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        新股指期貨又成牛市推手
        2015-03-23    作者:周科競    來源:北京商報(bào)
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        【字號(hào)

          上證50和中證500股指期貨將于4月16日上市交易,這兩個(gè)期貨品種是繼滬深300指數(shù)之后的新股指期貨標(biāo)的品種,現(xiàn)有的滬深300股指期貨投資者均可參與。本欄認(rèn)為,這兩個(gè)新品種的上市,將對(duì)相關(guān)成分股構(gòu)成利好支持,實(shí)力機(jī)構(gòu)將會(huì)囤積樣本股以便在需要時(shí)調(diào)控指數(shù)漲跌,這種囤積權(quán)重股的過程將推動(dòng)股指繼續(xù)走高。

          以前股市不景氣的時(shí)候,很多投資者將股市的下跌歸罪于股指期貨,現(xiàn)在在新股指期貨上市之前,投資者對(duì)于股指期貨的意義又會(huì)有新的理解。例如因?yàn)橛泄芍钙谪浀拇嬖冢芏啻髾C(jī)構(gòu)都會(huì)囤積一定量的指數(shù)成分股,以便在自己希望股指上漲的時(shí)候進(jìn)一步買入推高指數(shù),在自己希望指數(shù)下跌的時(shí)候賣出持股打壓指數(shù),這種用途,在股指期貨交割日尤其明顯。

          現(xiàn)在問題來了,新股指期貨會(huì)不會(huì)引發(fā)股指資金失血,導(dǎo)致指數(shù)走低呢?徽商期貨北京營業(yè)部分析師王盾介紹,股指期貨不同于股票,沒有流通盤的說法,故股指期貨的持倉量理論上可以達(dá)到無限大,只要有投資者參與,股指期貨的持倉量和成交量就能不斷增加。即股指期貨市場的規(guī)模不是由上市品種決定的,而是由投資者的規(guī)模決定的,股指期貨上市更多的品種,理論上并不會(huì)抽血股市的資金,比較大的可能是抽走現(xiàn)在滬深300股指期貨的資金,充實(shí)新的股指期貨品種。

          有了新的股指期貨,就有了新的投資機(jī)會(huì),例如上證50股指期貨由于樣本股票數(shù)量較少,一般的大戶就能比較精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)股指期貨和股票的套利交易,這對(duì)于追求穩(wěn)健的中等收益資金特別有吸引力。這些資金最常見的持倉模式為,持有上證50指數(shù)的50只股票,同時(shí)做空上證50股指期貨,那么這些本來屬于貨幣基金的資金將成為購買股票的重要力量,雖然他們并沒有承擔(dān)太多的投資風(fēng)險(xiǎn),也不會(huì)獲得太高的投資收益,但是他們確確實(shí)實(shí)買入了上海股市的50只藍(lán)籌股,這對(duì)于股市的上漲將有明顯的推動(dòng)作用。

          對(duì)于普通的個(gè)人投資者,今后投資股市的方式將主要有兩類,一是買入具體的股票,希望獲取超過指數(shù)漲幅的超額利潤,同時(shí)承擔(dān)個(gè)股跑輸指數(shù)的投資風(fēng)險(xiǎn)。二是通過做多股指期貨或者股票期權(quán)投資牛市,希望利用杠桿獲得超過指數(shù)上漲的平均利潤,同時(shí)承擔(dān)杠桿的投資風(fēng)險(xiǎn)。這兩類投資方式并沒有孰優(yōu)孰劣之分,它們適合于不同的投資者,選擇哪個(gè)或者是兩者結(jié)合還要由投資者自己決定。

          顯然,在牛市之中,市場的任何變化,投資者都會(huì)做出更有利于多方的解讀,新股指期貨合約也不會(huì)例外,投資者將更加重視新股指期貨的利多因素,但從本質(zhì)上講,新股指期貨上市,對(duì)于指數(shù)應(yīng)屬中性。

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