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| 2009-03-06 作者:李正信 來源:國際金融報(bào) |
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奧巴馬政府上臺(tái)后，緊鑼密鼓地推出一系列大手筆的拯救美國經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，以“大政府、嚴(yán)監(jiān)管、高稅收”為特色的奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)派雛形呼之欲出。然而，紐約股市卻堅(jiān)決不買奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)派的賬，在新政府上臺(tái)后的一個(gè)半月內(nèi)，從今年開盤第一天的9034點(diǎn)，一路狂跌至3月3日的6726點(diǎn)，跌幅達(dá)26%，滑至13年前的低點(diǎn)。至于3月4日149.82點(diǎn)的強(qiáng)勁反彈，也被分析師普遍認(rèn)為是得益于中國兩會(huì)傳來的消息，稱中國政府要出臺(tái)新的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案，從而推動(dòng)原材料等板塊上升，終止了連續(xù)5個(gè)交易日的下跌。盡管美國保守經(jīng)濟(jì)學(xué)派將新一輪的股市下跌歸咎于奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)派，但也不得不承認(rèn)，美國經(jīng)濟(jì)隱患仍在繼續(xù)暴露，尤其是金融業(yè)第二波危機(jī)的威脅，才是股市在去年年底明顯回升后又掉頭下跌的根本原因。
實(shí)際上，分析師在去年年底就警告人們，由于今年一二月陸續(xù)出臺(tái)的新一輪金融等主要行業(yè)營銷報(bào)告會(huì)很殘酷，剛剛抬頭的投資者信心可能將再次受到重創(chuàng)。果不其然，投資者面對(duì)花旗、美國銀行、美國國際集團(tuán)等金融企業(yè)面臨的新一輪資金困境，以及汽車等行業(yè)銷售暴跌50%的情形掀起了又一輪撤離股市潮。對(duì)于股市下跌這一根本原因，奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)派和保守經(jīng)濟(jì)學(xué)派并無實(shí)質(zhì)分歧。分歧在于，保守經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，紐約股市新一輪暴跌并非表面那么簡單，其背后還有資本市場對(duì)奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)派另外兩大擔(dān)憂。
首先是對(duì)政府可能過度干預(yù)企業(yè)運(yùn)營的擔(dān)憂。當(dāng)美國財(cái)政部2月底把所持有的花旗銀行優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股時(shí)，花旗銀行的資本實(shí)力的確得到明顯改善。然而，這并未刺激花旗股價(jià)由此走高。花旗普通股反而由2月26日的每股2.63美元，一路下跌至3月4日的1.13美元上下。其他金融股受花旗、美國國際集團(tuán)等金融企業(yè)的拖累，連日來也節(jié)節(jié)下挫。其深層原因，是政府義無反顧地為這類企業(yè)輸血，讓投資者想起了美國的郵政部門和鐵路運(yùn)輸。當(dāng)年這兩家企業(yè)均為私有，后因多種原因被收歸國有后，就處于長期虧損狀態(tài)。今天，他們已經(jīng)成為政府管理企業(yè)十有八九要失敗的注腳。為此，投資者擔(dān)心，一旦政府被迫全盤接手花旗等大金融機(jī)構(gòu)，其遠(yuǎn)期的命運(yùn)可能是微盈利甚至虧損。資本對(duì)政府微調(diào)企業(yè)的本能懷疑，對(duì)股市的又一輪暴跌起到了推波助瀾的作用。
另外，在保守經(jīng)濟(jì)學(xué)派看來，奧巴馬經(jīng)濟(jì)學(xué)派設(shè)計(jì)的刺激經(jīng)濟(jì)預(yù)算案，著眼點(diǎn)擺錯(cuò)了位置。其理論支撐核心不是刺激企業(yè)調(diào)整、恢復(fù)，而是浪費(fèi)有限的資金為本該倒閉重組的企業(yè)輸血，維持消費(fèi)者的現(xiàn)有收入水平，以及加大社會(huì)福利項(xiàng)目投資等。在保守經(jīng)濟(jì)學(xué)派看來，奧巴馬政府的新預(yù)算案，幾乎是對(duì)市場理論核心的全面否定。從醫(yī)療保健領(lǐng)域到私有企業(yè)對(duì)學(xué)生貸款機(jī)制，新預(yù)算案都將推動(dòng)政府一步步把私有企業(yè)邊緣化。投資者擔(dān)心，政府可能限制醫(yī)療保健服務(wù)定價(jià)；設(shè)定廢氣排放上限將讓那些準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)的企業(yè)望而卻步；高達(dá)3萬多億美元的財(cái)政赤字導(dǎo)致的必然結(jié)果之一，是2011年經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇后，稅收將急劇上升等等，不一而足。在保守經(jīng)濟(jì)學(xué)派看來，這些，都是投資者進(jìn)一步離場不可忽視的原因。
在美國，自由、保守兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)派的爭論從建國伊始到現(xiàn)在就從未停止過。不論保守派對(duì)近兩個(gè)月股市再次暴跌的原因分析是否站得住腳，針對(duì)美國政府拯救經(jīng)濟(jì)方向各持己見的兩大派別，經(jīng)過新政府上臺(tái)前后緊鑼密鼓的分化重組，目前壁壘已基本清晰。如果說就奧巴馬上臺(tái)伊始就推出的7000多億美元經(jīng)濟(jì)拯救方案的較量是在民主和共和兩大黨派間展開，那么，剛剛上演的就巨額財(cái)政預(yù)算案的較量，更將以兩大經(jīng)濟(jì)派別分歧的形式出現(xiàn)，其復(fù)雜和激烈程度甚至要超過兩大政黨間的較量。
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