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| 中國對外直接投資應(yīng)當(dāng)有明確目標(biāo)與定位 |
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| 2009-04-21 李眾敏 來源:第一財經(jīng)日報 |
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短短幾年時間里,中國已躍升為發(fā)展中國家中的對外投資大國。基于宏觀層面不斷積累的雙順差,以及在微觀層面國內(nèi)企業(yè)對“走出去”的努力和嘗試,以及當(dāng)前全球經(jīng)濟的大環(huán)境,在未來相當(dāng)長的一段時間里,中國的對外直接投資可能仍然會保持較快增長的趨勢,中國國內(nèi)的過量儲蓄將越來越多地轉(zhuǎn)化為國際投資頭寸。
隨著中國對外直接投資規(guī)模不斷擴大,理論界和決策層對于“該不該買？買些什么？”的討論也越來越多,除了這些細節(jié)之外,我們認為還應(yīng)該討論一個重要的問題:中國對外直接投資如何定位？政府和企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過對外直接投資實現(xiàn)哪些目標(biāo)？當(dāng)然,投資的第一要義是“收益第一”,講求的是短期或長期的投資收益率。
在這一總體原則下,仍然有許多可以討論的問題。我認為,從宏觀決策和微觀經(jīng)營角度來看,中國的對外投資應(yīng)當(dāng)有明確的目標(biāo)與定位。
第一,致力于提升中國的國際實力。和重農(nóng)或重商時代大不相同,今天的“財富”與“國力”兩者之間的涵義相去甚遠,守財奴和企業(yè)家可能擁有同樣的財富,卻不能擁有相同的實力,更不可能獲得對等的尊重。對于中國而言,總體和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的不斷提高只是國際實力提高的基礎(chǔ)之一,卻遠不是全部。國際實力需要依靠有自主創(chuàng)新能力的產(chǎn)業(yè)體系,以及有國際競爭力的國際企業(yè)集團,尤其是制造業(yè)領(lǐng)域的巨型企業(yè)。通過對外的直接投資,可以為國內(nèi)有條件的企業(yè)開拓更為廣闊的市場,獲得更為先進的技術(shù),加之政策上的有力扶持,有望在未來10~20年為中國培育一批像豐田、三菱、松下的跨國集團,增加中國的軟實力。
第二,在國際生產(chǎn)梯度中提升中國的地位。經(jīng)過過去30多年的經(jīng)濟增長,中國在全球的地位與影響力已經(jīng)顯著提高,但客觀地說,中國仍然處于國際生產(chǎn)梯度中的下層,中國的地位和影響力更多的時候體現(xiàn)在局部,而不是綜合的實力。通過對外直接投資,中國又增加了一個參與全球經(jīng)濟的途徑,也增加了提升自身地位的籌碼。中國可以面向最不發(fā)達地區(qū)和一些發(fā)展中國家,以及發(fā)達國家的細分市場（小市場）,進行以收益和市場為目標(biāo)的投資。同時,面向發(fā)達國家進行“學(xué)習(xí)型”投資,通過多種途徑逐步提高中國在全球生產(chǎn)梯度中的地位。當(dāng)然,要在國際生產(chǎn)梯度中提升絕非易事,也不是一朝一夕可以實現(xiàn)的,但至少中國應(yīng)當(dāng)有鴻鵠之志,為了自身利益而精打細算。
第三,建立有“寬度”和“深度”的產(chǎn)業(yè)體系。隨著大飛機等項目的上馬,中國已經(jīng)逐步形成了全面覆蓋的產(chǎn)業(yè)體系,中國的產(chǎn)業(yè)體系的寬度已經(jīng)有了明顯的改進。所謂“寬度”是指產(chǎn)業(yè)的種類、各行各業(yè)。但是,中國產(chǎn)業(yè)體系的深度卻遠遠不夠。所謂“深度”,是一個產(chǎn)業(yè)從研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售到服務(wù)的整個流程,從深度上看,中國的許多產(chǎn)業(yè)仍然停留在生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié),最多延伸到設(shè)計和服務(wù)。