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| 2008-04-23 作者：馬紅漫 來源:東方早報 |
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今年以來，上海、深圳兩大證券市場的跌幅已分別達(dá)四成左右，令部分地區(qū)居民的財產(chǎn)性收入縮水。據(jù)統(tǒng)計，受此影響，一季度湖南城鎮(zhèn)居民人均股息與紅利收入同比下降57.9%，財產(chǎn)性收入出現(xiàn)明顯的負(fù)增長；同期，廣東城鎮(zhèn)居民人均財產(chǎn)性收入為193.33元，下降幅度高達(dá)14.6%。
不可否認(rèn)，前期內(nèi)地股市的一輪強(qiáng)勢上漲讓很多投資者視股市為投資理財?shù)牧己猛緩健Ｈ欢鋼矶恋耐顿Y者卻在今年股市的波動中遭受到慘痛損失。事實上，從成熟市場的經(jīng)驗看，散戶投資者直接入市并非普遍的選擇。發(fā)達(dá)國家股市的一線的交易者絕大部分是專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，而廣大家庭則是通過參加與其風(fēng)險承受力相稱的理財計劃來間接參與資本市場。據(jù)統(tǒng)計，2006年約有48%的美國家庭持有共同基金，平均每3個美國人中就有一個是共同基金持有者。
這樣的投資結(jié)構(gòu)有其現(xiàn)實道理。一方面，散戶投資者因?qū)I(yè)知識與風(fēng)險抵御能力等方面條件不足，難以良好把握市場脈絡(luò)；另一方面，市場可能因為非理性投資者眾多而失去健康發(fā)展的基礎(chǔ)。所以，調(diào)控部門一直把培養(yǎng)基金等機(jī)構(gòu)投資者作為促進(jìn)證券市場良性發(fā)展的前提。
但遺憾的是，目前我國基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀尚難言成熟。在A股市場此輪股指深幅回調(diào)的過程中，基金在低位大幅度減倉的行為非常明顯，甚至直接成為推動個股股價乃至大盤非理性暴跌的重要因素。相比較當(dāng)初在6000點高位、60倍市盈率的齊齊唱多，基金如今卻在幾近腰斬的點位、不過20倍的市盈率水平上選擇殺跌，讓廣大基民對其一貫標(biāo)榜的價值投資產(chǎn)生了質(zhì)疑。
作為機(jī)構(gòu)，基金追漲殺跌的操作風(fēng)格更像是一般散戶所為。這與其內(nèi)部從業(yè)人員的素質(zhì)不無關(guān)系。所謂機(jī)構(gòu)投資者不過是一個輝煌的名頭而已，萬事以人為本，基金操盤手的專業(yè)水準(zhǔn)、實戰(zhàn)經(jīng)驗與心理素質(zhì)才是直接關(guān)系每筆投資成敗的關(guān)鍵。
但是，我國基金從業(yè)人員的素質(zhì)現(xiàn)狀卻不容樂觀。統(tǒng)計顯示，2007年有近250位基金經(jīng)理變更，而設(shè)立期限在4.1年以上的基金，基金經(jīng)理平均任職只有1.3年。這意味著大批經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理人或辭職做私募、或轉(zhuǎn)型改作他行。由此導(dǎo)致的結(jié)果是，雖然從表面看現(xiàn)有的基金經(jīng)理都擁有高學(xué)歷的光環(huán)，但大多數(shù)都沒有大資金操盤的經(jīng)驗，也沒有經(jīng)歷過完整牛熊周期的歷練。在人才缺失的情況下，當(dāng)下的基金公司決策人員多為研究員直接轉(zhuǎn)型而來，他們的操盤水準(zhǔn)和實戰(zhàn)經(jīng)驗甚至不如一些老股民。試問，面對這樣的基金機(jī)構(gòu)和操盤人員，散戶把自己的血汗錢全部交給他們?nèi)ネ顿Y，能夠保證獲得理性的財產(chǎn)性收入回報嗎？
財產(chǎn)性收入的穩(wěn)定增長是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，民眾資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理化的必然要求。當(dāng)前，除了租房等收入外，證券市場投資可謂是普通民眾主要的財產(chǎn)性收入來源。因此，在增加居民財產(chǎn)性收入成為既定方針后，如何從具體操作層面給予制度性保障，就成為一個關(guān)鍵話題。就證券市場而言，我們固然需要機(jī)構(gòu)投資者，但是更需要成熟而有效的機(jī)構(gòu)投資者。 |
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