在這歷史性的時刻，在抱著樂觀態(tài)度的同時，也需要居安思危，審視未來的發(fā)展。
11月17日是中國資本市場發(fā)展歷史性的時刻，筆者預(yù)計，滬港通的首周將特別火紅，配額可能會被極速秒殺，在前幾個交易日，更有可能提前“被休市”。
用戲劇性的角度去看，由于是先到先得，交易在上午9點30分開始，若市場特別熾熱，上午9點31分配額可能就會用完，余下整天也是無法進行交易，若外圍出現(xiàn)突變，投資者只能干巴巴看著，但又不能進行買賣。
此外，若大家都只買不賣，整個滬港通配額在不到一個月的時間里也會用光，屆時各方將陷入相當(dāng)微妙及尷尬的處境中，都是將如何走下一步?將會考驗大家的智慧。如何處理每日投資限額，額度的計算及監(jiān)察將成為未來關(guān)注重點以及市場沖突所在。這是大家必須關(guān)注的情況，屆時制度的擴容或優(yōu)化，必須重點處理。
為了支持滬港通，國家各部委也進全力推進，11月14日，財政部、國家稅務(wù)總局和中國證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)通知，宣布自2014年11月17日起至2017年11月16日止，實施一系列的稅務(wù)優(yōu)惠措施，國際投資市場反應(yīng)極為正面，交易量定必受到更大的刺激。
結(jié)果如何?不妨參考滬港通啟動前的最后一次全網(wǎng)模擬測試，內(nèi)地首批89家券商悉數(shù)參與了這次測試，真實模擬17日內(nèi)地股民購買港交所上市股票的流程。這次測試為全仿真的全程測試，涵蓋傳統(tǒng)營業(yè)廳、手機、互聯(lián)網(wǎng)下單全數(shù)參與，測試的內(nèi)容更涉及開戶、管理、日常交易、行情等，所有數(shù)據(jù)均以11月14日的收盤價作為參考。測試僅半小時，限額就全數(shù)用完。這組數(shù)據(jù)為市場提供了最佳的參考，也加劇了市場對提前“被休市”的擔(dān)憂。
能否順暢買賣對機構(gòu)投資者極為重要，而對沖交易更依賴一個暢通無阻的交易時段。參考近期AH價差。截至11月14日收市，恒生AH股溢價指數(shù)收于101.56點，逐漸拉平，當(dāng)中A股的升幅極為明顯。AH股價差原則上越來越小，套利已差不多完成了，現(xiàn)在部分A股比H股更貴，未來市場的焦點將集中在市場中的稀缺行業(yè)身上，而股價未來的發(fā)展就要回歸企業(yè)的基本面了。海外資金對一些風(fēng)險較低、同時估值被低估的藍(lán)籌股，將會持續(xù)關(guān)注。
市場在過去半年多一直視AH價差為主要滬港通概念，但是隨著價差收窄，風(fēng)險也將增加，困難也會越來越多。單看對沖方式，在某一個市場價格較高的時候進行拋空(等同內(nèi)地的融券)是正常的做法，在香港市場拋空當(dāng)然不困難，但是若要在A股執(zhí)行拋空，風(fēng)險不低，因為A股隨時會融不到券，此外A股更有獨特的投資理念，升跌有些時候并不跟隨邏輯，對沖風(fēng)險一點也不低。加上提前“被休市”的危機，很多交易根本難以進行。
在滬港通起航后，價差也并非代表不繼續(xù)存在，始終是兩個不一樣的市場，差價是客觀存在的現(xiàn)實。在執(zhí)行及操作上，監(jiān)管機構(gòu)、中介以及投資者必須進一步觀察整套交易的實際細(xì)則、方案及配套，然后根據(jù)實際情況進行細(xì)化及完善。此外，滬港通開通初期，內(nèi)地投資者習(xí)慣與香港不一樣，市場的波動在所難免，在這歷史性的時刻，在抱著樂觀態(tài)度的同時，也需要居安思危，審視未來的發(fā)展。
