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周三滬深股市慣性低開后呈現低位震蕩整理走勢，雖然股指跌幅有所收窄，但下方支撐力度極弱，市場弱勢特征明顯。兩市量能大幅萎縮，大盤下跌放量而反彈無量的現象說明市場空頭力量占據上風。我們認為，大盤技術形態(tài)繼續(xù)惡化，收盤的小陰線意味著市場調整壓力仍大，元旦之前的這幾個交易日大盤難有起色。
從K線形態(tài)上看，滬綜指已成破位走勢，中短期均線系統(tǒng)對股指形成下壓之勢，短期下跌趨勢明顯。另外，11月份以來的這一波反彈中，滬市大盤始終在2000點附近反復震蕩，此區(qū)域積累了大量的套牢籌碼，一旦破位將形成大盤反彈的沉重壓力。因此，在缺乏強外力作用下，市場難以實現向上突破。
應該說，本輪反彈屬于利多政策不斷刺激下啟動的超跌反彈。在利多政策密集出臺與不斷走弱的基本面多空對峙下，市場的反彈顯得被動而倉促，上漲的基礎并不牢靠。下半年以來，持續(xù)下降的經濟數據表明宏觀經濟增速放緩明顯，而且這種放緩趨勢目前仍難以看到逆轉。
在宏觀經濟下滑的大背景下，市場對于上市公司業(yè)績的擔憂也隨著年關的臨近而越加沉重。截至12月23日，兩市有554家上市公司發(fā)布2008年年報預測，明確預測2008年全年業(yè)績增長的公司僅有223家，占總數的四成，而預報虧損及業(yè)績下滑的公司達到242家，占比超過44%，這一數值遠高于去年。值得注意的是，由于今年四季度經濟放緩速度比較快，環(huán)比出現明顯下降的可能性大，預喜公司的年報也可能因此產生變數從而影響全年業(yè)績。同時，業(yè)績在明年大幅放緩的預期基本已成為共識，在這種情況下，上市公司整體盈利面臨重估，而市場尚不穩(wěn)定的估值體系也將繼續(xù)面臨沖擊。
另外，“大小非”減持仍是制約節(jié)前行情的一個重要因素。在目前經濟下滑的背景下，部分企業(yè)手中的股份變現期望強烈，隨著股市的反彈，“大小非”減持意愿明顯加強。中登公司最新公布的數據顯示，9月至11月份“大小非”累計減持超過了15億股，在12月份的解禁高峰中，滬深兩市已經有33家上市公司發(fā)布“大小非”減持公告，其中不乏一些上市公司的高管，而在12月的最后七天中還有包括中國太保、海通證券、中海發(fā)展等在內的115億股限售股解禁。大量的限售股上市不禁稀釋了股價，對市場的心理也形成沉重打擊，尤其是越來越多的大股東減持無疑加重了市場的悲觀情緒。
離元旦假期還剩下5個交易日，在周二公布降息之后市場對利多政策預期將暫時處于空白狀態(tài)，基本面的擔憂以及巨額“大小非”解禁成為抑制節(jié)前走勢的兩大主要壓力，因此，大盤仍有進一步調整的空間，不排除繼續(xù)下跌考驗前期低點的可能。從操作角度講，在大盤沒有發(fā)出止跌信號之前仍應采取謹慎操作策略，減少操作頻率，空倉投資者可適當關注未來增長相對確定的行業(yè)及其中的優(yōu)質公司進行少量的防御性配置。
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