新常態(tài)經濟是創(chuàng)新經濟、是轉型經濟、是改革經濟，一季度GDP增長完全符合新常態(tài)經濟將保持中高速增長的基本判斷。以多少年以來的“新低”來表述一季度增速，仍在把新常態(tài)經濟增速與高速增長時期比較，不符合新常態(tài)經濟發(fā)展階段的基本邏輯。不研究工業(yè)增加值下降的新常態(tài)經濟背景和原因，不全面對稱其他更積極的信息，夸大短期工業(yè)增加值下降和投資增長下降的影響，單邊強調工業(yè)增加值和投資增長下降對經濟增長的下行壓力，只會誤導輿論。
雖然一季度最受關注的GDP增長數據達到7%的既定目標，但各方對未來形勢的判斷仍有十分顯著的分歧。差異來自不同的思想方法。筆者認為，中國經濟進入新常態(tài)，不應再按高增長時期的思路及危機思維來分析當前的宏觀數據，而應把宏觀數據放在經濟進入新常態(tài)的大背景，按新常態(tài)邏輯和基本經濟規(guī)律來研判。由于季節(jié)性因素，一季度數據更多反映的是當前經濟狀態(tài)，不能作為判斷全年經濟走勢的依據，更不能視為全年經濟走勢的風向標。
新常態(tài)經濟是創(chuàng)新經濟、是轉型經濟、是改革經濟，一季度7%的GDP增長完全符合新常態(tài)經濟將保持中高速增長的基本判斷，也與今年全國兩會設定的今年增長目標一致。所以，以多少年以來的“新低”來表述一季度增速，仍在把新常態(tài)經濟增速與高速增長時期比較，分析思路沒有“進入”新常態(tài)，不符合新常態(tài)經濟發(fā)展階段的基本邏輯。
一季度工業(yè)增長值增長6.4%的，較高增長期的增長水平有較大下降，投資同比增長13.5%，較去年平均水平也低了幾個百分點。從新常態(tài)經濟角度去分析，這與工業(yè)結構調整和升級過程青黃不接的“過渡期”的滯后影響相關。不合理產業(yè)結構的調整和新的合理產業(yè)結構的形成，是新常態(tài)經濟轉型升級的重頭戲。但是，產業(yè)結構雙向調整過程不會同步，不合理產業(yè)結構調整減少的投資增長規(guī)模，不可能由合理產業(yè)結構形成所增長的投資規(guī)模同步覆蓋，這個差異帶來工業(yè)增加值和投資增長的下降是很正常的。所以，新常態(tài)經濟轉型升級“過渡期”的工業(yè)增加值和投資增長的下降，應是正確認識新常態(tài)經濟的基本判斷。不研究工業(yè)增加值下降的新常態(tài)經濟背景和原因，不全面對稱其他更積極的信息，夸大短期工業(yè)增加值下降和投資增長下降的影響，單邊強調工業(yè)增加值和投資增長下降對經濟增長的下行壓力，只會誤導輿論。
其實，一季度數據中已顯示了新常態(tài)經濟發(fā)展階段的新趨勢。第三產業(yè)增加值達72605億元，同比增長7.9%，在總量和增速上都超過第二產業(yè)增加值60292億元和增速6.4%，延續(xù)了前年以來的第三產業(yè)超過第二產業(yè)的態(tài)勢，在整體經濟中占半壁江山，顯示經濟進入新常態(tài)發(fā)展階段后經濟結構的明顯改變。價格指數CPI同比增長1.2%，城鄉(xiāng)居民收入同比增長9.4%。價格指數上漲說明消費增長是穩(wěn)定的，收入水平上漲說明未來消費支付能力上升，收入增速超過GDP將對未來消費的穩(wěn)定上漲是很大支撐。消費平穩(wěn)增長是非常重要的，只要繼續(xù)支持消費的支付能力增長，短期內消費的有效需求增長就會拉動相關的有效投資需求增長，經濟活動的基本循環(huán)就會產生有效總需求增長，經濟增長就會基本穩(wěn)定。另外有調查顯示了新常態(tài)經濟推動的互聯網電商新業(yè)態(tài)，便利的購物方式和價格優(yōu)勢，創(chuàng)造了網購消費總量中40%的新增消費。新常態(tài)經濟的創(chuàng)新驅動，將繼續(xù)改變生產和生活方式，相信新常態(tài)經濟發(fā)展階段消費的穩(wěn)定增長也將呈現常態(tài)增長態(tài)勢。
