一旦政策有了新思維,經(jīng)濟必將適應(yīng)性調(diào)整,資本就能迅即反應(yīng)。在資源配置上,資本無利不起早。最為活躍的資金流向,就是資本的流動方向;資本運動的處所,就能營造出機會,經(jīng)過資本的塑造,經(jīng)濟就會發(fā)生根本性的導向變化。
近幾日滬深股市的火爆行情,在讓人歡呼雀躍的同時也促人思考:滬深股市為何突然爆發(fā)?是制度變革奠定基礎(chǔ),還是短期刺激一時飛天?尋求這些問題的答案,首先要洞察中國經(jīng)濟的新走向,理解經(jīng)濟新政策的核心邏輯,然后才能找到股市新動力的源頭,發(fā)現(xiàn)解開股市新趨勢之謎的鑰匙。
都說資本具有敏銳嗅覺,對任何變化都具有超前的感知能力,其實是資本對政策的理解更加透徹。當政策尚在醞釀階段,還沒有產(chǎn)生明顯變化的時候,資本就開始扇動隱形的翅膀,悄無聲息謀篇布局了。等到經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好,大家都看明白經(jīng)濟運行圖,對政策達成一致共識時,資本已然呼風喚雨創(chuàng)造歷史了。
兩個月前當大多數(shù)人充滿擔憂,還在糾結(jié)2000點何時會破的時候,甚至有不少的投資人出清了手中的股票,像看客一樣心態(tài)復雜地等待,不僅估計經(jīng)濟數(shù)據(jù)悲觀,而且預計股市隨之大幅暴跌。在他們看來,GDP增速恐將跌破7%的底線,股市怕也守不住2000點。
然而,精明的資本卻預感到了機會,超越了一般人的思維層次,敏感地看到了中國經(jīng)濟的可塑性,二季度的“微刺激”措施,讓資本看到了希望。事實也證明,這些舉措不僅預防了GDP“破七”的風險,而且為經(jīng)濟注入了新的活力和動力,推動二季度經(jīng)濟環(huán)比微增0.1%,呈現(xiàn)出十分明顯的弱復蘇特征。而從資金面上分析,滬港通初定10月登場,是周一股市大漲的最大利好。加上本周打新資金解凍,巨額打新資金回流,也是推動股指大幅上漲不可忽視的重要原因。
講到這里,最好用實例說話。上半年,萬科為
“保衛(wèi)股價”,聯(lián)系幾十位一致行動人,公開籌措幾十個億資金,在二級市場低價“鯨吞”廉價籌碼,而市場居然數(shù)個月混沌而不覺察。甚至有許多股市看客,一邊嘲笑萬科一致行動人拿錢打水漂,一邊幸災樂禍等著看郁亮們賠錢的笑話。現(xiàn)在看來,萬科不僅成功實現(xiàn)了市值的增值管理,郁亮數(shù)百萬股的投資收益巨大。從2月28日算起,到7月25日,短短的5個月,萬科股價已經(jīng)上漲50%以上。
因此,看經(jīng)濟要用前瞻的眼光,要從資本的角度。政策通常高屋建瓴,統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟全局。一旦政策有了新思維,經(jīng)濟必將適應(yīng)性調(diào)整,資本就能迅即反應(yīng)。在資源配置上,資本無利不起早。最為活躍的資金流向,就是資本的流動方向;資本運動的處所,就能營造出機會,經(jīng)過資本的塑造,經(jīng)濟就會發(fā)生根本性的導向變化。
那些先知先覺的智慧資金,就是從調(diào)控方向的細微之處,提前體察到全新變化的萌芽,也從“微刺激”的變革力量,率先感知到無形機會的魅力。因勢利導,果斷采取措施,捕捉由變而生的盈利可能。
自然地,這種政策變化之前的思想曙光,正是市場參與層面敏感性的發(fā)現(xiàn)之源。一旦對政策的超前意識,以及對市場的特別悟性,經(jīng)過時間的短暫磨合,產(chǎn)生同頻共振的作用,將形成強烈的股市趨勢,帶來爆發(fā)性的資金聚集,和市場持久運動的推動力,最終將深刻影響資本市場的運行。
5月,習主席在考察河南時提出,我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期,我們要增強信心,從當前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā),適應(yīng)新常態(tài),保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。既然我國經(jīng)濟發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略期,那么股市有什么理由不打破僵局呢?既然需要增強經(jīng)濟發(fā)展的信心,那么股市為什么就不能“破局”先行呢?
再進一步分析,在經(jīng)濟增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛和改革攻堅“三期”交匯的當口,中國經(jīng)濟急需要創(chuàng)新管理思維,較為準確精致地解決交錯復雜的綜合問題。這就要求經(jīng)濟發(fā)展的指導思想回歸本源,讓經(jīng)濟回到
“常態(tài)化”道路上,即金融機構(gòu)配置資金資源更加高效合理,民營銀行具有這種能力。另一方面,科技要發(fā)展,潛力和后勁要發(fā)揮,也需要與之匹配的金融服務(wù),而現(xiàn)有的金融格局依然比較僵化,很難適應(yīng)科技創(chuàng)新行為,民營銀行的風生水起,能從基因上改變資金的出路,讓資本運行更加高效。
從歷史角度觀察,中國經(jīng)濟已步入了資本時代。經(jīng)歷了35年的改革開放,經(jīng)濟形態(tài)已經(jīng)走過了三個歷史階段:一是,“包產(chǎn)到戶”創(chuàng)造農(nóng)業(yè)財富,實現(xiàn)從無產(chǎn)到有產(chǎn)的轉(zhuǎn)變;二是,“企業(yè)改制”提高社會效率,實現(xiàn)從有產(chǎn)到資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變;三是,“住房商品化”達到財富聚集,實現(xiàn)從資產(chǎn)到資本的轉(zhuǎn)變。資本時代一個最顯著的特征,是市場在發(fā)揮資源配置最大的功效。
推進資本市場深層次的改革,是經(jīng)濟發(fā)展所需要的適宜環(huán)境之一。只要貨幣政策定向?qū)捤桑?jīng)濟運行環(huán)境就順暢,資本市場充滿活力,改革順利向縱深推進才有了保障。在“三期”疊加時期,由于對經(jīng)濟前景的擔憂,資本市場陷入低谷中徘徊,但金融深化改革為資本市場顯示了新方向,促使被邊緣化的資本市場,回歸經(jīng)濟中本來位置,而這恰好是一種間接的收入分配改革。
雖然增強資金的匯聚效應(yīng),提升資源的配置效率,可以說已奠定了滬深股市長期穩(wěn)定發(fā)展的制度基礎(chǔ),但若因此而判定大牛市已到,則還缺乏足夠的依據(jù)支撐。不過,市場投資風格的悄然轉(zhuǎn)變,似也預示著大牛市的基礎(chǔ)正在形成。而近幾個月以來宏觀經(jīng)濟的溫和回升,更為大牛市基礎(chǔ)的構(gòu)筑,提供了堅實的支撐。
此時此刻,擺在監(jiān)管部門面前的課題,是如何在股市風格悄然轉(zhuǎn)變、價值投資的理念開始在投資者心中逐步形成的情況下,及時順應(yīng)這種形勢變化的要求,抓緊出臺有利于股市長遠健康發(fā)展的政策與制度。