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任何政策從制定到推出直至見效，都有個累積緩進(jìn)的過程。只有政策的累積效應(yīng)逐步釋放，經(jīng)濟(jì)才會“由量變到質(zhì)變”,進(jìn)入另一輪景氣周期。而說到底，市場經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實施其實是對“市場失靈”的修正，不能太“積極”，太“主動”，更不能太“頻繁”，否則，會影響人們穩(wěn)定的理性預(yù)期，助長短期行為。
為避免全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)造成影響，我國從今年第三季度末就開始相繼推出一系列刺激經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快發(fā)展的政策。在近四個月的時間內(nèi)，央行五次降息，證券交易印花稅改為單邊征收，推出一攬子惠農(nóng)政策和全面拯救樓市組合拳，加大對中小企業(yè)信貸支持，國務(wù)院確定4萬億投資計劃，確定明年起推行增值稅轉(zhuǎn)型改革；國務(wù)院推出金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展九項政策措施以及三十項細(xì)則，發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的若干意見》，放寬二套房貸款利率政策……出臺經(jīng)濟(jì)政策之多、力度之大，史無前例。
不過，從12月11日以后國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署以及商務(wù)部等陸續(xù)公布的11月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國CPI漲幅已大幅回落，但各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不容樂觀。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比回落11.9個百分點；進(jìn)出口總值同比下降9%，其中，出口下降2.2%，增速比上年同期減緩24個百分點；全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲0.2%，漲幅比10月低1.4個百分點，環(huán)比下降0.5%，其中，90平方米及以下新建住房銷售價格環(huán)比下降0.4%。我國整體需求增速在減緩，已出現(xiàn)了明顯的通縮現(xiàn)象。
可見，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的推出力度與近期反映出的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不相稱，兩者明顯“背反”。按照一般的理解，勢必懷疑政府推出政策的有效性或者認(rèn)為力度仍然不夠，為此，要么對政策失去信心，要么產(chǎn)生急躁情緒。關(guān)于這一點，或許12月23日的股市走勢很能說明問題。遇政策利好卻大幅下跌，充分說明市場對政策效應(yīng)信心不足，缺乏耐性。實際上，筆者以為，如果明白了宏觀經(jīng)濟(jì)政策也存在“J曲線效應(yīng)”這個道理，大家對我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策就會另有一番理解和認(rèn)知。
所謂“J曲線效應(yīng)”，原本是國際收支調(diào)節(jié)理論中用來說明本國貨幣貶值后，最初經(jīng)常項目收支狀況反而會比原先惡化，進(jìn)口增加而出口減少；但經(jīng)過一段時間后，經(jīng)常項目收支狀況會漸漸得到逐步改善。將這一原理運用到我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策上，道理也一樣，即經(jīng)濟(jì)政策的不斷推出對我國經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響也具有“J曲線效應(yīng)”。
首先，任何政策從制定到推出直至見效，都有一個累積緩進(jìn)的過程。經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的好轉(zhuǎn)、有效購買能力的積累以及全球金融危機(jī)下恐慌氛圍的消退都需要時間來完成。只有政策的累積效應(yīng)逐步釋放，經(jīng)濟(jì)才會“由量變到質(zhì)變”,進(jìn)入另一輪景氣周期。今年9月以來，我國政府陸續(xù)出臺政策組合拳，這些措施無一不表明，“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展”的政策已經(jīng)成為當(dāng)前和明年最值得關(guān)注的信號，政府對此充滿信心，社會公眾也需要對未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展充滿信心。
其次，究竟是什么原因，使我國從2007年的經(jīng)濟(jì)高速增長一下子滑入了下降的通道？是美國金融危機(jī)的沖擊，還是我國經(jīng)濟(jì)原本就該步入經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整？我認(rèn)為兩者因素皆有，而以后者為重。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期理論來看，我國經(jīng)濟(jì)不可能長期保持高速增長，那樣會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重“透支”，必須要有所調(diào)整。未來6至12個月將是我國宏觀經(jīng)濟(jì)減速和軟著陸時期，因此，從今年下半年開始，經(jīng)濟(jì)增長總體上處于高位回落的過程，則經(jīng)濟(jì)增長放緩或下行就是自然而然的事，要到明年第二季度末方有望回到總量基本平衡狀態(tài)。既然如此，就應(yīng)當(dāng)順其自然，遵循經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律。說到底，市場經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實施其實是對“市場失靈”的一種修正，不能夠太“積極”，太“主動”，更不能太“頻繁”，而且宏觀經(jīng)濟(jì)政策的頻頻出臺也會影響人們穩(wěn)定的理性預(yù)期，助長短期行為。
再次，我們知道，在市場制度相對完善的情況下，只要不從根本上破壞體制一致性原則，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)就可以在體制不變的情況下得到發(fā)揮，市場的自組織功能也會使體制的運作和效率得以恢復(fù)和增強(qiáng)。而在市場化過程中，經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的發(fā)揮往往離不開體制和機(jī)制上的相應(yīng)變革，因為，體制和機(jī)制的不完善不僅會使任何一個政策操作產(chǎn)生正負(fù)兩個方面的效應(yīng)，而且有可能進(jìn)一步放大負(fù)效應(yīng)而抑制正效應(yīng)。所以，把目光和精力更多地放在體制和機(jī)制創(chuàng)新上，才是確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快發(fā)展的根本保證。
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