盡管當前股市不確定性在加大，但在強烈的賺錢效應驅動下，股指上漲趨勢短期或難以改變。現在的問題是，政府更需在深化改革上下功夫，牢牢確立股市繁榮發(fā)展的制度基礎，打造實體經濟增長新引擎。這是支撐滬深股市牛市的關鍵所在。
上證綜合指數昨天盤中突破了4000點，創(chuàng)下7年來的新高。兩市1.55萬億的成交額也再創(chuàng)歷史天量。而截至4月7日，上證綜合指數今年以來已上升了22%，中小板指數上漲57%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲70%。2015年的滬深A股，與2014年下半年那樣行情一浪高一浪，人氣大振，向世人展示了一派嶄新氣象。
回頭看，從去年下半年起滬深股市就已翻開了歷史性的一頁。這不僅在于指數走出7年來的低谷，上漲幅度全球領先，而且在于創(chuàng)造兩個歷史紀錄。第一個是12月5日，滬深A股單日交易額超過萬億，刷新了世界紀錄。另一個是12月19日滬深股市的總市值達到36.2萬億，首次超越了日本股市。這是繼中國經濟規(guī)模在2010年超過日本之后，又一個躍居全球第二的紀錄。
對于這一輪滬深股市快速上漲及所造就的新紀錄，既無法用現有的任何理論及模式來預測，也沒有任何宏觀數據或經濟指數可解釋。不少人認為，這是一個沒有經濟增長為依托或沒有任何理由的牛市行情。至于滬深股市的這一輪行情能走多遠自然會質疑多多。甚至于還有人認為滬深股市這波牛市行情很快就會結束，接著將重現2007年至2008年股市泡沫破滅的情景。因為，如果僅是用通常指標看，目前滬深股市處于高風險中，比如從當前A股的市盈率(PE)來看，現在上證綜指平均PE為17倍，還算合理，但中小板指數的平均PE
48倍，創(chuàng)業(yè)板指數平均PE高達90倍。后兩者的風險應該不小了。
但是，這項指標似乎對滬深股市起不了多少作用。對于這個無數個人意識決定的市場，牛市還會持續(xù)多久?它會走向哪里?我們都沒有“水晶球”，無法預知，更無法用通常的指標來衡量。不過，從以下的兩點來看，估計滬深股市的牛市還將繼續(xù)。
首先，滬深股市上漲的第一推手是宏觀政策。當下我國經濟確實面臨不小的下行壓力，有多重風險因素困擾著經濟前行的步伐，但政府穩(wěn)定經濟運行區(qū)間的決心不容小視，穩(wěn)定經濟增長的政策定力已然足夠強大，有強大的經濟掌控力，而市場也在有效配置經濟資源。自去年以來，從“一帶一路”宏大戰(zhàn)略到“中國制造2025”，政府的政策意圖十分清晰，今年以來更為突出。而為維持適度寬松的貨幣新常態(tài)，力爭實現穩(wěn)增長和調結構兩個均衡目標，央行今年提出了靈活的貨幣政策基調，未來流動性逐步寬松，流入股市的資金增多，應該是一幅逐漸清晰的市場圖景。而由于兩市指數的持續(xù)上漲，A股賺錢效應已經凸顯了出來。比如，一季度，滬深股市交易中的2327只股票，其中上漲幅度超過10%的股票近2000只，上漲幅度超過100%的股票也有235只。這就意味著在當前A股市場任何一個投資者只要購買一只股票持有一個季度，就有10%的回報，而有10%以上的股票，一個季度價格翻番。有這樣的賺錢效應，投資者焉能不鐘情股市?
在股市這股強烈的賺錢效應驅動下，春節(jié)前后大量國內投資者進入股市開戶，從在校大學生、工薪階層到中年人、老年人等。從家庭的飯桌到各種公共場所，民眾談論的話題從早前的如何購買住房轉向了如何進場炒股。在這種情況下，股市散戶豈能不成為當前滬深股市上漲的動力?證監(jiān)會曾指出目前市場交易中散戶交易額占比達90%以上。中國證券結算中心的數據也顯示，3月16日至20日新增A股賬戶113.85萬戶，環(huán)比增長57.95%，創(chuàng)近8年新高。
而且，有關方面為了增加國內投資者對股市的信心，在推進市場改革發(fā)展和加大市場監(jiān)管力度上雙管齊下，比如，以嚴厲打擊股市“老鼠倉”來打消投資人的疑慮，恢復對股市的信任;引進了新的指數型產品，以便讓投資者在市場有更多選擇;啟動滬港通，籌備深港通，以便讓海外投資者也參與滬深股市;融資融券業(yè)務更為靈活地展開，以便讓更多的投資者便利使用該工具等等。到目前為止，滬深股市的融資融券余額達到15000億元，“兩融”規(guī)模上升到了兩市總市值規(guī)模的4%，已遠高于美國股市2%的同類比重。
其次，不同于此前總是機構唱主角的格局，散戶成為當前股市上漲最大動力。而當前滬深股市的散戶狀況，與2006年至2007年時有了根本性差別。一是當前國內居民的財富持有量得到了數倍增長，尤其是前十年的炒房戶。財富持有量增加，進入股市的實力自然大大增強。二是無論是老股民還是新投資者，或經過前幾輪股市暴跌、持續(xù)低迷的洗禮，市場觀察和分析能力、相關知識儲備有了大幅提升，因此，今日股市散戶的金融知識或股市知識比以前提升了不少。三是當前散戶沖在最前面的有相當部分是年輕的80后、90后。他們沒有趕上前幾輪財富增長的機會，爭取獲得財富自由的愿望很迫切，因此進入股市的熱情更為強烈。
可見，盡管當前中國股市的不確定性在加大及風險在增加，但在強烈的賺錢效應驅動下，只要牛市的氛圍不改變，滬深股市指數上漲態(tài)勢就不會改變。現在的問題是，對政府來說，更需在深化改革上下功夫，牢牢確立滬深股市繁榮發(fā)展的制度基礎，打造實體經濟增長新引擎。這是支撐滬深股市大牛市的關鍵所在。
