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中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公布了1月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)指數(shù)，其中，CPI同比上漲1.0%；而PPI同比下降3.3%。
與2008年12月相比，1月份CPI同比漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，而PPI同比降幅則加深2.2個(gè)百分點(diǎn)。如何解讀2009年開局之年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并據(jù)此判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，對(duì)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策無(wú)疑具有風(fēng)向標(biāo)的指示作用。
從CPI和PPI的具體數(shù)據(jù)看，比外界預(yù)期的要溫和很多。這似乎意味著，盡管經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)嚴(yán)峻，但在政策的熨平效應(yīng)下，并沒有陷入通縮的危險(xiǎn)。
但我們認(rèn)為，分析CPI和PPI的具體指標(biāo)，對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的判斷似乎更為有用。在1月份，CPI沒有破1向零時(shí)代邁進(jìn)，春節(jié)效應(yīng)產(chǎn)生的食品價(jià)格的上漲功不可沒，
1月份的食品類價(jià)格總體同比上漲了4.2%，而非食品價(jià)格同比卻下降了0.6%。也就是說(shuō)，如果沒有春節(jié)因素的存在，CPI破1的可能應(yīng)該非常之大。同時(shí)，PPI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月同比下降，而且比2008年12月下降程度有所加深。但是，如果進(jìn)一步考慮到1月份原油出廠價(jià)格下降49.9%，順丁橡膠價(jià)格下降39.0%的事實(shí)，加上考慮到2008年8月份之前價(jià)格通脹推高的基數(shù)，PPI同比下降3.3%的確已屬不易。也就是說(shuō)，如果僅僅從CPI和PPI本身的數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)在判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入通縮似乎為時(shí)尚早。
但如果考慮經(jīng)濟(jì)周期本身的規(guī)律和政策的滯后效應(yīng)，加之春節(jié)等非常規(guī)因素導(dǎo)致的指數(shù)的失真，我們認(rèn)為，對(duì)1月份CPI和PPI的解讀一定要秉承審慎樂(lè)觀的態(tài)度。就周邊因素看，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)陷入了深度的衰退，甚至極有可能陷入蕭條，這對(duì)整個(gè)大宗商品價(jià)格的影響顯然是長(zhǎng)期的，盡管1月份工業(yè)品出廠價(jià)格并未出現(xiàn)一邊倒的下降，但從2009年國(guó)際大宗商品價(jià)格的走勢(shì)來(lái)看，仍然處于下降通道，即使有反彈，也是下降的中繼而已。如果進(jìn)一步考慮到周期因素和2008年本身全球通脹所造成的“基數(shù)”很高的事實(shí)，即使2009年大宗商品價(jià)格不下降，PPI同比下降仍然是不可改變的事實(shí)。在這種多米諾骨牌效應(yīng)下，期待中國(guó)在價(jià)格走勢(shì)上一枝獨(dú)秀顯然純屬一廂情愿。
因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策的滯后效應(yīng)，4萬(wàn)億政策的積極效果目前僅限于信心的提升和未來(lái)的預(yù)期，而實(shí)際產(chǎn)生的效應(yīng)只在個(gè)別領(lǐng)域。也就是說(shuō)，對(duì)于1月份CPI和PPI本身的“溫和數(shù)據(jù)”，如果站在2009年一年的趨勢(shì)觀察，我們更應(yīng)該避免盲目樂(lè)觀造成政策的不當(dāng)和猶豫，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入可怕的通縮。考慮到中國(guó)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期性和艱巨性，以及出口形勢(shì)的嚴(yán)峻和內(nèi)需刺激之不易，特別是，春節(jié)過(guò)后的習(xí)慣性季節(jié)蕭條，無(wú)疑將導(dǎo)致2月份和3月份數(shù)據(jù)不會(huì)太漂亮，如果政策不能及時(shí)有力地熨平周期，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮的幾率會(huì)大大增加。
在這種情況下，確立正確的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，并加大政策干預(yù)的力度將非常必要。這次金融危機(jī)告訴我們，必須下決心進(jìn)行模式的轉(zhuǎn)型，必須下決心對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層矛盾和問(wèn)題通過(guò)改革進(jìn)行解決，必須通過(guò)彌補(bǔ)在民生領(lǐng)域的欠賬，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)未來(lái)健康發(fā)展的民生基石，這顯然比單純的保8%要更有意義。從政策本身來(lái)看，我們認(rèn)為，目前在政策的執(zhí)行力和政策的力度上都有進(jìn)一步改進(jìn)的必要。去年11月提出的4萬(wàn)億的投資計(jì)劃，一方面到目前為止進(jìn)度過(guò)于緩慢，另一方面，缺乏持久贏利模式又導(dǎo)致吸引民間資本的不力，因而吸納勞動(dòng)力有限。
因此，下一步的宏觀政策，不能過(guò)于關(guān)注短期數(shù)據(jù)的走壞，而應(yīng)該做好十足的心理準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化，應(yīng)該把注意力集中到4萬(wàn)億投資的執(zhí)行力和九大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的落實(shí)上，集中到關(guān)鍵領(lǐng)域的推動(dòng)和民生工程的建設(shè)上。特別是，考慮到國(guó)家超強(qiáng)的資源控制能力，我們認(rèn)為一定要加大政策力度，下政策猛藥。4萬(wàn)億的投資對(duì)于熨平百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而言，力度顯然不夠。國(guó)家有必要在開放電信等領(lǐng)域吸引民間投資上邁出更大的步伐，有必要在對(duì)中小企業(yè)大幅度的減稅上有進(jìn)一步的舉措，有必要通過(guò)預(yù)算赤字加大政府投資尋找新的增長(zhǎng)拐點(diǎn)。這樣，即使一季度甚至二季度的數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑，但政策的效應(yīng)也能夠避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)“拐入”通縮。 |