一季度出口數據的增長放緩也應該主要從新常態(tài)經濟的邏輯來解釋。勞動力比較優(yōu)勢的改變，新常態(tài)經濟顯現要素驅動減弱態(tài)勢，以勞動密集為特征的加工出口貿易企業(yè)，已經較大比例地轉移到勞動力成本更低的國家和地區(qū)。這些企業(yè)的轉移意味著訂單出口的轉移，以加工貿易出口增長為主的出口增長率下降是新常態(tài)經濟的可充分預期的現象。另外全球貿易增長2.5%左右，國內大幅度貿易增長很大程度上受到國際貿易規(guī)模增長的約束。值得注意的是，中國貿易已經占到全球貿易規(guī)模的11%-12%，繼續(xù)過去的高增長率，可能進一步影響全球貿易的平衡發(fā)展，這也是新常態(tài)經濟強調貿易結構轉型，內需外需平衡發(fā)展的原因之一。
一季度的房地產投資增長降至10%以下，房屋新開工面積23724萬平方米，同比下降18.4%。房地產市場投資在經過連續(xù)幾年最高達到37%的增長后，市場屬性發(fā)生了根本變化，以投資投機為主的市場，價格調節(jié)完全失靈。房地產價格泡沫已通過地價、地方政府債務、各類房地產相關的貸款和影子銀行業(yè)務開始挑戰(zhàn)金融的系統風險底線，要真正穩(wěn)增長，必須遏制房地產泡沫繼續(xù)大幅上漲。現在政府關于房地產的政策調整，主要目的促使被扭曲的房地產市場漸漸回歸正常，價格泡沫逐漸平穩(wěn)落地，而不是重新推動價格泡沫上漲，否則，將加劇房地產市場嚴重的結構性矛盾。對此，信貸政策放松尤其要適度。國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新全球經濟評估報告專門提出，歡迎中國抑制信貸增長的政策，意思是信貸放松不利于房地產市場軟著陸。從某種意義上說，房地產業(yè)回歸以居住為主的屬性，也屬于新常態(tài)經濟結構調整的一部分。
一季度有元旦和春節(jié)兩個重要節(jié)日，近幾年打工族春節(jié)回家時間在提前，節(jié)后上班時間則在延后，幾乎數十天沒有大規(guī)模生產活動，工業(yè)增加值、投資增長下降與此直接相關。對此，有必要從中國社會特色的角度來解讀相關數據。
關于政策預期，筆者認為貨幣政策正在按既定目標提供高于名義GDP增長3.4個百分點的貨幣供應量M2，應該完全能滿足包括虛擬經濟在內的整體經濟的正常運作。相信貨幣政策會繼續(xù)遵循每年經濟增長的規(guī)律，M2在一、二季度會有較快增長，三、四季度隨著流動資金到位及企業(yè)經營和生產活動正常運行貨幣增長會比較平穩(wěn)。除了信貸利率有繼續(xù)下降的必要，貨幣政策無需再寬松。至于存款準備金率工具的使用，如果資本賬戶逆差繼續(xù)擴大，外匯占款減少不足以提供足夠的貨幣流動性需求，再次降低存款準備金率也不是不可能。
此外，財政政策有必要以提供公共品的方式，通過PPP模式繼續(xù)有序對基礎設施不足的地區(qū)投資，這既能穩(wěn)定當期增長，也有利于偏遠落后地區(qū)的發(fā)展。財政政策和產業(yè)政策結合，致力培育更強大的創(chuàng)新驅動力，加大結構調整和新產業(yè)結構形成的支持力度，推動大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略傾斜，對促進全要素增長，對經濟轉型非常重要。
