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| 2007-06-08 作者：郭鳳霞 來源:上海證券報 |
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近日，廣發(fā)證券總裁董正青辭職成為一大社會新聞。據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》稱，坊間流傳，在廣發(fā)證券借殼S延邊路的過程中，其弟涉嫌通過內(nèi)幕交易獲取暴利，總額可能高達1億元。董正青之弟不知是何方”高手”，竟能在短時間內(nèi)“膨脹”成“億萬富翁”，人們自然把目光轉(zhuǎn)到了董正青身上，有沒有內(nèi)幕交易？這是很自然聯(lián)想到的問題。
這個問題，監(jiān)管部門、司法機關當然更不會忽略。現(xiàn)在大多數(shù)人“靜候”的，只是“且聽下回分解”了。不過最近以來，監(jiān)管部門在打擊內(nèi)幕交易違法行為問題上毫不手軟、屢出重拳已引起了人們的極大關注。比如，在廣發(fā)證券借殼延邊公路事項中，部分當事人涉嫌內(nèi)幕交易等其他犯罪證據(jù)和線索，已移交公安機關；杭蕭鋼構證券事務代表羅高峰、上投摩根基金經(jīng)理唐建、聯(lián)合證券分析師宋華峰等人因涉嫌利用內(nèi)幕信息參與股票交易，也已分別立案調(diào)查。以往那些“黑莊”、“投機客”、“老鼠倉”撈足了錢，就“人間蒸發(fā)”的現(xiàn)象，現(xiàn)在開始改觀了。
這是一個好兆頭。伴隨著這一輪波瀾壯闊的牛市行情拉開，雖然監(jiān)管部門監(jiān)管的力度比以往任何時候更大，但那些“為了300%的利潤寧上斷頭臺”的人還時有所見。特別是在全流通背景下，其違法違規(guī)的模式、手段也開始發(fā)生重大變化，由以前以上市公司虛構利潤等虛假陳述方式為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨⒉夹畔⑴浜隙壥袌龉蓛r操縱、內(nèi)幕交易為主，從而形成違法獲利更為快速、違法手段更具隱蔽性的新特征。為了保證市場的健康發(fā)展，監(jiān)管部門不斷加大對內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的打擊力度，直至借助司法力量，這是大得人心的舉措，大概也是一種“魔高一尺，道高一丈”吧。
人們有理由期盼，在處置內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為方面的力度，可以更大一些，更強一些。這不是苛求，而是一種比照。比如，今年5月初，美國證券交易委員會（SEC）對居住在香港的一對王氏夫婦涉嫌內(nèi)幕交易，向紐約曼哈頓的美國地方法院提出訴訟。這對夫婦在4月13日至30日期間，以1500萬美元買入道瓊斯股票，大賺818萬元。他們在信息披露之前大筆買入，并在消息公布之后立即拋出。美國SEC認為這對夫婦有內(nèi)幕交易之嫌，取證之后迅速采取行動。王氏夫婦不僅賬戶被凍結(jié)，還有可能面臨法院的重判。
相比之下，在我國股市不太長久的歷史上，雖然前后也處理過幾起因內(nèi)幕交易而受到法律懲處的案件，如深南電A副董事長黃德晨被判有期徒刑兩年零六個月、西藏發(fā)展董事陳紅兵被判有期徒刑兩年、三普藥業(yè)董秘鄧兵被判有期徒刑一年緩刑一年，并處罰金和沒收非法所得等。但這些案件社會影響都不大，不足以引起人們對內(nèi)幕交易造成不公平的“集體公憤”。上海證券交易所市場監(jiān)察部負責人曾向媒體坦言：“一個值得強烈關注的問題是，國內(nèi)許多人并不認為利用內(nèi)幕信息進行提前交易、賺取利潤是在犯罪。況且，這種違規(guī)的成本太低。”
更需要提出的是，目前我們的行政處罰還過于“溫情”，因而威懾力不夠，還不足以起到強烈的懲戒和警示效果。一些上市公司違法違規(guī)行為被查處之后，市場全然不當一回事，一邊在公布處罰決定，一邊照樣連拉漲停，幾天之內(nèi)就可以達到股價翻番的地步，成為一道非常奇特的股市景觀。這種不正常情況的出現(xiàn)，自然就抵銷了處罰的力度，也令投資者判斷上市公司的價值取向發(fā)生錯位。舉例來說，網(wǎng)易在美國納斯達克掛牌上市，第二年在公布財報期間，因無意中將110萬美元的廣告合同誤報成收入，結(jié)果引起軒然大波，最終被美國法院判決賠償中小投資者435萬美元損失，而且差一點被納斯達克摘牌。
治亂必用重典。SEC在處理內(nèi)幕交易問題上，一旦認定犯罪事實，行動之迅速，出手之果斷，懲罰之嚴厲，給人留下極為深刻的印象，也極大地震憾了市場的方方面面，從而使抱有僥幸心理的人大為減少，也有效地匡正了市場風氣。因而也可以這樣說，美國SEC對內(nèi)幕交易的嚴厲懲處，給我們提供了一種經(jīng)驗。
據(jù)報道，證監(jiān)會近日正著手出臺《證券市場操縱行為認定指引（試行）》和《證券市場內(nèi)幕交易行為認定指引（試行）》等工作，將加大對內(nèi)幕交易、市場操縱、不公平披露等違法違規(guī)行為的打擊力度，特別是對一些散布不實信息或利用內(nèi)幕信息配合二級市場炒作的案件進行立案稽查，并將因涉嫌信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易和操縱股價等違法違規(guī)行為的相關責任方送交司法處理，這一系列舉措說明中國的市場監(jiān)管將進入鐵腕時代。 |
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