發(fā)展對外直接投資,可以給中國企業(yè)提供更多了解國外產(chǎn)業(yè)的機會,也給中國企業(yè)向研發(fā)、設(shè)計和服務(wù)環(huán)節(jié)延伸提供了更為有利的條件,比如,中國汽車企業(yè)可以通過并購一些小型的發(fā)動機研發(fā)機構(gòu)來向發(fā)動機研發(fā)領(lǐng)域延伸,這是僅僅靠吸收外商直接投資無法實現(xiàn)的,中國幾十年吸引外資的經(jīng)驗充分說明了這一點。
第四,部分糾正中國的外部不平衡。在美國金融危機之前,國內(nèi)在討論熱錢、資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹問題時,外匯資產(chǎn)給貨幣政策造成的壓力是一個重要的議題,時過境遷,現(xiàn)在又開始討論通貨緊縮了。盡管如此,如果不擴大中國對外投資的規(guī)模,雙順差給貨幣政策和匯率造成的壓力仍然會長期存在,雖然它可能暫時消失。外匯資產(chǎn)之所以給國內(nèi)宏觀政策造成如此大的壓力,本質(zhì)上是因為國內(nèi)過量的儲蓄（相對于投資而言）置換成外幣儲蓄后,由于結(jié)算管理上的問題以及對外投資總體規(guī)模太低,通過結(jié)算等渠道仍然回流到國內(nèi),成為了國內(nèi)的儲蓄。如果擴大對外直接投資后,國內(nèi)過量的儲蓄將會轉(zhuǎn)化為對外投資頭寸（國際儲蓄）,有助于緩解宏觀決策上的壓力。同時,由于對外直接投資會將一部分國內(nèi)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外,也會減少中國的出口,因此,可以從資本流動和貿(mào)易流動兩個途徑部分地糾正中國的貿(mào)易不平衡。
第五,打通獲得技術(shù)和信息的渠道。在中國對外開放之初,曾經(jīng)試圖通過“市場換技術(shù)”的策略,為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展獲得相應(yīng)的技術(shù),事實證明,這一策略并未獲得預(yù)期的效果。沒有獲得預(yù)期效果的原因是多方面的,一個重要的原因就是跨國公司越來越把產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)進行細分、散布,把一些核心的、技術(shù)含量高的環(huán)節(jié)（比如研發(fā)）放在本土,導(dǎo)致核心技術(shù)上的溢出效果不是很明顯。在理論上,把這種情況稱為“隱性知識”,由于隱性知識的存在,導(dǎo)致發(fā)展中國家的企業(yè)沒有足夠的知識來獲得技術(shù),產(chǎn)生了“技術(shù)溢出的空間局限性”。在發(fā)展對外直接投資的過程中,中國的企業(yè)可以直接到國外的產(chǎn)業(yè)集群地設(shè)立分支機構(gòu),相當(dāng)于打通了國內(nèi)企業(yè)獲得技術(shù)、了解技術(shù)創(chuàng)新方向和產(chǎn)品市場信息的渠道,增加對核心技術(shù)、最新技術(shù)和信息等知識的獲取,主動獲得核心技術(shù)的溢出。
第六,在小技術(shù)和小市場上有所作為。這么說絕不是妄自菲薄,也不是對中國企業(yè)能力的低估,有許多有一定規(guī)模的跨國公司,比如華為、聯(lián)想等,已經(jīng)在全球市場上占據(jù)了較為重要的位置;一些能源、金融類企業(yè)經(jīng)過這些年的積累,在海外的投資和經(jīng)營也初具規(guī)模。但是,對于許多中小型企業(yè)以及許多成長中的大型企業(yè)而言,在剛剛走上國際化經(jīng)營道路的時候,可以選擇一些小市場、小技術(shù)領(lǐng)域作為起步。這樣做既有利于減少出現(xiàn)嚴重損失的概率,又可以不斷積累國際經(jīng)營的經(jīng)驗,避免對公司的發(fā)展造成損害。 |
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