據(jù)媒體報道，創(chuàng)業(yè)板公司寶德股份、萬福生科、天龍光電或因連續(xù)三年虧損，在未經(jīng)ST就可能直接暫停上市，上述公司已經(jīng)發(fā)布了風險提示公告。本欄認為，投資者開通創(chuàng)業(yè)板交易權限時已經(jīng)簽訂了風險揭示書，這充分表明創(chuàng)業(yè)板本身就有ST的含義，其風險也自然應由投資者承擔。
據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板和主板不同，不管是造假上市，還是連續(xù)兩年虧損，或者是資不抵債，都不會被冠以ST的前綴，因為創(chuàng)業(yè)板根本就沒有ST制度。為什么創(chuàng)業(yè)板沒有ST制度?是沒有技術條件，還是創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績不可能變差，或者是設計創(chuàng)業(yè)板的時候工作人員忘了設計ST制度?恐怕都不是。根據(jù)管理層的意思，投資者想要買入創(chuàng)業(yè)板股票，需要單獨簽訂《創(chuàng)業(yè)板股票風險揭示書》，此舉意味著創(chuàng)業(yè)板公司自從上市的那一天起，就攜帶著高風險的原始基因，即創(chuàng)業(yè)板公司全體都是ST股票。
如果從歷史沿襲看，在中國A股設立之初，股票交易制度非常不完善，投資者只知道股價下跌會引發(fā)自己虧損，早期的股市還有整體關門的可能，但誰也沒跟投資者說，持有股票沒準哪天就不上市了。于是才有了投資者的名言：“股價跌多少都是浮虧，只要我不賣，就沒有真的虧錢，它早晚有一天得漲回來。”
管理層為了告訴投資者股票是有可能退市的，于是才有了ST的風險警示制度，這也可以說是A股市場的怪胎，具有A股特色。成熟的股市，投資者知道只要是股票，就有退市或者公司破產(chǎn)的風險。
創(chuàng)業(yè)板屬于新的市場，管理層希望創(chuàng)業(yè)板能夠與國際接軌，能夠讓投資者知道股票是有退市風險的，于是有了風險揭示書，也廢除了ST制度。
不僅僅創(chuàng)業(yè)板股票的投資風險需要由投資者承擔，所有股票的風險也都應該由投資者承擔。本欄建議，管理層應該組織投資者重新簽訂整個股票的風險揭示書，然后徹底廢除ST制度，讓投資者明白，不管是茅臺還是中國石化，只要它們是股票，就有退市的風險。
當然，這里說的，指的是上市公司因為經(jīng)營不善導致的虧損，達到了交易所的暫停上市標準，風險應該由投資者承擔。但像萬福生科這樣的造假上市給投資者帶來的財產(chǎn)損失，則不應該由投資者承擔。與此同時，連續(xù)三年虧損是否應該暫停上市，也是值得商榷的問題。假如2013年航運業(yè)務沒有復蘇，中國遠洋沒有變賣大量資產(chǎn)扭虧，是不是真的應該讓中國遠洋退市?這兩點本文不做討論。只想說在現(xiàn)行的退市制度下，全部股票的退市風險理應由投資者承擔。
