繼4月2日證監(jiān)會核準了30家公司的新股發(fā)行之后，4月23日又核準了25家公司的新股發(fā)行。一個月發(fā)行55只新股，創(chuàng)下史上最大的IPO紀錄。為此，證監(jiān)會方面表示，將在繼續(xù)保持按月均衡核準首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。
加快新股發(fā)行，其實也是意料之中的事情。本輪牛市被稱為是“政策市”，政策呵護股市的目的也是為了服務(wù)實體經(jīng)濟的發(fā)展，即滿足企業(yè)上市融資的需要。如今指數(shù)已經(jīng)挺進到4400點，就管理層來說，完全可以考慮進一步加速新股發(fā)行了。
當然，還有另一層解釋，就是管理層用加速新股發(fā)行來調(diào)節(jié)股市行情的發(fā)展，讓股市由快牛、瘋牛變成慢牛。雖然本輪牛市是管理層一手呵護出來的，但本輪牛市的瘋牛、快牛走勢卻背離了管理層的愿望。實際上，自本輪牛市啟動以來，管理層多次表達了對股市走慢牛的希望，包括今年4月16日證監(jiān)會主席肖鋼到申銀宏源證券公司調(diào)研與摸底時，也表達了對股市走慢的愿望，希望本輪牛市能走得更慢更長久一些。
在股市走慢牛方面，美國股市給我們樹立了榜樣。以道瓊斯指數(shù)為例，經(jīng)過了2003年到2007年的慢牛行情之后，基本上與當時的A股指數(shù)一道回落，到2009年3月見底6469.95點，隨后該指數(shù)就走出一輪漫長的牛市，目前這輪牛市已持續(xù)了6年之久，目前仍在持續(xù)。
為什么A股市場難以走出美國股市那樣的慢牛行情呢？這首先是由于A股市場以及投資者不成熟造成的。因為A股市場本身就是一個投機炒作的市場，投資者缺少成熟的投資理念，所以投資者在這個市場里要做的事情就是追漲殺跌。上漲往往會漲過頭，下跌也會跌過頭。而且這個市場一放就亂，一管就死。一旦管理層有意呵護股市上漲，市場豈有不大力炒作的道理？
其次，投資理念不成熟導致很多A股市場的投資者追求暴富，而要暴富就必然會投機炒作。這個屬性被市場的主力所利用，表現(xiàn)在個股的炒作上，連續(xù)制造漲停板，連續(xù)大幅拉升。最典型的如南北車，股價從每股4元、5元急劇拉升到40元左右。股價急劇拉升，股指又如何走得了慢牛。更何況目前股市里的資金很多都是帶著杠桿而來，這些資金冒著巨大的風險進入，其動機就是為了賺快錢，為了追求暴富。
此外，上證指數(shù)構(gòu)成的不合理也加劇了股市走快牛、瘋牛的節(jié)奏。在上證指數(shù)中，藍籌股等權(quán)重股占比太大，只要銀行股、兩桶油等權(quán)重股一拉，指數(shù)就會飛起來。而本輪牛市有一個明顯的特點就是，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股股價原本就已經(jīng)高企，而藍籌股是本輪行情中投資價值相對明顯的，當投資者把目光聚焦到藍籌股，尤其是一些大資金、市場中的杠桿資金流向藍籌股的時候，大象也會跳舞，上證指數(shù)想不暴漲都很困難。
正是基于上述原因，慢牛成了A股市場的一種奢望。雖然管理層加大新股發(fā)行力度不排除有抑制股市走快牛、瘋牛的動機，但其效果值得懷疑。要么根本無效，要么股市就此轉(zhuǎn)勢，牛市因此被扼殺。后者值得市場參與各方高度重視，特別是管理層，要切實考慮到市場對新股發(fā)行的承受能力。
