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        央行降息可刺激經(jīng)濟(jì)但作用有限
        2015-03-02    作者:周俊生    來源:京華時(shí)報(bào)
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        【字號(hào)

          2月28日,央行宣布,自3月1日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率,一年期存貸款基準(zhǔn)利率各下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過此次降息,人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率分別為5.35%和2.5%。央行同時(shí)還宣布,金融機(jī)構(gòu)存款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限由原來的基準(zhǔn)利率1.2倍擴(kuò)大為1.3倍。

          在此次央行降息之前,輿論對(duì)此已有呼聲,特別是在今年1月份CPI僅上漲0.8%的數(shù)據(jù)公布以后,有評(píng)論認(rèn)為出現(xiàn)了通貨緊縮的隱憂,對(duì)于穩(wěn)增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)很不利。另外,在美國于去年10月終結(jié)量化寬松政策以后,人民幣出現(xiàn)了貶值走勢(shì),原來聚集在中國市場(chǎng)上的國際投資在趨利效應(yīng)驅(qū)使下開始離開。歐盟等重要經(jīng)濟(jì)體近期也在普遍推行貨幣寬松政策,實(shí)際上是在把通縮危機(jī)向他國輸出。國內(nèi)外各種復(fù)雜因素綜合在一起分析,未來出現(xiàn)通貨緊縮的危險(xiǎn)是存在的。央行作為國家貨幣政策的執(zhí)行部門,不可能對(duì)這種情況無動(dòng)于衷,適時(shí)調(diào)整利率政策向市場(chǎng)發(fā)出了十分明顯的積極信號(hào),政策面上對(duì)于目前宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是密切觀察并有精準(zhǔn)把握的。此次降息,加上2月初推行的全面降準(zhǔn),有助于改善目前的經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。

          降息降準(zhǔn)作為貨幣政策的運(yùn)用,盡管能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用,特別是能夠緩解企業(yè)融資難、融資貴的壓力,但必須看到,隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的推進(jìn),貨幣政策的這種作用正在減退。在我國以往的經(jīng)濟(jì)高增長中,寬松貨幣政策曾經(jīng)發(fā)揮了重要作用,雖然從總體上看方向正確,但客觀上也產(chǎn)生了一些問題,最主要的就是導(dǎo)致貨幣超發(fā),物價(jià)高漲,使民眾不能充分享受到經(jīng)濟(jì)增長的紅利。因此,在我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”后,對(duì)貨幣政策的運(yùn)用已經(jīng)表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎,雖然這并不排斥必要時(shí)全面降準(zhǔn)降息,但中國經(jīng)濟(jì)增長不可能再回到以往那種過度依賴貨幣政策的老路上去。

          事實(shí)上,通過此次降息,存款利率水平已接近10年來的最低水平,繼續(xù)利用降息來刺激經(jīng)濟(jì)的空間已經(jīng)很小。此外,在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的背景下,企業(yè)的融資需求應(yīng)該更多依靠市場(chǎng)化來解決。此次降息的同時(shí),央行再度擴(kuò)大了存款利率上浮區(qū)間,一些銀行聞風(fēng)而動(dòng),將存款利率一浮到頂,新一輪利率競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)出現(xiàn),這也將壓縮貸款利率下降給企業(yè)帶來的減負(fù)空間。因此,降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用已經(jīng)比較有限。

          目前一些企業(yè)出現(xiàn)的困難,資金緊缺只是一種表層原因,從更深層次來看,其實(shí)是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)下,一些企業(yè)不能適應(yīng)“新常態(tài)”下市場(chǎng)出現(xiàn)的變化所產(chǎn)生的問題,而政府不斷推進(jìn)的簡(jiǎn)政放權(quán)改革正在不斷向市場(chǎng)釋放活力。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了倒逼效應(yīng),也會(huì)培育出新的市場(chǎng)熱點(diǎn),企業(yè)必須適應(yīng)這種變化,抓住調(diào)整中出現(xiàn)的新機(jī)遇,以立于不敗之地。

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