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盡管美國和歐洲等國家加大了救市的力度，但美國和歐洲股市還是連續(xù)出現(xiàn)大幅度下跌，市場信心萎靡，美國次貸危機有愈演愈烈的趨勢。為什么救市的力度加大，市場下滑卻越來越厲害？筆者認為主要是次貸危機加劇進一步惡化了金融機構、企業(yè)和家庭的資產負債表，投資和消費信心大幅度下降；盡管一系列的救市政策出臺，但是金融機構、企業(yè)和家庭的財務狀況并沒有得到根本改善，未來的不確定性仍然較大。
首先是次貸危機惡化了金融機構的資產負債表。次貸危機爆發(fā)，房地產價格下跌，次貸抵押貸款債券價格大幅度走低，持有次級債的金融機構的資產嚴重縮水，同時金融機構的評級被下調，股票價格也大幅度下降，金融機構資產負債表嚴重惡化，銀行的凈值下降。這將導致兩方面的影響，一是由于金融機構的凈值下降，該金融機構能夠用作擔保的資產價值在下降，融資變得更加困難，其他金融機構都不會向其融資；二是為了防止財務狀況進一步惡化，該金融機構也不會向外融資或貸款，以最大限度保持一定的貨幣流動性，應付負債方的可能對外支付。資產負債表的惡化減少金融機構對外的貸款供給。
其次是次貸危機對企業(yè)的資產負債表產生不利影響。次貸危機影響企業(yè)資產負債表主要是通過公司的凈價值的變動來實現(xiàn)的。公司凈價值是指公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價值，也可理解為公司股票市場價值與非股票資產市場價值之和。企業(yè)的凈價值越大，外部融資的風險就越低，因為有更多的抵押資產擔保它所欠的債務，借款也就越容易。次貸危機導致企業(yè)的凈價值下降，企業(yè)的資產負債表惡化，金融機構對其惜貸，企業(yè)獲得貸款較難。另外，次貸危機還通過一些間接渠道影響著公司凈現(xiàn)金流量和抵押價值。次貸危機導致消費者對企業(yè)產品的消費支出下降，企業(yè)收入將減少，如果短期內利息和工資支付不變，公司的凈價值將減少，金融機構對其貸款也將減少，進而企業(yè)的投資支出將減少。同時次貸危機導致社會總需求下降，企業(yè)收入也會下降，利潤下降，企業(yè)的凈價值會減少，資產負債表面臨進一步惡化的風險。
最后，次貸危機對家庭的資產負債表的影響。一是次貸危機導致消費者收入下降，消費者的現(xiàn)金流量減少，家庭的資產負債表狀況惡化；二是如果消費者持有金融資產如股票或非流動性資產如耐用消費品或住宅等，次貸危機導致消費者的股票、耐用消費品或住宅等資產價值下降，即在次貸危機的沖擊下，股票、住宅等非流動性的資產可能不能按資產合理價格（即資產實際價值）變現(xiàn)，家庭的財務狀況不斷惡化。隨著消費者資產負債狀況惡化，消費者消費支出將下降，最后會導致總產出下降，經濟形勢不斷惡化。
總之，從次貸危機的演變過程來看，金融機構、企業(yè)和家庭等的資產負債表惡化，金融市場籠罩著一片陰霾之中，金融資產的價格持續(xù)下滑，金融機構、企業(yè)和家庭等的資產負債表進一步惡化，次貸危機不斷加劇，金融市場持續(xù)動蕩，這是目前面臨的非常嚴峻的問題。因此怎樣改善金融機構、公司和家庭的財務狀況，恢復市場信心仍然是當務之急。
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