招商證券加入降低兩融折算率的行列,多家券商提高兩融保證金水平。這些信息表明券商已經意識到兩融風險的存在,并主動化解,這也是昨日滬深股市調整的重要原因。本欄認為,如果兩融風險能夠被有效防控,那么未來牛市仍有再創(chuàng)新高的可能。
面對只漲不跌的股市,券商終于感到了一絲絲的高處不勝寒,繼中信證券之后,招商證券等券商也開始重視融資融券業(yè)務的投資風險。這絕不是膽小的表現(xiàn),控制風險恰恰是讓牛市能夠穩(wěn)健發(fā)展的必要條件,否則牛市很可能會來也匆匆、去也匆匆。
兩融的風險性主要來自于非系統(tǒng)性風險,假如股指回落調整8%,持有ETF指數(shù)基金的投資者肯定要出現(xiàn)較大的虧損,但是不至于賣不出去。就算跌勢再洶涌,ETF基金被打壓至跌停,在次日也很難會全天“一”字跌停,這類品種的融資業(yè)務券商風險并不算大。
但是很多個股則很難說。有些股票隨便找個題材就連續(xù)漲停,股價從8元上漲至40元并不鮮見。假如投資者按照40元的價格以1:3的融資比例買入該股票,那么當該股票下跌至30元時,投資者的本金已經虧光,繼續(xù)的虧損將很可能會由券商獨自承擔。現(xiàn)在的股市,假如某股票從單邊跌停四個跌停板,并非不可理解的事情,四個跌停板之后,40元的股價只剩下26元,投資者虧光固然可惜,但券商的風險也將就此體現(xiàn),這還沒考慮故意拉抬股價用券商融資資金給自己出貨兜底的大戶。
假如券商提高融資業(yè)務的保證金率,要求投資者只能按照1:1的比例融資,那么40元的股價只有連續(xù)跌停至20元才會把投資者的本金虧光,券商開始出現(xiàn)風險。券商怕的不是股價下跌,而是股價連續(xù)跌停,風控也沒辦法給客戶平倉,券商要防范的正是這個風險。
現(xiàn)在券商兩融業(yè)務降低風險的方法主要有提高保證金率和降低兩融折算率,兩者分別對應兩融標的股票和非標的股票,兩者互為關聯(lián),互為補充,券商最佳的策略就是兩者聯(lián)動,單獨防范一個風險并不可取。
相信未來會有越來越多的券商開始重視兩融風險,融資業(yè)務如果少了,股市的牛市步驟也會放慢腳步,短期的調整雖然會讓部分投資者套牢,但調整之后,股市仍有進一步創(chuàng)出新高的機會,控制兩融風險,只能減慢牛市的步伐,不會改變牛市的格局。
對于投資者來說,也應該有風險防范的意識;融資買股票的,可以主動降低一下持倉比例;配資炒股的,也可以改為用自有資金買股;從其他渠道借款的,該還錢現(xiàn)在就可以還,急流勇退不僅是大智慧,也是勇敢的一種體現(xiàn)。