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繼上世紀(jì)六七十年代日本通過確立出口主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)政策打開了東亞外向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路后，接著80年代亞洲“四小龍”又成功地續(xù)寫了出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驚人篇章。80年代中后期和90年代，東南亞的泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓和馬來(lái)西亞更是在此之上，發(fā)展了外商直接投資拉動(dòng)出口的強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，縮短了經(jīng)濟(jì)騰飛所需要的時(shí)間。到了今天，經(jīng)濟(jì)騰飛的主角轉(zhuǎn)到了中國(guó)，龐大的勞動(dòng)力市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和大規(guī)模政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，再加上非常好地吸取了東亞成功的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)再次展現(xiàn)了超乎尋常的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)。
但是，除了中國(guó)目前還處于一個(gè)繁榮的階段(目前這一判斷存在爭(zhēng)議)外，上述所有國(guó)家在經(jīng)濟(jì)繁榮(靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐)的后期，都先后經(jīng)歷了程度不同的資產(chǎn)泡沫(比如股市和樓市等)和金融危機(jī)。究其原因，最主要的還是東亞國(guó)家缺乏一個(gè)有效運(yùn)營(yíng)制造大國(guó)所創(chuàng)造的龐大儲(chǔ)蓄(資本)的國(guó)內(nèi)金融體系。結(jié)果，殘酷的競(jìng)爭(zhēng)使得外商直接投資，出于規(guī)避成本和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)撤離國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)脆弱的金融體系又濫用國(guó)內(nèi)寶貴的儲(chǔ)蓄，去追求高收益高風(fēng)險(xiǎn)的金融投資。于是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資金就不得不過分地依賴國(guó)外短期的銀行貸款。由此所產(chǎn)生的“幣種不匹配”和“期限不匹配”的雙重高風(fēng)險(xiǎn)的融資結(jié)構(gòu)，必然在固定匯率的環(huán)境中，經(jīng)不起投機(jī)資本利用不斷開放的金融環(huán)境所進(jìn)行的“套利”沖擊。出于防范金融危機(jī)再次困擾東亞經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，這些年來(lái)東亞金融合作，也緊跟經(jīng)貿(mào)合作迅速發(fā)展的步伐，產(chǎn)生了很多實(shí)質(zhì)性的新變化。
亞洲金融合作的艱難性和有限性，再加上本國(guó)在制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中所處的“對(duì)外依賴”的地位，使得各國(guó)政府自然地會(huì)產(chǎn)生通過發(fā)展自己國(guó)家的金融體系，至少通過增加金融服務(wù)業(yè)這樣的高附加價(jià)值的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)爭(zhēng)奪亞洲的金融主導(dǎo)權(quán)。尤其是最近，亞洲各主要制造業(yè)大國(guó)中的大都市，比如香港、新加坡、東京、上海、首爾等地都鮮明地提出了具體的建立亞洲乃至世界的國(guó)際金融中心的設(shè)想和實(shí)施計(jì)劃。一場(chǎng)“暗地里”爭(zhēng)奪亞洲金融主導(dǎo)權(quán)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，正和“外交上”推進(jìn)金融合作的政府對(duì)外戰(zhàn)略一起，并行展開，勢(shì)不可擋。
從某種意義上講，金融合作是為了不重蹈覆轍，因此，它有很多雙贏的基礎(chǔ)；而金融主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪似乎更多地是出于自己國(guó)家的未來(lái)利益，甚至經(jīng)濟(jì)安全的目的出發(fā)。不過，金融主導(dǎo)權(quán)爭(zhēng)奪的過程中有很多燙手的危機(jī)陷阱，稍不注意，不僅會(huì)喪失金融主導(dǎo)權(quán)爭(zhēng)奪中辛苦所“搶占”的領(lǐng)先地位，甚至可能將自己多年打造出來(lái)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)一瞬間化為烏有。總之，金融主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪雖然具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，但是也是考驗(yàn)各國(guó)政府智慧和調(diào)控能力的生死之關(guān)。
（作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授） |