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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步定于今天公布2008年第二季度GDP和6月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。國(guó)際投行高盛15日公布了其對(duì)這些即將公布的數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)：二季度GDP同比增長(zhǎng)可能會(huì)從一季度的10.6%放緩至10.1%；CPI同比增幅可能回落至7.1%；PPI同比增幅可能會(huì)從5月份的8.2%上升至8.3%。高盛表示，如果政府能夠堅(jiān)持緊縮貨幣政策，那么CPI增幅應(yīng)該會(huì)在下半年繼續(xù)回落。
什么是全民經(jīng)濟(jì)時(shí)代？現(xiàn)在就是。
民眾對(duì)CPI、PPI數(shù)據(jù)如數(shù)家珍，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的時(shí)間，成為企業(yè)、投資者、所有市場(chǎng)主體翹首以盼的一場(chǎng)心理盛宴，或者一次緊張的心理煎熬。
7月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。此前兩天，高盛公司公布了主要預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，考慮到高盛對(duì)中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的深入?yún)⑴c，有理由認(rèn)為，高盛的數(shù)據(jù)不會(huì)離國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的權(quán)威數(shù)據(jù)太遠(yuǎn)。
據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，我國(guó)二季度GDP增幅10.1%，比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，6月份PPI上升到8.3%，CPI回落到7.1%，比5月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。在敏感的房?jī)r(jià)方面，國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，全國(guó)70個(gè)中小城市房?jī)r(jià)同比上漲8.2%。
這個(gè)數(shù)據(jù)似乎可以讓人喘口氣，如果CPI下降到7.1%，那么，GDP的下降就是可以忍受的，有人甚至認(rèn)為GDP略有下降是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不得不付出的代價(jià)。
樂觀者有理由繼續(xù)保持樂觀，GDP增長(zhǎng)雖然下降到10.1%，仍然保持兩位數(shù)的心理關(guān)口之上，超過過去55年8.34%的平均增長(zhǎng)率。相比于風(fēng)雨飄搖的全球經(jīng)濟(jì)，這仍然是個(gè)值得稱羨的數(shù)字。CPI的下降，則意味著貨幣緊縮政策取得了成功。有許多國(guó)家在忍受高通脹的折磨，相比而言，中國(guó)的通脹壓力還在可控范圍之內(nèi)。
按照悲觀者的說法，樂觀者的理由恐怕建立在冰山之上。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局計(jì)算GDP按照生產(chǎn)法計(jì)算，很少回落到10%以下，中國(guó)航空航天大學(xué)任若恩教授按照支出法計(jì)算，我國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)只有7.6%，這一數(shù)據(jù)十分恐怖，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)可以承受的程度。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每月公布的GDP按照生產(chǎn)法計(jì)算，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)增加值的總和，如果用投資、消費(fèi)、凈出口和政府支出的四部門支出法核算GDP增長(zhǎng)率，則生產(chǎn)法有可能被高估。每年出臺(tái)統(tǒng)計(jì)年鑒，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局都會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局按照生產(chǎn)法與支出法核算的GDP數(shù)據(jù)比較接近，不至于相差得如此離譜。如果說按照支出法計(jì)算GDP下降，主要緣于投資與出口的下降，以及按照價(jià)格指數(shù)進(jìn)行的修正，說明我國(guó)前5個(gè)月通脹率較高。
股市心臟沒有必要隨著GDP、CPI起伏，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)價(jià)格體系受到嚴(yán)重扭曲，傳導(dǎo)機(jī)制失靈與反應(yīng)過度同時(shí)存在。事實(shí)上，為了降低通脹，有關(guān)方面實(shí)行嚴(yán)厲的價(jià)格管制，不僅管制諸如石油、電力等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)資源價(jià)格，連方便面等價(jià)格都需要報(bào)請(qǐng)發(fā)改委批準(zhǔn)——至此，我國(guó)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制徹底失靈。雖然PPI價(jià)格引人注目地接連上漲，卻不會(huì)直接傳遞到CPI，無(wú)論是半年還是10月的傳導(dǎo)期通通失靈。這是價(jià)格受到管制的經(jīng)濟(jì)體的普遍現(xiàn)象，只有市場(chǎng)到達(dá)臨界點(diǎn)，PPI的上漲使企業(yè)倒閉的時(shí)候，價(jià)格才會(huì)以破壞性的方式顯示其強(qiáng)大的威力。
可以預(yù)計(jì)，下半年，由于翹尾因素下降，我國(guó)CPI上行壓力將放緩，但是，從資源調(diào)整的角度看，物價(jià)上漲的壓力無(wú)時(shí)不在。在為我國(guó)短期通脹壓力放緩慶幸的同時(shí)，有遠(yuǎn)見者更應(yīng)該對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定的未來保持足夠的警惕。GDP、CPI數(shù)據(jù)的出臺(tái)不會(huì)對(duì)股市造成直接影響。
仍然要強(qiáng)調(diào)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)陷入衰退對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有深遠(yuǎn)影響，中國(guó)通過資本、出品與全球經(jīng)濟(jì)臍帶相連。7月16日，由于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在美眾議院作證暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，導(dǎo)致次日美國(guó)商品期貨市場(chǎng)油價(jià)大跳水，從最高位每桶147美元曾一路下滑至136美元。
美國(guó)次貸危機(jī)的深化，以及全球新增長(zhǎng)點(diǎn)的匱乏，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。我們一直希望油價(jià)止步，以抑制全球日益惡化的通脹勢(shì)頭。但有一天，油價(jià)真的大幅下挫，我們將發(fā)現(xiàn)陷于更大的噩夢(mèng)之中，那就是全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。一場(chǎng)無(wú)可挽回的衰退導(dǎo)致石油需求與石油價(jià)格無(wú)可挽回的下挫，最終所有人都能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)品價(jià)格下降的美夢(mèng)，只不過，此時(shí)，國(guó)家財(cái)富與個(gè)人財(cái)富全都急劇縮水，還是買不起價(jià)格低廉的資產(chǎn)品。
10%以上的GDP數(shù)據(jù)會(huì)讓我們放松警惕，下行的CPI會(huì)使我們麻痹。以扭曲市場(chǎng)價(jià)格體系的方式保持高增長(zhǎng)低通脹的繁榮假象時(shí)，倒不如讓風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，在可以容忍的通脹區(qū)間建立市場(chǎng)價(jià)格體系，理順價(jià)格，建立正向的稅收激勵(lì)機(jī)制。 |