根據(jù)公告，上市公司梅花生物擬以發(fā)行股份與支付現(xiàn)金的方式收購伊品生物100%股權(quán)。此次收購伊品生物的交易價(jià)格高達(dá)38.22億元，增值106%。值得注意的是，伊品生物去年與今年1-7月份均出現(xiàn)虧損。像這樣的虧損資產(chǎn)被上市公司收購的奇葩并購在市場(chǎng)上并不鮮見，也凸顯出并購重組大有步入誤區(qū)的態(tài)勢(shì)。
中國證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，2014年上市公司并購重組交易金額達(dá)到1萬億元，已超過2013年全年交易金額。下半年以來，A股市場(chǎng)停牌的上市公司常常超過200家，而其中絕大多數(shù)均因?yàn)榛I劃重大事項(xiàng)而停牌。
一家上市公司能通過資產(chǎn)重組做大做強(qiáng)，這樣的并購重組才有意義。如果資產(chǎn)重組后，上市公司實(shí)現(xiàn)了做大，但卻沒有做強(qiáng)，甚至是因?yàn)橘Y產(chǎn)重組損害到上市公司以及中小股東的利益，那么我們應(yīng)該堅(jiān)決向其說“不”。
除了上述收購虧損資產(chǎn)外，奇葩式的并購還有多種。一是先停牌再找重組對(duì)象。受市場(chǎng)重組熱潮以及相關(guān)概念行業(yè)并購重組的影響，某些上市公司明明沒有重組對(duì)象，卻也趕來湊熱鬧，不管三七二十一，先停牌再說，然后慢慢尋找重組對(duì)象。此類重組的結(jié)果往往是長(zhǎng)時(shí)間停牌后卻沒有形成方案，也導(dǎo)致投資者長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能進(jìn)行交易，以及喪失了從市場(chǎng)獲利的機(jī)會(huì)。
二是屢敗屢戰(zhàn)型。有的上市公司對(duì)于重組的熱衷，大有不達(dá)目的誓不罷休的氣勢(shì)。這次重組失敗了，接著又展開下一次，其“精神”著實(shí)可嘉。如日前昆明制藥再次停牌宣布開啟又一輪重組之旅，這也是其半年多時(shí)間內(nèi)第三次啟動(dòng)重組了。今年6月份與9月份，上市公司先后兩次公布了重組事項(xiàng)，但都以失敗告終。
三是追隨市場(chǎng)熱點(diǎn)的投機(jī)型重組。這幾年市場(chǎng)上出現(xiàn)了投機(jī)型的“重組專業(yè)戶”，出現(xiàn)什么熱點(diǎn)，其重組對(duì)象就瞄準(zhǔn)相關(guān)行業(yè)的公司。其最終的結(jié)果是，今年與這家公司搞重組，明年與那家公司“搞曖昧”。影視并購無疑是去年重組的一大熱點(diǎn)，熊貓煙花于去年12月份宣布收購東陽華海時(shí)代影業(yè)公司，今年影視行業(yè)“過時(shí)”了，其又看上了互聯(lián)網(wǎng)金融。
四是通過精心設(shè)計(jì)規(guī)避借殼的并購重組。借殼上市有兩大先決條件，上市公司控制權(quán)變更與注入資產(chǎn)超過此前的100%。制度是死的，而人是活的。通過資本運(yùn)作，也能規(guī)避借殼的風(fēng)險(xiǎn)。如泰亞股份的重組方案顯示，其最終以8.4億元的總資產(chǎn)規(guī)模“裝入”估值高達(dá)27.38億元的歡瑞世紀(jì)，但通過眼花繚亂的資本運(yùn)作，竟然還“談不上”借殼。這既說明相關(guān)方案設(shè)計(jì)之精巧，也說明制度上存在的巨大缺陷。
五是利用資產(chǎn)重組之名，行所謂的“市值管理”之實(shí)。某些上市公司為了提升股價(jià)，為了給大股東等套現(xiàn)提供方便，大做“市值管理”的文章，而資產(chǎn)重組則成為其常用的手段，這類上市公司亦不少見。
實(shí)際上，在上市公司資產(chǎn)重組火爆的背后，是市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)的盛行。而近年市場(chǎng)上表現(xiàn)最搶眼的股票，不是藍(lán)籌股，也不是分紅率較高的股票，而是涉足資產(chǎn)重組的上市公司，這其實(shí)是對(duì)價(jià)值投資的一大諷刺。而且，資產(chǎn)重組已成為內(nèi)幕交易的高發(fā)區(qū)，成為先知先覺者竊取市場(chǎng)利益的工具。
11月23日，重組新規(guī)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》開始實(shí)施，意味著上市公司資產(chǎn)重組正式松綁。重組松綁了，并不意味著上市公司可以為所欲為，可以因之損害投資者的利益。因此，資產(chǎn)重組“松綁”了，但監(jiān)管部門的監(jiān)管卻不能“松綁”，反而應(yīng)該得到強(qiáng)化。
