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| 2009-04-24 王 勇 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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近幾年來(lái),為支持企業(yè)海外并購(gòu),政府制定了一系列相關(guān)的政策,不過(guò),總體而言,我國(guó)現(xiàn)有的鼓勵(lì)和支持企業(yè)海外并購(gòu)的政策數(shù)量還極為有限,且一些規(guī)定缺乏實(shí)際可操作性。我國(guó)目前尚沒(méi)有關(guān)于海外并購(gòu)的明確產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)規(guī)范,企業(yè)海外并購(gòu)還處于無(wú)序狀態(tài),對(duì)海外目標(biāo)企業(yè)的選擇具有較大的隨機(jī)性,這種狀況直接影響了我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的效率和效果。
在5天前的博鰲亞洲論壇的“國(guó)際金融體制改革:新興經(jīng)濟(jì)體的作用”分論壇上,央行行長(zhǎng)周小川強(qiáng)調(diào)了貿(mào)易融資短缺對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,呼吁通過(guò)國(guó)際合作,支持貿(mào)易融資以及反對(duì)貿(mào)易保護(hù)來(lái)盡力阻止這種現(xiàn)象。這一觀點(diǎn)得到了與會(huì)各國(guó)政要的一致認(rèn)同。
或許更重要的是,周小川的這個(gè)觀點(diǎn)意在為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)尤其是亞洲市場(chǎng)并購(gòu)鋪平道路。今年以來(lái),隨著金融危機(jī)的不斷加深、人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速以及海外并購(gòu)成本的降低,我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的積極性高漲,僅前兩個(gè)月就已有22起,涉及金額218億美元,較去年同期上升2%,也是歷史同期最高水平。不過(guò),企業(yè)海外并購(gòu)是一種國(guó)際戰(zhàn)略行為,要確保其科學(xué)、高效、規(guī)范運(yùn)行,還需政府能夠在財(cái)稅、金融以及商貿(mào)等方面給予全方位的政策支持。
近幾年來(lái),為支持企業(yè)海外并購(gòu),政府制定了一系列相關(guān)的政策,鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)對(duì)外投資,把成熟技術(shù)和設(shè)備與國(guó)外生產(chǎn)條件和資源結(jié)合起來(lái)。在產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)政策方面,
國(guó)家發(fā)改委2007年5月頒布了《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》,商務(wù)部上月發(fā)布了《境外投資管理辦法》,除了保留商務(wù)部對(duì)少數(shù)重大或敏感性(如境外跨國(guó)投資項(xiàng)目及境外特殊目的公司的設(shè)立)的境外投資的核準(zhǔn)權(quán)限外,大部分權(quán)限下放到省級(jí),同時(shí)大大簡(jiǎn)化對(duì)外投資的核準(zhǔn)程序。審批部門之間的協(xié)調(diào)也有所改善。
在外匯管理方面,國(guó)家外匯局2005年8月發(fā)布《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)外匯指定銀行為境外投資企業(yè)提供融資性對(duì)外擔(dān)保管理方式的通知》,將境內(nèi)外匯指定銀行為中國(guó)境外投資企業(yè)融資提供對(duì)外擔(dān)保的管理方式由逐筆審批調(diào)整為年度余額管理。次年6月,外匯局不再對(duì)各分局核定境外投資購(gòu)匯額度,并且允許境內(nèi)投資者先行匯出與其境外投資有關(guān)的前期費(fèi)用。去年8月新修訂的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》,又簡(jiǎn)化了對(duì)境外直接投資外匯管理的行政審批,增設(shè)境外主體在境內(nèi)籌資、境內(nèi)主體對(duì)境外證券投資和衍生產(chǎn)品交易、境內(nèi)主體對(duì)外提供商業(yè)貸款等交易項(xiàng)目的管理原則。
再?gòu)慕鹑谥С謥?lái)看,發(fā)改委與中國(guó)進(jìn)出口銀行在2004年10月下發(fā)的《關(guān)于對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)的境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目給予信貸支持的通知》中,提出了雙方共同建立境外投資信貸支持機(jī)制,如果企業(yè)由于資金等問(wèn)題,無(wú)法承擔(dān)對(duì)國(guó)家利益有重大影響的海外投資任務(wù),政府所提供的“境外投資專項(xiàng)貸款”將發(fā)揮巨大的作用。銀監(jiān)會(huì)去年12月的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》則特別要求,符合條件的商業(yè)銀行對(duì)資質(zhì)優(yōu)良的中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)實(shí)施產(chǎn)業(yè)重組、升級(jí)和整合等操作時(shí),提供必要的金融支持。
