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| 2007-04-20 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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從4月15日起《期貨交易管理條例》就正式實施了。不過，從目前的情況看，何時推出股指期貨，繼續(xù)成了市場的一大懸念。有樂觀者預(yù)計股指期貨在5月份就可推出，而隨后又有媒體稱，股指期貨將推遲到10月份推出。而以筆者之見，在股指期貨推出的時間問題上，沒有必要刻意選擇與等待，只要條件成熟可以隨時推出，并且，股指期貨的推出，早比晚好。
早比晚好有兩個前提條件：第一，相關(guān)的制度、技術(shù)設(shè)施等方面準備就緒。如果準備工作沒做好，匆忙推出股指期貨的結(jié)果肯定會適得其反；第二，推出股指期貨已成為共識，或者說，股指期貨的推出是大勢所趨。在這種情況下，早日推出股指期貨可以讓投資者心中的一塊石頭早日落地，股市可以按自身規(guī)律運行。
實際上，正是由于股指期貨遲遲未能出臺，以至目前的股市運行在一定程度上脫離了正常規(guī)律，使得股指長時間處于一種恐慌籠罩下的超強勢亢奮狀態(tài)。
股市有漲跌，即便是在牛市里，也會有正常的調(diào)整。但自從去年8月份以來，本輪牛市行情基本上就拒絕調(diào)整，就是面對此前的歷史高點，股指也是一躍而過。如果不是有一個元月末、二月初的擠泡沫運動以及“2·27”的誤殺，本輪行情甚至連短期的調(diào)整也都少出現(xiàn)過。之所以出現(xiàn)這種超強的走勢，股市資金的充裕，新股民爭先殺入是一個原因。但對股指期貨推出的預(yù)期則是另一個非常重要的原因。因為就在去年10月下旬，證監(jiān)會負責人表示股指期貨將在2007年初推出，這一說法的結(jié)果是引來股市里的大象跳舞，股指因此而瘋狂。
雖然股指期貨的推遲已成為現(xiàn)實，但由于股指期貨推出的預(yù)期還在，而且二月初的擠泡沫也讓以投資基金為主力的機構(gòu)投資者感到一種刻骨銘心的痛，不僅市值受損，而且基金份額還遭遇大額贖回。因此，痛定思痛，股指上行才是投資基金等機構(gòu)投資者唯一的選擇。因為在股指期貨沒有推出的情況下，股指的下跌意味著投資者市值的損失，而投資基金的損失更是雙倍的。相反，股指期貨推出了，基金甚至可以通過做空來賺錢，下跌不僅不會給投資基金帶來損失，甚至還可以帶來利益。因此，比較這二者之間的得失，包括投資基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者還是要死扛指標股的。這也正是造成當前大盤難以深幅回調(diào)的重要原因。
不僅如此，正是由于投資基金等機構(gòu)投資者“死扛”指標股，而一些游資又在其他個股上普遍開花，這就在目前的股市上形成了一種大盤下跌動力不足、個股賺錢效應(yīng)明顯的局面。而這種賺錢效應(yīng)又刺激著更多新股民、新資金加盟，進而使股市形成一種更加火爆的局面。這樣的亢奮狀態(tài)顯然是不正常的，股市風險在不斷的累積中。
正是基于這樣一種現(xiàn)狀，筆者認為股指期貨的推出早比晚好。早日推出股指期貨，讓股指早日按期自身規(guī)律運轉(zhuǎn)，該上漲時上漲，該下跌時下跌。一味推遲股指期貨的出臺，只會使股市的風險越積越大。 |
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