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        國際油價跌破50美元,何時觸底反彈
        2015-01-07    作者:徐立凡    來源:京華時報
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          油價下跌的邏輯越單一,就越可能臨近反彈。國際油價或許正在快速接近底部。而這個臨界點,或在今年上半年美元加息前后。

          5日,美國WTI(西得克薩斯中質(zhì)原油)原油期貨價格一度跌破每桶50美元,布倫特原油也一度跌至每桶52.66美元的低點,雙雙達到2009年春季以來的最低點。新一年開局國際油價的頹勢,初步預示了今年國際油價的方向。

          實際上,國際油價繼續(xù)下跌并沒有出乎人們的意料。自去年6月以來,促使國際油價下跌的動力就一直在集聚。歐佩克失去對國際油價的控制權(quán),世界主要經(jīng)濟體對石油的需求下降,美元由弱走強,共同決定了國際油價的基本面。在這一背景下,任何不利于油價企穩(wěn)的事件都會得到放大解讀,成為油價繼續(xù)下跌的底色。此次WTI原油期貨價格一度跌破50美元,就是因為又出現(xiàn)了這樣的事件。

          其一是隨著大選臨近,希臘退出歐元區(qū)的可能性在無限增加,這提醒了人們歐元區(qū)經(jīng)濟還在苦苦掙扎。歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)不佳,自歐債危機爆發(fā)以來就不是新聞。為了解決危機,歐洲的經(jīng)濟學家們不止一次提出過臨時中止希臘等國歐元區(qū)成員資格的方案,以一個規(guī)模更小更有活力的歐元區(qū)作為應(yīng)對危機的主體,待危機過后再行擴容。既然是一種方案,就表明希臘退歐未必不是利好。但是,市場恐慌之時,只會看到“危”,而不會看到“機”,即將到來的希臘大選,也就成了油價順勢下跌的理由。

          其二是美國可能松動石油出口禁令。實際上這種可能的變動也絕非突然。在以沙特為代表的外匯富裕國決定不惜以降價對抗美國頁巖氣占據(jù)市場份額的威脅之后,美國可能會有所對應(yīng)并不令人意外。這樣做,或許還有助于穩(wěn)定美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇的勢頭。不過,僅僅是可能,就足以讓脆弱的原油市場再恐慌一次了。

          其三是期權(quán)市場強大的做空勢力。目前,國際原油期貨市場,不僅每桶50美元執(zhí)行價格的期權(quán)合約猛增,越來越多的交易者正在押注油價跌至每桶30美元甚至20美元。盡管沒有充足的理由可以證明國際油價將跌到20美元,但至少說明50美元不是底部。

          就此看,如果在某個交易日國際原油價格再次下跌,一點也不令人意外。但不管國際原油價格下跌的理由多么充足,目前看邏輯只有一個:下跌就是對的。油價下跌的邏輯越單一,就越可能臨近反彈。因為市場總有一天會集聚起反向操作的能量。就此而言,國際油價或許正在快速接近底部。而這個臨界點,或在今年上半年美元加息前后。

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