股票市場已經(jīng)瘋狂了——市場在不斷創(chuàng)新高，前幾天剛剛把倉位降下來，這種漲幅讓我頭痛。我們管的基金今年已經(jīng)賺了不少錢，但現(xiàn)在的漲幅跟我們關(guān)聯(lián)度卻沒那么高了，沒賺到的錢好像就是損失一般，讓投資者懷疑你掌握資金的能力。
乘高鐵從南京到無錫只需半個小時，這里是中國經(jīng)濟最為繁榮的區(qū)域之一。在縣域之間修整完善的公路上行駛，能夠看到不同工業(yè)的集群聚落。我們在股票市場上準備買入的公司大部分都在這些區(qū)域。賣方分析師們無數(shù)次來此地調(diào)研，我們也來了許多次，想知道這里的制造業(yè)公司有沒有玩市值管理的想法。
實際上，有不少公司背后已經(jīng)有了高人。他們早早把公司簡稱改成了“互聯(lián)”、“網(wǎng)絡(luò)”、“云計算”等。這讓我想起美國上個世紀的.com熱潮，那時候改名的美國公司，和現(xiàn)在“江浙滬”改名的中國公司，在跨越大洋、跨越時間后竟然找到了這樣的相同點。
在這里，我碰到了一位老朋友——一位本地銀行的行長，姑且叫他老王吧。“能跟我談?wù)勀銈兘衲赉y行業(yè)務(wù)的思路嗎?”基層銀行對于經(jīng)濟脈搏的把握比我們這些混跡在金融中心的人強。我們可能會有一些提前的觀點，但是如果沒有草根調(diào)研信息的佐證，那么宏觀分析就如同空中樓閣，空對空說話自己都沒有底氣。
沒想到的是，老王卻反過來問我——今年最大的問題就是資產(chǎn)投放。你能給我指點一下，資產(chǎn)投放到哪些行業(yè)合適嗎?我們現(xiàn)在完全找不到方向。
老王所說的資產(chǎn)投放，通俗說就是指貸款放不出去。去年和今年長三角擔保圈風(fēng)險蔓延的問題比較嚴重。前幾年雖然也有擔保的問題，但那些都是小企業(yè)，不是銀行的目標客戶。“他們倒閉了，屬于落后產(chǎn)能，被淘汰的對象。去年開始，一些比較大型的公司資金鏈也開始出問題，這些企業(yè)都是我們銀行營銷對象的互保企業(yè)，他們一出問題，一大片企業(yè)都做不成貸款了。”
老王現(xiàn)在最苦惱的是，對上述現(xiàn)象沒有很好的解決辦法——沒有什么資產(chǎn)是既可靠又能帶來利潤的。
無奈之下，上級銀行現(xiàn)在都叫下屬機構(gòu)圍繞上市公司來做。“股票市場這么好，跟著上市公司做融資還是相對比較安全的。”
筆者向老王了解到的情況是，今年以來，通過這家銀行渠道流入資本市場的資金量竟然占到資產(chǎn)投放的一半。
這意味著，在失去了房地產(chǎn)和制造業(yè)這兩個強勁的賺錢機器后，股票市場竟然成了資金流向的一個洼地。
我開始明白他說的那些話的內(nèi)涵了。在實體經(jīng)濟如此困難的情況下，龐大的資金確實找不到收益率較高的投資對象——流向資本市場竟然成了唯一的選擇。“你們不貸款，實體企業(yè)融資問題怎么解決?”“現(xiàn)在他們?nèi)谫Y渠道也挺多的。前幾天我有個客戶，銀行貸款3000萬元沒有批下來，最近剛掛牌新三板，做了個定向增發(fā)，竟然募集了5000萬元。”老王說。
看來多層次資本市場正在發(fā)揮它資源配置的功能。銀行的風(fēng)險控制體系有點落后了，直接融資正在取代間接融資——在這種情況下，資本市場火熱一點也不是壞事，至少對經(jīng)濟還是有利的，沒有瘋狂流入的資本，哪里去獎勵創(chuàng)新的溢價呢?
問題是銀行該怎么辦?說句實話，現(xiàn)在確實難。銀行正在成為弱勢群體，不改革自己，未來可能很難發(fā)展。
