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| 2007-08-09 作者：蘇培科 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) |
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隨著8月8日北京奧運(yùn)會(huì)倒計(jì)時(shí)一周年紀(jì)念日的到來，奧運(yùn)的腳步越來越近了。中國(guó)股市也在奧運(yùn)概念的推動(dòng)下異常熱鬧，似乎和奧運(yùn)健兒一樣也要與世界各國(guó)股市一較高低。不僅奧運(yùn)概念股被炒上了天，上證股指也一舉被推到近4700點(diǎn)。
以此方式來迎接奧運(yùn)會(huì)，似乎成了一道獨(dú)特的風(fēng)景線。但是，筆者認(rèn)為這種炒作應(yīng)該適可而止，投資者切勿對(duì)奧運(yùn)會(huì)與股市之間的關(guān)系聯(lián)想過度，否則將來奧運(yùn)概念所制造的泡沫破裂后必然會(huì)牽連到整個(gè)A股市場(chǎng)，一旦奧運(yùn)概念股像“中秋節(jié)后的月餅”一樣“掉價(jià)”，投資者也會(huì)因此蒙受損失。
目前，一些善于聯(lián)想的人們將世界各國(guó)股市在奧運(yùn)會(huì)前夕的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了出來，以佐證中國(guó)股市在奧運(yùn)會(huì)前夕不會(huì)調(diào)整，更有甚者是將此數(shù)據(jù)在電視、報(bào)紙上大肆宣傳，鼓動(dòng)投資者將牛市最遲要鎖定到奧運(yùn)會(huì)。他們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最明顯的是1988年的漢城奧運(yùn)會(huì)，使韓國(guó)股市在奧運(yùn)會(huì)前的1986、1987、1988年這三年連續(xù)上漲，漲幅分別為68．9％、98．29％和70．51％；離北京奧運(yùn)最近的第28屆希臘雅典奧運(yùn)會(huì)，在離奧運(yùn)舉辦前一年的2003年見底反彈，之后股指一路上揚(yáng)，并一直持續(xù)到奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后，ASE指數(shù)上漲了32％；2000年舉行的第27屆澳大利亞悉尼奧運(yùn)會(huì)，在悉尼申辦奧運(yùn)成功當(dāng)年，澳大利亞股市就大漲了40％，在奧運(yùn)會(huì)開幕前夕，標(biāo)普／澳證200指數(shù)突破了3300點(diǎn)創(chuàng)下了歷史新高；1996年舉行的第26屆美國(guó)亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)，伴隨著申奧成功，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)開始緩慢上揚(yáng)，在距離舉辦奧運(yùn)會(huì)一年半左右進(jìn)入快速上升通道，奧運(yùn)會(huì)前18個(gè)月，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上升45％；在巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)前18個(gè)月，西班牙IBEX35指數(shù)也大漲33％。通過這些數(shù)據(jù)他們還總結(jié)了一條“奧運(yùn)18個(gè)月規(guī)律”，認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)股市的積極效應(yīng)從奧運(yùn)會(huì)開幕前第18個(gè)月就會(huì)開始慢慢地表現(xiàn)出來。從而，在今年年初一些沾有奧運(yùn)概念的股票就開始興風(fēng)作浪，從而讓國(guó)內(nèi)的投資者更加堅(jiān)信“奧運(yùn)18個(gè)月規(guī)律”。
另外，還有一些更有想象力的人大肆蠱惑“黃金十年”，其理由是在“5·30”之后，人們對(duì)政府干預(yù)股市和中國(guó)股市政策市特征更加明顯，從而他們照此路線推導(dǎo)——2007年中國(guó)股市不會(huì)跌的原因是有“十七大”；2008年不跌的原因是有“奧運(yùn)會(huì)”；2009年不跌的原因是有“60大慶”；2010年不跌的原因是有“亞運(yùn)會(huì)”……2020年前不跌的原因是屆時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)成為全球最大的資本市場(chǎng)。
于是，股市中凡是與奧運(yùn)概念沾邊的股票就大幅上漲、雞犬升天，毫不顧及上市公司本身的質(zhì)量。A股市場(chǎng)僅用了半年時(shí)間就超越了世界其他各國(guó)的股市“奧運(yùn)18個(gè)月規(guī)律”漲幅。
據(jù)天相投資提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從今年1月15日截止到8月7日，奧運(yùn)概念股平均漲幅都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了大盤股指，其中天鴻寶業(yè)最高漲幅達(dá)736．22％；中體產(chǎn)業(yè)最高漲幅達(dá)543．44％；北京旅游最高漲幅277．32％；北京城建最高漲幅248．74％……，但同期滬市大盤股指的最高漲幅為74．3％，最為可怕的是這些帶有奧運(yùn)概念的股票換手率奇高無比，在僅半年多時(shí)間里平均換手率都超過了500％，尤其是以北京旅游1413．72％的高換手率高居榜首。由此情形來看，其投機(jī)、炒作和泡沫的成分顯而易見。