不過(guò),總體而言,我國(guó)現(xiàn)存的鼓勵(lì)和支持企業(yè)海外并購(gòu)的政策數(shù)量還極為有限,且一些規(guī)定缺乏實(shí)際可操作性。我國(guó)目前尚沒(méi)有關(guān)于海外并購(gòu)的明確產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)規(guī)范,企業(yè)海外并購(gòu)還處于無(wú)序狀態(tài),對(duì)海外目標(biāo)企業(yè)的選擇具有較大的隨機(jī)性,這種狀況直接影響了我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的效率和效果。
因此,面對(duì)新形勢(shì),我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)政策支持體系亟待完善。
首先,需要進(jìn)一步明確對(duì)外投資管理的職責(zé)與分工,強(qiáng)調(diào)商務(wù)部作為政府主管部門與國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)作為國(guó)有資產(chǎn)出資人的角色與分工,在海外并購(gòu)?fù)鈪R管理領(lǐng)域,國(guó)家外匯管理局為主管部門,在相應(yīng)的法律法規(guī)的約束范圍內(nèi),各自做好自身的工作。在積極促進(jìn)、大力服務(wù)、有效監(jiān)管的前提下,加強(qiáng)信息交流、溝通與共享,相互配合,減少不必要的環(huán)節(jié),盡量減少國(guó)有企業(yè)的負(fù)擔(dān),提高效率。
其次,建立合理有效的稅收體系。可以考慮允許企業(yè)利用海外已上繳的納稅金來(lái)沖抵國(guó)內(nèi)所得稅金額,
即通過(guò)和其他國(guó)家簽訂《避免雙重征稅協(xié)定》,避免和消除雙重征稅,在與一些國(guó)家簽訂的避稅合同由于落實(shí)不到位等因素而造成分歧時(shí),應(yīng)形成爭(zhēng)端解決機(jī)制。國(guó)家需要通過(guò)外交等手段與合同國(guó)建立起良好的溝通渠道。也可以考慮采取稅收減免政策,發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家或地區(qū)的優(yōu)惠期限一般在5至10年之間,我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家,優(yōu)惠力度可以更大一些。這些稅收優(yōu)惠可以包括進(jìn)出口稅、公司所得稅和個(gè)人所得稅等。
再次,進(jìn)一步放寬企業(yè)海外并購(gòu)?fù)鈪R管制。這至少包括四個(gè)方面:一,政府適當(dāng)放松對(duì)企業(yè)的金融控制,賦予適合條件的并購(gòu)企業(yè)以必要的海外融資權(quán),開(kāi)拓國(guó)際化的融資渠道,并由國(guó)家給予必要的擔(dān)保,允許其通過(guò)發(fā)行股票和債券、成立基金等方式在國(guó)際金融市場(chǎng)上直接融資,有條件的銀行還可以發(fā)展貨幣互換、利率互換、遠(yuǎn)期外匯買賣、套期保值等金融創(chuàng)新工具以減少風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步利用國(guó)際資本擴(kuò)展投資,擴(kuò)大去海外實(shí)施并購(gòu)的企業(yè)的資金實(shí)力;二,積極推進(jìn)并購(gòu)企業(yè)與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)滲透,組成大型跨國(guó)企業(yè);三,進(jìn)一步構(gòu)建適合投資業(yè)務(wù)的合理開(kāi)放的融資環(huán)境,鼓勵(lì)投資公司通過(guò)信貸、擔(dān)保等多種形式給予企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)以必要的融資支持;四,明確重點(diǎn)項(xiàng)目,給出定量標(biāo)準(zhǔn),在給予重點(diǎn)項(xiàng)目以信貸支持的同時(shí),也照顧到非重點(diǎn)項(xiàng)目的海外拓展。
總之,為徹底改變我國(guó)企業(yè)從事國(guó)際化經(jīng)營(yíng)無(wú)法可依的局面,需要盡快建立起企業(yè)海外并購(gòu)的一整套法規(guī)體系。當(dāng)前最急迫的是,海外并購(gòu)促進(jìn)法、海外并購(gòu)責(zé)任法、海外并購(gòu)規(guī)劃法（包括產(chǎn)業(yè)政策、投資主體、投資地區(qū)、投資行業(yè)的規(guī)劃）、海外投資保險(xiǎn)法、政府服務(wù)法在內(nèi)的配套法律法規(guī)。對(duì)已經(jīng)出臺(tái)的《境外投資管理辦法》需抓緊研究實(shí)施細(xì)則,對(duì)已不適應(yīng)新形勢(shì)的現(xiàn)存外匯管理規(guī)定應(yīng)趕緊修訂,比如《境外投資外匯管理辦法》就急需增添企業(yè)海外并購(gòu)?fù)鈪R管理等相關(guān)內(nèi)容。 |
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