著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全國人大常委會原副委員長、中國科學(xué)院大學(xué)管理學(xué)院院長成思危日前在出席該院主辦的“金融高峰論壇”上做了題為《中國金融創(chuàng)新的方向》的演講。他認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是引進(jìn)新事物來改善金融服務(wù)，金融創(chuàng)新包括了產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，對于金融創(chuàng)新先不要一出來就采取否定態(tài)度，而是先讓它出來，然后再看它有什么問題需要制定制度來把它完善。監(jiān)管金融創(chuàng)新應(yīng)該依法、講理、適度、有效，改善監(jiān)管本身就是加強監(jiān)管的重要措施。
未來還需要發(fā)展金融衍生品
首先，成思危對什么是金融創(chuàng)新給出了自己的定義。“創(chuàng)新就是引入新事物而造成有益的變化，實際是熊彼特上世紀(jì)初提出的創(chuàng)新理論的回歸。金融應(yīng)該強調(diào)的是個現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。把兩者結(jié)合起來，金融創(chuàng)新就是引入新事物而改善金融服務(wù)的創(chuàng)新。”
他說，金融本身是個中介服務(wù)，把供方和需方連接起來。金融創(chuàng)新首先是產(chǎn)品創(chuàng)新，“從國外來說，金融創(chuàng)新就是各種金融衍生品。這次金融危機里金融衍生品受到很多置疑，有的甚至認(rèn)為金融衍生品的泛濫是造成引起金融次貸危機的一系列原因，其實這種說法是有點偏頗的”。
根據(jù)金融工程的原理，金融產(chǎn)品創(chuàng)新本身改善服務(wù)是為了對沖風(fēng)險，同時也為了更好地適應(yīng)客戶對收益性、安全性和流動性不同的要求。但是金融產(chǎn)品在使用過程中，也出現(xiàn)一些問題。對此，成思危認(rèn)為，這個問題主要不應(yīng)歸罪于這些金融產(chǎn)品，而應(yīng)歸罪于出售這些金融產(chǎn)品的人的道德風(fēng)險。“現(xiàn)在理財也有這個問題，很多人買理財產(chǎn)品時并不了解，而且理財產(chǎn)品的法律條文寫的字又比較小，消費者既看不清，也看不懂，所以最后有時候就產(chǎn)生問題。”
從國外來看，次貸危機之初人們對金融衍生品一片責(zé)罵之聲，現(xiàn)在又慢慢回升。金融衍生品的數(shù)量，盡管經(jīng)過了金融危機，并沒有很大的減少。“為什么？就是因為它確實在市場上得到了各種廣泛的使用。從我們國家來看，還需要發(fā)展金融衍生品。總的來說，金融衍生品無論從數(shù)量、質(zhì)量、它對客戶的服務(wù)角度來看，還有不少需要改進(jìn)的地方。”
當(dāng)然，成思危提醒，我們要防止過度投機、防止金融衍生品被作為一種過度投機的工具。
互聯(lián)網(wǎng)金融屬于技術(shù)創(chuàng)新
對于技術(shù)創(chuàng)新，成思危表示，技術(shù)創(chuàng)新也是推動創(chuàng)新的一個重要方面。處在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)革命的時代，信息技術(shù)早晚要進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)、進(jìn)入人們的生活，所以對這種東西要仔細(xì)研究、認(rèn)真觀察，鼓勵它的使用。
成思危說，我們現(xiàn)在處在第三次科技革命或者產(chǎn)業(yè)革命的時代，信息技術(shù)革命接近高潮，移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、社交媒體等等的發(fā)展，都說明了這個傾向。這種革命早晚要進(jìn)入到金融領(lǐng)域，而且將發(fā)揮應(yīng)有的作用，來提高、改善金融服務(wù)。