其次，奧運(yùn)會(huì)真的會(huì)給股市帶來翻天覆地的變化嗎？很多國(guó)際投行人士均表示，將奧運(yùn)會(huì)與股市聯(lián)系起來炒作實(shí)在可笑，二者之間并沒有直接的關(guān)系。有人認(rèn)為奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)只是一個(gè)注意力經(jīng)濟(jì)，它是由注意力資源的相對(duì)集中而給舉辦城市和國(guó)家?guī)淼囊环N階段性加速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)是一種品牌經(jīng)濟(jì)，通過良好的運(yùn)作，通常在奧運(yùn)會(huì)期間能造就一批馳名的產(chǎn)品和企業(yè)品牌；奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)也是一種借勢(shì)經(jīng)濟(jì)，奧運(yùn)會(huì)的舉辦將對(duì)所在城市和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)大的推動(dòng)力量，可以加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這種借勢(shì)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)就是以奧運(yùn)概念刺激奧運(yùn)舉辦國(guó)的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，他們的真正收益也就是來自第三產(chǎn)業(yè)的旅游服務(wù)業(yè)，其次就是文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和崛起。
但是，上市公司從奧運(yùn)中得到的實(shí)惠是否能支撐奧運(yùn)概念股的高股價(jià)？對(duì)此，筆者奉勸投機(jī)炒作者別過多幻想，奧運(yùn)會(huì)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在中國(guó)股市是有限的。具體理由如下：
第一，目前我國(guó)還是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，第三產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重仍然較小，雖然可以對(duì)北京等城市經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)起到一定的促進(jìn)作用，但不會(huì)立竿見影，而且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)又存在著重大的不確定性。
第二，從注意力經(jīng)濟(jì)和品牌經(jīng)濟(jì)方面來看，很多引導(dǎo)注意力的企業(yè)如搜狐、新浪等都在美國(guó)上市，這些經(jīng)濟(jì)成果是被美國(guó)投資者享受了，國(guó)內(nèi)大部分投資者無緣享受這些注意力經(jīng)濟(jì)的成果。而在品牌經(jīng)濟(jì)方面更是具有中國(guó)特色，此次贊助奧運(yùn)會(huì)的大部分企業(yè)都是帶有“國(guó)”字頭的超大國(guó)有企業(yè)，但是這些依靠國(guó)家行政權(quán)力壟斷建立起來的企業(yè)究竟利潤(rùn)能否持續(xù)，奧運(yùn)會(huì)能否給這些企業(yè)的品牌增加亮度，目前仍然是一個(gè)巨大未知數(shù)，這種借勢(shì)也未必有效，而且可能是效用最小化。如中石化、中移動(dòng)等這些國(guó)家壟斷型的企業(yè)雖然可以代表國(guó)家形象，在國(guó)內(nèi)可以稱王稱霸，但是走出國(guó)門后優(yōu)勢(shì)就立即打折，中移動(dòng)高昂的通訊費(fèi)用和壟斷利潤(rùn)走出國(guó)門后還能有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)嗎？所以，對(duì)于此類國(guó)家壟斷的“國(guó)”字頭企業(yè)在奧運(yùn)會(huì)中的品牌經(jīng)濟(jì)效應(yīng)值得商榷，不應(yīng)該把他們放到第一類展覽區(qū)，應(yīng)該往后排，而應(yīng)該將具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力、具有特色、具有差異化的潛在冠軍品牌擺放到一類區(qū)，讓其品牌效應(yīng)最大化，讓其成就真正的、具有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際品牌。
第三，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，主辦國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量越大其奧運(yùn)影響占比越小。我國(guó)是一個(gè)人口、經(jīng)濟(jì)大國(guó)，奧運(yùn)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響占比會(huì)較小，只會(huì)對(duì)北京等局部地區(qū)產(chǎn)生重大影響。
第四，目前股市結(jié)構(gòu)性泡沫明顯，尤其是“奧運(yùn)泡沫”吹得太大，炒作的空間越來越小。
第五，奧運(yùn)地產(chǎn)類上市公司漲幅偏大。雖然很多舉辦奧運(yùn)會(huì)國(guó)家的地價(jià)和房?jī)r(jià)在奧運(yùn)會(huì)前夕都出現(xiàn)過一定幅度的上漲，但是目前我國(guó)的房?jī)r(jià)相對(duì)漲幅已經(jīng)過大。主要是國(guó)內(nèi)居民的收入水平與房?jī)r(jià)之間的漲幅差異過大，矛盾極為突出，深圳、上海、北京的房?jī)r(jià)大部分都是在外力的推動(dòng)下和預(yù)期漲價(jià)、奧運(yùn)會(huì)等概念炒作下不斷上漲，宏觀調(diào)控雖三令五申，但仍不見起色。只要將土地、房地產(chǎn)這種帶有國(guó)民公共設(shè)施的產(chǎn)品不低價(jià)賣給境外人士和投機(jī)炒作者，可能這種外力推動(dòng)的漲價(jià)風(fēng)波會(huì)逐漸趨于理性。所以，及時(shí)治理房?jī)r(jià)泡沫也是治理股市地產(chǎn)泡沫和奧運(yùn)泡沫的根本所在。 |
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