格局發(fā)生劇變,當(dāng)前國際貨幣體系的這種“亞健康狀態(tài)”,在很長時(shí)間內(nèi)都難以改變。當(dāng)然,這也并不意味其他國家束手無策。世人對美元主導(dǎo)體系不滿的核心原因,是美國人做得太過分。短期來看,發(fā)展中國家只有在國際貨幣基金組織、世界銀行等國際組織掌握更多話語權(quán),才能在遏制美國金融功利主義行為方面有所作為。 |
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