央行再次降息當(dāng)晚，最先給我打電話的，不是編輯，竟然是老媽。
“都說(shuō)快要降息了，果不其然，幸虧前兩天就把那筆錢存銀行里了。”母親的語(yǔ)氣里明顯有一種踏實(shí)的感覺。
央行這次看似“意外”地跟著市場(chǎng)預(yù)期的腳步走，實(shí)際上，早在春節(jié)假期結(jié)束伊始就已有跡可循。當(dāng)時(shí)央行主管的《金融時(shí)報(bào)》連續(xù)兩天刊文討論通縮壓力，呼吁降低存貸款基準(zhǔn)利率。市場(chǎng)也靈敏地嗅到了降息的信號(hào)，上周四大盤的異動(dòng)就是最好的證明。
有聲音說(shuō)，央行顧不得玩“少女之心”順勢(shì)降息，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)差到總理可以容忍的底線。當(dāng)初一再?gòu)?qiáng)調(diào)的為調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革而保持定力、不搞“大水漫灌”，已被市場(chǎng)普遍理解為貨幣政策不會(huì)輕易打出降準(zhǔn)、降息牌，轉(zhuǎn)而以各種創(chuàng)新型貨幣政策工具進(jìn)行定向調(diào)控。但形勢(shì)的急轉(zhuǎn)直下已非局部動(dòng)刀即可治愈，外匯占款負(fù)增長(zhǎng)、通縮壓力加大、實(shí)際利率居高不下，使得降息、降準(zhǔn)變得合情合理，加之外圍環(huán)境波譎云詭，各國(guó)競(jìng)相寬松放水，即使此時(shí)的貨幣政策一如既往地表述為中性操作，但實(shí)際含義也不再像以前。
可以說(shuō)，央行此次順應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期的降息，也給市場(chǎng)吃了一顆定心丸，不僅顯示出政府托底經(jīng)濟(jì)的決心，也更加堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的預(yù)判。
再回頭看記者母親的那番話，雖然此前市場(chǎng)的降息風(fēng)聲高起、央行順風(fēng)而為、母親也趕巧踩對(duì)了時(shí)點(diǎn)，我卻沒敢刺激她，因?yàn)榇舜谓迪⒁搽S之提高了存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限，也就是說(shuō)，降息后的存款利率不見得比降息前低多少，甚至一些銀行最新調(diào)整的3年期存款利率比降息前還高。
利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn)，存款利率的放開將是最后一步。當(dāng)前是逐步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，如果后續(xù)還有降息，浮動(dòng)區(qū)間也很可能繼續(xù)放寬，甚至完全取消。因此，對(duì)于普通老百姓存款而言，是否降息影響實(shí)在有限，只是銀行躺著賺錢的日子一去不復(fù)返了。據(jù)粗略計(jì)算，降息后如果考慮到存款上浮區(qū)間的擴(kuò)大，實(shí)際銀行存款負(fù)債成本幾乎沒有下降。如果再考慮由于降息對(duì)儲(chǔ)戶心態(tài)上的影響，可能使得儲(chǔ)戶把存款變成理財(cái)?shù)乃俣融吙欤罱K的結(jié)果可能是降息反而推高了銀行綜合負(fù)債成本，銀行因此很難主動(dòng)下調(diào)議價(jià)能力較弱企業(yè)的實(shí)際貸款利率，也就是說(shuō)，此次降息的實(shí)際效果仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。
