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經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼在預(yù)測東亞必然發(fā)生金融危機時，辦法是指出亞洲全要素生產(chǎn)率的下降，僅僅依靠投資是不能挽救經(jīng)濟體的。
這一說法現(xiàn)在可以反饋給美國：美國生產(chǎn)效率多年停滯不前，僅僅依靠超前消費是無法成就強大的經(jīng)濟體，美國必須提高自身的信用與勞動生產(chǎn)率，否則，美元會與美國實體經(jīng)濟一起完蛋。現(xiàn)在美國政府救市，最好的結(jié)果不過是挽救大型商業(yè)銀行免于倒閉，卻挽救不了美國經(jīng)濟，這點，虧損上百億美元的巴菲特已經(jīng)指出了。
美國的制造業(yè)陷入危機，他們必須淘汰過剩的、不適用于美國的制造模式。截至11月12日，通用汽車的股價已下跌了90%——從一年前的每股31.14億美元降到3.36美元，通用股價一夜回到1946年。情況還會更糟，分析師警告：通用汽車的股價很快就會歸零。福特、克萊斯勒也好不到哪兒去。
事實上，從上世紀(jì)70年代開始，美國已經(jīng)逐步失去全球汽車王國的寶座，美國的高成本以及高油耗的汽車發(fā)展模式早就不合時宜。如果美國汽車業(yè)巨頭的游說成功，那么就是逼美國納稅人為經(jīng)營不善的企業(yè)買單，早在1979年，美國政府救助克萊斯勒的模式，是公司股東的大部分股權(quán)被迫轉(zhuǎn)讓給政府，以作為政府擔(dān)保的補償。不過，政府接手也不是辦法，看看賣給上汽的英國羅孚公司，政府的注資最終只是浪費納稅人的錢而已。
出于保障300萬左右就業(yè)人口的需要，美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬可能會從7000億美元救市計劃中分出250億美元給汽車業(yè)。不過這無濟于事，美國政府與國會已經(jīng)意識到這一點，今年9月，國會通過了旨在推動美國汽車業(yè)向環(huán)保轉(zhuǎn)型的250億美元融資計劃，而奧巴馬的新經(jīng)濟政策突出了新能源，沒有新的效率增長點，要在高成本的歐美維持汽車生產(chǎn)線，就是白癡行為。
更糟糕的是，美國財政部、美國聯(lián)邦儲備委員會以及美國聯(lián)邦儲蓄保險公司不得不聯(lián)手向身陷困境的花旗集團提供一攬子救助方案。財政部和聯(lián)邦儲蓄保險公司將為花旗集團提供包括住房抵押貸款、商業(yè)房地產(chǎn)貸款在內(nèi)的總計3060億美元債務(wù)的擔(dān)保。美國政府還將從7000億美元的金融救援方案中撥出200億美元用于購買花旗集團的股份。聯(lián)合聲明聲稱“通過這些交易，美國政府正在采取必要的行動來強壯金融系統(tǒng)并保護美國納稅人的利益和美國經(jīng)濟”。
政府接管私人金融機構(gòu)同樣是不得已而為之，如果說通用產(chǎn)生破產(chǎn)威脅是因為生產(chǎn)效率不高（與美國成本相比），那么，金融機構(gòu)的破產(chǎn)是市場經(jīng)濟賴以生存的信用斷裂，這是比生產(chǎn)效率低更可怕的災(zāi)難，當(dāng)政府向所有的大型金融機構(gòu)注入自己的信用，這就意味著基于市場內(nèi)生的信用已經(jīng)破產(chǎn)，從經(jīng)驗來看，需要至少三年以上的時間才能修復(fù)。
從制造業(yè)來看，美國的企業(yè)效率宣告破產(chǎn)，從金融機構(gòu)來看，美國的金融機構(gòu)信用一敗涂地，這都需要長時間來修復(fù)。如果不是全球合力挽救，美國將引爆1929年式的全球經(jīng)濟危機，而現(xiàn)在，全球需要修復(fù)，制造業(yè)效率在新興市場得到修復(fù)，金融機構(gòu)的信用靠美國自身修復(fù)。這需要很長的時間，也許長到遠遠超出我們的預(yù)期。
言行一致的期貨投資大鱷羅杰斯已經(jīng)拋空了美元資產(chǎn)，全力購入人民幣資產(chǎn)，他打賭說，在未來十年，以美國為主的發(fā)達經(jīng)濟體找不到新的經(jīng)濟增長點。如果奧巴馬找不到提升經(jīng)濟效率的支撐點，哪怕他有數(shù)百個雄圖，都會折戟沉沙。那么，經(jīng)濟重心就會無可避免地轉(zhuǎn)移
當(dāng)然，現(xiàn)在預(yù)言美元衰退為時過早，美國的金融效率仍是世界一流的，全球仍在使用美國信用評級機構(gòu)的評級，全球投資者仍然把美國金融機構(gòu)的研究報告奉為圭臬，美元成為全球危機時的避風(fēng)港。只有體量足以與美元抗衡、效率與美國貨幣市場相同的自由流通貨幣與新金融中心出現(xiàn)，美元才可能遭遇真正的對手。 |
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