只有注冊(cè)制，才是真革命，它遵從“市場(chǎng)決定、依法治市”的理念，尊重市場(chǎng)與投資者，管住政府的手，它能讓一級(jí)市場(chǎng)真正“去行政化”，還原市場(chǎng)屬性，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)的市場(chǎng)約束機(jī)制。
種種跡象表明，推行注冊(cè)制已是箭在弦上、不得不發(fā)。然而，所有股評(píng)人士及券商對(duì)“注冊(cè)制”三個(gè)字都是閉口不提、故意回避，因?yàn)樗麄兒ε伦?cè)制破壞他們營(yíng)造的瘋牛氛圍。
注冊(cè)制就是要革“瘋牛”的命，同時(shí)，也是要革“核準(zhǔn)制或行政審批制”的命。行政審批的核準(zhǔn)制讓中國(guó)股市變成了賭場(chǎng)，變成了機(jī)構(gòu)和大戶(hù)共同掠奪散戶(hù)財(cái)富的場(chǎng)所。證據(jù)一：新股發(fā)行定價(jià)不是由市場(chǎng)決定，而是被迫接受“窗口指導(dǎo)”管制；證據(jù)二：企業(yè)何時(shí)發(fā)行股票沒(méi)有自主權(quán)，更不由市場(chǎng)決定，而是由證監(jiān)會(huì)決定；證據(jù)三：投資者沒(méi)有新股申購(gòu)的自由權(quán)或自主權(quán)，它只能根據(jù)持股市值按計(jì)劃供應(yīng)；證據(jù)四：證監(jiān)會(huì)不允許IPO超募，因此，IPO定價(jià)實(shí)際上受證監(jiān)會(huì)直接管制；證據(jù)五：只有難中簽的新股申購(gòu)，沒(méi)有失敗的新股發(fā)行；證據(jù)六：新股上市首日開(kāi)盤(pán)“秒停”，散戶(hù)根本不可能買(mǎi)進(jìn)；新股上市后普遍都要連拉若干個(gè)漲停板，散戶(hù)無(wú)法買(mǎi)入，這同樣是世界級(jí)的荒唐或奇葩；證據(jù)七：牛市一哄而上、一步到位，熊市一哄而散；證據(jù)八：垃圾股死不退市，炒殼重組游戲瘋狂之極。垃圾股價(jià)格普遍高于大盤(pán)藍(lán)籌股價(jià)格，為了規(guī)避行政審批或行政管制，企業(yè)寧愿花血本從垃圾股中買(mǎi)殼上市，也不愿排長(zhǎng)隊(duì)IPO。
事實(shí)證明，行政審批的核準(zhǔn)制存在重大制度缺陷，并直接導(dǎo)致了中國(guó)股市的系列頑疾。面對(duì)股市頑疾，如果不能徹底打破行政審批或行政管制特權(quán)，任何修修補(bǔ)補(bǔ)的改良都是無(wú)濟(jì)于事的，也是白費(fèi)的。只有注冊(cè)制，才是真革命，它遵從“市場(chǎng)決定、依法治市”的理念，尊重市場(chǎng)與投資者，管住政府的手，它能讓一級(jí)市場(chǎng)真正“去行政化”，還原市場(chǎng)屬性，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)的市場(chǎng)約束機(jī)制。
注冊(cè)制是A股市場(chǎng)的一場(chǎng)革命：1、注冊(cè)制將終結(jié)少數(shù)精英企業(yè)的IPO特權(quán)或?qū)＠鼘①x予大多數(shù)企業(yè)尤其是小企業(yè)平等的IPO權(quán)。2、注冊(cè)制具有的包容精神可以“大浪淘沙”、優(yōu)勝劣汰，新股不敗的神話(huà)將自動(dòng)消亡。3、注冊(cè)制可以還原IPO的真實(shí)與平常，IPO定價(jià)重心下移，發(fā)行市凈率與市盈率會(huì)同時(shí)發(fā)揮約束功效。到那時(shí)，新股“三高”也會(huì)自動(dòng)消亡。4、當(dāng)IPO身價(jià)大跌時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的小盤(pán)股及垃圾股的股價(jià)重心也會(huì)下移，相反，大盤(pán)藍(lán)籌股的投資價(jià)值就會(huì)顯著提升。這將在很大程度上改變股民偏好“炒小”、“炒新”、“炒差”的陋習(xí)，進(jìn)而導(dǎo)向市場(chǎng)的價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念。5、注冊(cè)制不僅可以消除IPO堰塞湖，還可以消除炒殼游戲，讓垃圾股的殼資源價(jià)值分文不值。6、在注冊(cè)制下，IPO標(biāo)準(zhǔn)將由證交所獨(dú)立制定，并交由證交所獨(dú)立審核；IPO材料的完備性、真實(shí)性及有效性則交由證監(jiān)會(huì)審核。不過(guò)，證交所IPO標(biāo)準(zhǔn)審核應(yīng)作為證監(jiān)會(huì)注冊(cè)審核的前置條件，證監(jiān)會(huì)有一票否決權(quán)，但不再對(duì)發(fā)行人好壞進(jìn)行排隊(duì)、打分。7、注冊(cè)制的最低要求：IPO節(jié)奏市場(chǎng)化、IPO定價(jià)市場(chǎng)化。這是注冊(cè)制的底線(xiàn)要求，不能達(dá)到這一底線(xiàn)要求的注冊(cè)制，就是自欺欺人。
總之，沒(méi)有注冊(cè)制，就不會(huì)有A股市場(chǎng)的“慢牛短熊”，也不會(huì)有投資者的成熟，更不會(huì)有市場(chǎng)的成熟。
