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| 今年我國經(jīng)濟(jì)有望走出U字形態(tài) |
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| 2009-03-16 劉熀松 來源:上海證券報(bào) |
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大家都公認(rèn)，今年是我國經(jīng)濟(jì)非常困難的一年。但依據(jù)國際、國內(nèi)現(xiàn)有的狀況分析，我認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷未來幾個(gè)月的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)后，有望穩(wěn)定下來；在經(jīng)歷短期的硬著陸后，有望軟著陸；再經(jīng)歷一至兩年的調(diào)整后，有望迎來新一輪的繁榮。中國經(jīng)濟(jì)將走“U”字型形態(tài)，超越美國經(jīng)濟(jì)“L”字型長周期的制約。
中國經(jīng)濟(jì)自身在2007年第二季度走到了本輪經(jīng)濟(jì)周期上行期的頂峰，其后在經(jīng)濟(jì)自身規(guī)律和經(jīng)濟(jì)政策的作用下，開始緩慢下行。正在此時(shí)，美國金融危機(jī)全面爆發(fā)，從外部又嚴(yán)重沖擊了我國的經(jīng)濟(jì)。我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了急劇下滑的態(tài)勢。中國經(jīng)濟(jì)面臨東南亞金融危機(jī)以來的最大挑戰(zhàn)，有人甚至認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)面臨改革開放以來的最大挑戰(zhàn)。
2007年下半年，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，并愈演愈烈，最終演變?yōu)榘倌暌挥龅慕鹑谖C(jī)。2008年以來，美國前五大投資銀行或破產(chǎn)，或被收購，或被迫轉(zhuǎn)變成銀行控股公司接受更為嚴(yán)厲的監(jiān)管。信貸市場幾近凝固，金融機(jī)構(gòu)不敢放貸，股市大幅下跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)危如累卵。目前，美國經(jīng)濟(jì)、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、日本經(jīng)濟(jì)全面進(jìn)入衰退期，失業(yè)人數(shù)上升，產(chǎn)能下降。展望未來，美國經(jīng)濟(jì)可能在今年下半年結(jié)束衰退。但由此認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將開始新一輪的上行期，可能過于樂觀。美國經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退期后，仍然會(huì)在相當(dāng)一段時(shí)期中保持低迷格局，美國經(jīng)濟(jì)將走“L”字型形態(tài)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、日本經(jīng)濟(jì)的走勢大致類似。
美國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的不景氣對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的種種可能的后果，還須隨著時(shí)間的推移才能看得更清楚，這是我們在估計(jì)中國經(jīng)濟(jì)走勢時(shí)必須有的清醒認(rèn)識。
比如在心理層面和資本市場層面。由于互聯(lián)網(wǎng)的普及，現(xiàn)在信息的傳播全球幾乎同步。美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生的任何事情，都會(huì)在第一時(shí)間影響到我國投資者的心理，影響到我國資本市場的走勢。有一段時(shí)間，滬深股市幾乎成了美國股市的“影子”。
在外貿(mào)出口方面。由于美國、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)的衰退和世界經(jīng)濟(jì)的低迷，我國的出口首當(dāng)其沖。去年8月以來，我國出口增速逐月下降，11月份出口增速已經(jīng)為負(fù)數(shù)，這直接影響到了出口導(dǎo)向型企業(yè)的效益、就業(yè)和稅收，嚴(yán)重的甚至威脅到了企業(yè)的生存。隨之而來的，還有國外應(yīng)收賬款的壞賬率不斷上升。
我國在國外的金融交易遭遇重大挫折。中投公司、中國平安、中信泰富、國航、中國鐵建、中國中鐵、中國鋁業(yè)等公司或是由于國外股票價(jià)格大幅下跌出現(xiàn)重大損失，或是由于外匯市場急劇動(dòng)蕩出現(xiàn)重大損失，或是由于高價(jià)購買了大宗商品出現(xiàn)重大損失，或是幾者兼而有之。
去年11月初，我國政府對宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出了重大調(diào)整，實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，啟動(dòng)4萬億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，大幅度下調(diào)了存貸款準(zhǔn)備金率和利率，實(shí)施穩(wěn)定金融的若干政策。這些政策措施出臺后，由于政策的時(shí)滯，經(jīng)濟(jì)的下行趨勢一時(shí)還無法扭轉(zhuǎn)，未來幾個(gè)月還將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但是現(xiàn)在我們已經(jīng)沒有必要再對中國經(jīng)濟(jì)的未來走勢過于悲觀了。
首先，中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展的動(dòng)力依然強(qiáng)勁，這些動(dòng)力來自于消費(fèi)結(jié)構(gòu)（住宅、汽車）升級加快、城市化進(jìn)程加速、勞動(dòng)力素質(zhì)提升、后發(fā)優(yōu)勢效應(yīng)明顯等因素。發(fā)達(dá)國家面臨的是長周期的調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)面臨的是中短周期的調(diào)整。只有在以上因素對經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用基本釋放完畢后，中國經(jīng)濟(jì)才會(huì)進(jìn)入長周期的大調(diào)整。
其次，中國的財(cái)政政策和貨幣政策的空間很大。經(jīng)過30年改革發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大。去年前10
個(gè)月，我國仍然是財(cái)政盈余，因此，政府減稅、發(fā)債、實(shí)施赤字財(cái)政的空間相當(dāng)大。這是目前的美國所完全不具備的。美國去年的財(cái)政赤字是4500多億美元，國債余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已經(jīng)高達(dá)70%。我國當(dāng)前的存款準(zhǔn)備金率依然在歷史高位，下調(diào)的空間很大。利率也是如此，至少還有1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間。
其三，我國居民儲蓄存款高達(dá)23萬億元，與2008年國民生產(chǎn)總值之比高達(dá)75%左右，而美國相應(yīng)的比例則小得可憐。這些儲蓄，將對中國的投資和消費(fèi)形成強(qiáng)大的支撐。
最后，更為重要的是，我國已經(jīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了重大調(diào)整，中央已經(jīng)堅(jiān)定了全力保持中國經(jīng)濟(jì)增長速度的信心。在這樣的背景下，我們對2009年中國經(jīng)濟(jì)保持7％至8%的增長速度，進(jìn)而走出U字形態(tài)保持堅(jiān)定信心。 |
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