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據(jù)新華社電，中國證監(jiān)會5月11日發(fā)出通知，要求證監(jiān)會各地方派出機構(gòu)、交易所、相關協(xié)會和公司加強投資者教育，防范市場風險。在通知中，證監(jiān)會特別強調(diào)，要通過各種渠道，讓投資者明白這樣一個道理：沒有只漲不跌的股市！
其實，“沒有只漲不跌的股市”是一句大白話，也是一句大實話。那為什么在股市已經(jīng)醞釀著較大風險時，仍然有前赴后繼的投資者入市呢？“五一”長假期間，我與一位由從事實業(yè)轉(zhuǎn)向股市征戰(zhàn)并大有斬獲的朋友聊到了這一問題。我當時用“擊鼓傳花”的游戲比喻當前的股市，認為只等鼓點一停，花傳到誰手中再也傳不出去，就只能認倒霉。但我這位朋友很不以為然，反問我：“你看現(xiàn)在像鼓點要停的樣子嗎？我了解很多內(nèi)情，也認識一些專門從事金融與證券研究的經(jīng)濟學家，他們都說今年是大牛市！”看來，人們對于股市風險的突然性認識不足，同時過分相信了某些經(jīng)濟學家的言論。
這使我再次想到1929年10月29日的美國大股災。關于這次股災大家可能耳根子都聽煩了。所以，我這里想通過美國學者約翰·S·戈登在其名著《偉大的博弈》中的相關記載，講講一些讀者可能從前沒有聽過的細節(jié)。
1929年的春夏，就在股災即將到來之前，華爾街股市“在無數(shù)致富之夢的推動下仍在節(jié)節(jié)攀升”。當時美國一家有名的晚報登了這樣一首兒歌：“噢，我的寶貝，不要吵，奶奶又買了些股票/爸爸也在牛市里把股票炒/媽媽按照秘訣買了股票，不會虧錢/寶貝，你很快就有漂亮的新鞋子了。”面對股市的瘋狂，美聯(lián)儲也試圖用“道義勸告”阻止，但“數(shù)以億計的資金仍然源源不斷涌入華爾街。”
就在一片樂觀的投資氣氛中，一位毫不起眼、名叫羅杰·巴布森的投資顧問卻一直持悲觀的看法，“但人們對于關于股市即將下跌的預言充耳不聞。”就在9月5日，巴布森在某個場合講道：“我再說一遍我說過的話，那就是，或早或晚，一場股市的崩盤將會來臨！”當天下午，這位小人物的這番重復了無數(shù)遍但此前從來未被驗證的話出現(xiàn)在大顯示牌上時，“市場立刻掉頭向下，開始暴跌”。華爾街股市崩盤的前奏竟然是這樣開始的，以至于后人將一個小小的莫名其妙的機會觸發(fā)的股市大轉(zhuǎn)折稱作“巴布森突變”！
非常有趣的是，盡管崩盤的前奏已經(jīng)開始，但更多的股評員、經(jīng)濟學家以及普通百姓都認為“僅僅是技術(shù)上的調(diào)整”。《華爾街日報》發(fā)表預測認為“今年秋季仍然將是大牛市”；當時以研究金融與證券而在美國最有名氣的耶魯大學教授、經(jīng)濟學家歐文·費雪也放出話來，“堅信股市的長期趨勢是好的。”到了10月18日，華爾街股市加速放量下跌，《華爾街日報》仍然預測下周一市場將會反彈，費雪也把這次下跌稱為“市場只是把一些神經(jīng)質(zhì)的非主流力量甩出去”。
在一種樂觀與僥幸心理的支配下，股民仍然觀望，新股民仍然在入市。但“萬物皆有其法則”，10月24日，華爾街股市迎來了“黑色星期四”，“開盤的鈴聲響過，股票就以前所未有的速度易手，股價狂跌。與此同時，空頭們整個上午都在無情地砸盤。賣空的單子越來越多，焦急的人們和投機者擁擠在大街上和寬街街頭聯(lián)邦大廳的臺階上。交易所供游客參觀、可以俯視交易大廳的走廊上也擠滿了人，有人在尖叫，有人在哭泣。”
面對這種危急的形勢，“為了保衛(wèi)市場，也是為了保護自己”，紐約的銀行巨頭們決定拿出2000萬美元出來托市，在他們的努力下，股市也的確經(jīng)過了周五與周六的反彈，但還是“萬物皆有其法則”，到了10月29日，“股市再一次下跌。賣單像雪崩一樣毫無中斷地傾瀉下來，從洗碗女工到銀行家，每個人似乎都在拼命賣出。這一天的交易量達到了天文數(shù)字般的1600萬股，創(chuàng)下了此后近40年中的最高紀錄。據(jù)說，這一天自動報價機源源不斷打出所有交易的報價紙帶總長度超過了1.5萬英里！”一份娛樂雜志發(fā)表了這樣一個標題新聞：“Wall
Streel Lays An Egg”———華爾街下了一個大蛋！意思是所有股民“兩年半在市場中辛辛苦苦積累的所有收益都化為烏有，付諸東流”。
回憶1929年華爾街股市崩盤的這段歷史，我認為其中有三條規(guī)律的確值得我們今天的新股民們重視：首先就是我上文反復提到的“萬物皆有其法則”。股市的確不可能只漲不跌，也不可能只賺不賠。尤其是經(jīng)歷了突然而急速的上漲后，隨之而來的可能就是突然而急速的下跌。第二條，不能迷信“大牛市”的說法，不能過分相信“好的氣氛”，任何一個小的細節(jié)都可能引發(fā)股市非常突然性的轉(zhuǎn)折。股市是一個最充滿不確定性的市場。三是不能過分相信“經(jīng)濟學家”、“股評家”以及所謂的“內(nèi)幕消息”。你想一想，一旦危機到來，銀行巨頭都無法托市，這些“嘴力工作者”恐怕更是無能為力。
總之，最后還是那句老話管用：股市有風險，投資需謹慎！ |
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