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        迎中概股回歸更需思考當(dāng)初它為何出去
        2015-06-16    作者:周子勛    來源:京華時(shí)報(bào)
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        【字號(hào)

          最近,中概股回歸A股成為熱門話題。

          在發(fā)展初期,一些公司搭建VIE(外資公司協(xié)議控制境內(nèi)公司)架構(gòu)來規(guī)避國內(nèi)政策監(jiān)管,在公司發(fā)展壯大后便啟動(dòng)海外上市,這樣的案例不勝枚舉。截至目前,已有超過1200家中國企業(yè)通過紅籌模式在境外上市,市值達(dá)2.5萬億美元。如此規(guī)模巨大的上市資源流失已經(jīng)提出警示:中國市場(chǎng)制度建設(shè)必須補(bǔ)齊包括金融市場(chǎng)、法律、反壟斷、市場(chǎng)開放、透明度、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等“軟實(shí)力”,只有構(gòu)建起一整套鼓勵(lì)創(chuàng)新、保護(hù)創(chuàng)新的市場(chǎng)體系,才能避免類似的資源流向海外;只有社會(huì)尊重、政策扶持、公共創(chuàng)新平臺(tái)支撐、上下游產(chǎn)業(yè)鏈條配套、公平公正市場(chǎng)環(huán)境保障,才能培育更加濃郁的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍,為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展護(hù)航。

          國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭海外上市對(duì)監(jiān)管層觸動(dòng)很大,促使監(jiān)管層加大改革力度,提出推動(dòng)虧損網(wǎng)企和高科技企業(yè)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的議題。而為真正實(shí)現(xiàn)以創(chuàng)新推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),改變中國投資者長期無法分享中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展成果的尷尬局面。

          需要思考的問題是,中概股回A股,資本市場(chǎng)是否真的做好了準(zhǔn)備嗎?目前來看,如果中概股希望回歸A股市場(chǎng),在未創(chuàng)設(shè)國際板或者戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板之前,只能通過拆除VIE的方式,以滿足國內(nèi)上市的規(guī)定。但如法律人士所分析,在紅籌企業(yè)回歸資本市場(chǎng)的構(gòu)成中,監(jiān)管部門審核的重點(diǎn)在于從投資審批、外匯監(jiān)管、涉稅事項(xiàng)等方面確認(rèn)VIE架構(gòu)搭建與拆除的合規(guī)性,這也意味著中概股企業(yè)回歸將涉及多項(xiàng)法律技術(shù)細(xì)節(jié),如果忽略相關(guān)環(huán)節(jié),將可能令回歸的難度變得非常大。說白了,這樣的操作頗為曲折,交易成本高昂,在未來資本市場(chǎng)改革中,需要為這部分企業(yè)的回歸創(chuàng)造更加便利的條件。

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