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        勿讓“打新魔咒”助長(zhǎng)投機(jī)風(fēng)
        2014-09-25    作者:皮海洲    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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          皮海洲

          “打新魔咒”顧名思義即“打新”對(duì)市場(chǎng)的“詛咒”,通常表現(xiàn)為“打新”對(duì)市場(chǎng)行情的一種負(fù)面作用,股市行情因?yàn)椤按蛐隆被颉按蛐隆钡牡絹矶碌?BR>  “打新魔咒”始于何時(shí),尚無(wú)查證。但今年以來在A股市場(chǎng)的流行卻是事實(shí)。每逢新股集中發(fā)行,股市總會(huì)因此出現(xiàn)震蕩。如9月15日晚證監(jiān)會(huì)公布第四批11家公司獲IPO批文的消息,結(jié)果次日上證指數(shù)大跌1.82%。而本周一的消息稱,本周共有12只新股發(fā)行,其中周三、周四兩天的新股發(fā)行數(shù)量分別達(dá)到8只與3只,結(jié)果周一股指再度大幅下挫。“打新魔咒”再度在股市顯靈。
          為什么會(huì)有“打新魔咒”的出現(xiàn)?在一定程度上來說,這是A股市場(chǎng)的一個(gè)特有現(xiàn)象,或者說這是A股市場(chǎng)非常普遍的一個(gè)現(xiàn)象。因?yàn)锳股市場(chǎng)長(zhǎng)期呈現(xiàn)新股不敗現(xiàn)象,而且這種新股不敗現(xiàn)象在今年由于新股上市首日設(shè)置漲跌幅的原因,表現(xiàn)得更加明顯,因此,投資者紛紛加入到“打新”行列,以分享“打新”帶來的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。而為了“打新”需要,很多投資者都會(huì)選擇拋售老股申購(gòu)新股的做法,股市因此而下跌。尤其是面對(duì)新股集中發(fā)行的時(shí)候,“打新魔咒”更為顯靈。
          毫無(wú)疑問,“打新魔咒”帶給市場(chǎng)的影響是負(fù)面的。一方面加劇了股市的動(dòng)蕩不安,既破壞了股市的穩(wěn)定發(fā)展,也給投資者帶來了不必要的損失。另一方面加劇了市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行的恐懼感,不利于新股發(fā)行的順利進(jìn)行。因?yàn)樵谶@種“打新魔咒”的籠罩下,一旦股市行情低迷,市場(chǎng)就會(huì)把矛頭指向新股發(fā)行。
          面對(duì)今年IPO的重啟,管理層非常重視新股發(fā)行的平穩(wěn)順利進(jìn)行,盡可能減少新股發(fā)行對(duì)大盤的沖擊。所以,證監(jiān)會(huì)今年特意推出100家新股發(fā)行計(jì)劃,確保每月新股的均衡發(fā)行。而“打新魔咒”的出現(xiàn)是與管理層的初衷背道而馳的。
          那么如何破解這種“打新魔咒”?筆者以為,主要辦法有兩招。
          一是用“市值配售”代替“市值申購(gòu)”。目前的新股發(fā)行采取的是“市值申購(gòu)”的方式。投資者申購(gòu)新股,需要先繳納足額的申購(gòu)資金,而不論投資者的申購(gòu)是否能夠中簽。所以在“市值申購(gòu)”的模式下,投資者申購(gòu)新股需要調(diào)動(dòng)大量的資金,于是就有了投資者集體拋售老股這種惡劣行為的出現(xiàn)。而“市值配售”是不需要投資者動(dòng)用資金來打新的,投資者只需要在中簽后再進(jìn)行繳款即可。所以“市值配售”幾乎不會(huì)對(duì)大盤構(gòu)成沖擊,是最有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的。它可以將新股發(fā)行對(duì)大盤的沖擊降到最低。
          二是把新股均衡發(fā)行落實(shí)到每一周甚至每一天,取消新股集中發(fā)行,一天發(fā)行多次股票的做法。比如說在每月發(fā)行12只左右新股的情況下,均衡安排每周的新股發(fā)行,如安排每周一、三、五各發(fā)行一只新股,這樣就可以避免新股集中發(fā)行,一次凍結(jié)資金數(shù)千億或上萬(wàn)億對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成的負(fù)面沖擊,將“打新魔咒”化解于無(wú)形之中。

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