“當(dāng)前，對于像余額保、理財通算不算創(chuàng)新還有爭論。我到騰訊和阿里巴巴做了一個調(diào)研，我覺得按照我的定義，它們還算創(chuàng)新。第一，降低了門檻；第二，提高了收益；第三，提高了透明度。每天可以通過短信知道今天又增加了多少收入。從這些方面來看，這些產(chǎn)品確實改善了對小儲戶的金融服務(wù)。”成思危說。
對于，這種互聯(lián)網(wǎng)金融將來會不會顛覆整個銀行業(yè)？成思危認(rèn)為，現(xiàn)在還不好判斷。“因為畢竟大客戶、大的企業(yè)不一定會走這種路子，這種互聯(lián)網(wǎng)金融目前主要還是針對小客戶、小額。當(dāng)然以后會不會變化，要視情況變化而定。除了像余額寶、理財通之外，O2O、P2P、眾籌、虛擬信用卡等等都有待進(jìn)一步在實踐里觀察。”
監(jiān)管金融創(chuàng)新應(yīng)遵從四方面原則
那么，該如何監(jiān)管這些金融創(chuàng)新，對此，成思危提出了四方面觀點：
第一，制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的名言，交易先于制度，沒有交易，就去完善制度是完善不了的。所以，首先要讓一個創(chuàng)新出來，然后根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問題，制定相應(yīng)制度、進(jìn)行監(jiān)管和規(guī)范。“法律的原則是無法不究，法律沒有規(guī)定不允許做的應(yīng)該都允許做。對于任何新的東西先不要一下子采取否定態(tài)度，而是先讓它出來，然后再看它有什么問題，最后再制定制度來把它完善，讓它健康發(fā)展。”
第二，金融創(chuàng)新和監(jiān)管是互相制約又互相促進(jìn)。從歷史上來看，往往是一個金融創(chuàng)新突破了金融監(jiān)管的某個方面，然后金融監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，采取措施規(guī)范它。比如，最早的金融創(chuàng)新是歐洲美元。當(dāng)年因為“馬歇爾計劃”，大量的美元流到歐洲，當(dāng)時美國監(jiān)管部門對美國銀行的監(jiān)管要求比較嚴(yán)格，在這種情況下出現(xiàn)了歐洲美元。“我5年前訪問芝加哥商品交易所的時候，他們告訴我當(dāng)時歐洲美元一天的交易量是2萬億美元，然后美國監(jiān)管部門根據(jù)這個情況也進(jìn)一步改善對美國銀行本身的監(jiān)管。”
第三，監(jiān)管要依法、講理、適度、有效。首先，依照法律。法律沒有規(guī)定不允許做的，不能隨便不讓做，可以出臺法規(guī)來規(guī)定，而且法規(guī)不能違反法律。其次，講理。監(jiān)管規(guī)定要講理，不是說不行就禁止了，而應(yīng)說清楚不行在哪里、應(yīng)該怎么改進(jìn)。
“比如說二維碼掃描支付現(xiàn)在說有風(fēng)險，不允許用，但是據(jù)我知道，現(xiàn)在三維碼都出來了，三維碼是不是可以減少或者防止二維碼的風(fēng)險呢？這個恐怕就值得研究，不能說所有的掃描支付都是不行的，起碼要研究它的風(fēng)險在哪里。另外，監(jiān)管層規(guī)定了存款自愿、取款自由等規(guī)定，現(xiàn)在轉(zhuǎn)賬有的規(guī)定一次最多轉(zhuǎn)1萬，一個月最多轉(zhuǎn)5萬，從道理來說是不是合理？像這些問題要把道理講清楚。”
再次，適度。監(jiān)管是有成本的，不是越嚴(yán)越好，嚴(yán)的厲害了成本就高了，而且容易管死，成本和監(jiān)管的效益之間是要做比較的。
最后，有效。監(jiān)管的措施要能夠引導(dǎo)人們改變他的預(yù)期才能夠有效，否則的話就達(dá)不到應(yīng)有的效果。美國為了扭轉(zhuǎn)股市過度投機，減少短期行為，就規(guī)定短期一年之內(nèi)的交易要收稅，但長一點的效益相對稅率減輕，這樣就引導(dǎo)人們行為的改變。
第四，監(jiān)管本身。人們常說加強監(jiān)管、改善監(jiān)管，“實際上往往容易著重于加強而忽略改善，實際上應(yīng)該把改善放在前面，因為改善本身就是加強，改善了以后它當(dāng)然就加強。如果只談加強而不注重改善的話，有點本末倒置。”
