一直被譽為樓市“馬其諾防線”的一線城市，今年上半年的表現(xiàn)非常糟糕，在成交量上領(lǐng)跌全國：北京今年上半年新房的成交量同比下滑了48%，二手房更是創(chuàng)下了有網(wǎng)簽記錄以來的最低半年成交水平，而上海、廣州和深圳新房成交規(guī)模下跌幅度普遍在40%左右。相比較而言，二、三線城市的樓市反而表現(xiàn)得平穩(wěn)很多。根據(jù)中國指數(shù)研究院的數(shù)據(jù)，二線和三線代表城市今年上半年月均成交面積同比分別僅下滑15.5%和18.9%，而1-5月份的全國商品房銷售面積同比僅下跌7.8%。
2010年實施限購政策以后，開發(fā)商紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)二、三線城市，但由于城市化質(zhì)量、居民收入水平、人口吸附能力和產(chǎn)業(yè)集聚、產(chǎn)業(yè)升級方面的先天不足，二、三線城市無法消化房地產(chǎn)市場的海量供應。從2012年開始，有關(guān)二、三線城市供應過剩、泡沫破裂、樓市崩盤等報道充斥于媒體，溫州、鄂爾多斯、秦皇島等很多二、三線城市的樓市爆出“空城”、“鬼城”等泡沫破滅的消息，更是給人以強烈的心理沖擊。與此同時，一線城市由于土地資源緊張、住房自有率低、購房需求旺盛，房價一直處于上升的態(tài)勢，因此，2012年以來主流開發(fā)商紛紛高調(diào)回歸一線城市。
業(yè)內(nèi)和專業(yè)人士認為，由于一線城市樓市對于人口吸附的能力很強、潛在的需求源源不斷，而土地資源卻比較緊張，供不應求的事實擺在那里，樓市即便在2014年出現(xiàn)調(diào)整，也至少能夠保證5%-10%的量價增幅。但是，一線城市樓市在今年上半年的表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡，成交量領(lǐng)跌全國，交出的成績單與預期差別太大，不僅沒有穩(wěn)定住市場，反而卻成為全國樓市每況愈下的推手。
對于一線城市樓市逆預期下滑，媒體認為基數(shù)效應(2013年上半年成交過于旺盛)、住房信貸緊縮、經(jīng)濟增速放緩、唱空論調(diào)、需求觀望等因素是主要原因。毫無疑問，一線城市的樓市在過去10多年一直非常堅挺，房價相比10年前翻了4-5倍，成交量也隨價格上漲而持續(xù)火爆，并沒有經(jīng)歷真正的深幅調(diào)整，即便是在2008-2009年的樓市下滑，時間也很短。因此，在經(jīng)濟金融形勢和政策突然出現(xiàn)不利于樓市的變化時，火熱了多年的樓市出現(xiàn)調(diào)整也是在情理之中。
但事實上，大家可能忽略了一個事實。回顧我國每一輪樓市調(diào)整，基本都是從以一線城市為主的大城市開始的，而且調(diào)整的幅度也往往會大于二、三線城市。例如，第一輪調(diào)整(2008年-2009年)首先發(fā)軔于華東的上海、杭州;2011-2012年樓市調(diào)整則起始于北京的通州。第一輪調(diào)整中，深圳房價相比最高點下跌近40%;上海50%的區(qū)域房價下跌，部分區(qū)域房價下跌35%;北京通州、順義、望京等供應熱點區(qū)域的房價下跌達30%多。
一線城市樓市之所以容易出現(xiàn)大漲大跌，根源在于一線城市是人力、資金和資源密集的地方，各種需求對于樓市能夠形成支撐，投資炒作也比較旺盛，各路資金對于盈利機會和風險動向比較敏感，容易出現(xiàn)需求一窩蜂擁入和短期內(nèi)迅速退出的極端情況。與我國類似，那些大城市較多的東亞國家也存在相近的規(guī)律，1980-1990年代日本地產(chǎn)從繁榮到泡沫破滅的危機周期中，東京樓市下跌更嚴重，這主要就緣于東京集聚了日本30%的人口、40%以上的產(chǎn)值，是日本乃至亞洲的中心城市，投資需求集中;2008年金融危機后，韓國各地區(qū)整體房價下跌，但首爾的房價下跌幅度最大，至今沒有恢復，而其中富人集中的江南區(qū)，房價降幅達30%以上。
目前來看，盡管中國一線城市住房成交量下跌非常嚴重，但房價還在逆市上漲，可以用“量跌價漲”來概括。根據(jù)中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計，上半年一線城市房價指數(shù)上漲2.64%。同比看，上半年北京、上海、廣州和深圳新房價格漲幅分別為18.9%、10.1%、9.1%和9.63%。也就是說，如果從成交價格看，一線城市的樓市依舊比較火爆，并不能稱得上是真正調(diào)整。而且，隨著一線城市新房供應區(qū)域從中心區(qū)開始全面向城郊轉(zhuǎn)移，一線城市新房的價格水平越來越?jīng)]有代表性了。即便如此，相比2011年普遍不足2萬元的均價水平，2014年上半年一線城市披露的新房價格在兩年半的時間里上漲40%左右，而更具有代表性的二手住房價格在同一時期則至少上漲了50%以上。
站在當前的時點上看，一線城市的住房價格有兩個特點，一是在2012年-2013年的一輪上漲周期中，房價年均漲幅遠超過過往任何一年;二是價格連續(xù)上漲10多年之后，處于歷史最高水平。也就是說，與前兩輪樓市下調(diào)相比，本輪一線城市的調(diào)整僅限于成交量的單方調(diào)整，而非價格的調(diào)整，這事實上是一種“畸形調(diào)整”，而非真正的調(diào)整。在價格不降反升的情況下，一線城市樓市調(diào)整只能以成交量“腰斬”的形式來表現(xiàn)。
根據(jù)筆者的調(diào)研，除價格居高不下外，供應效率低是成交量“腰斬”的另一個原因，表現(xiàn)在供應集中在遠離城區(qū)的城際邊界。這些遠離主城區(qū)的區(qū)域，在開發(fā)住房方面，本身就面臨著基礎(chǔ)條件先天不足的缺陷，公共服務設(shè)施建設(shè)滯后，生活和工作的成本將居高不下，并不匹配剛需占主體的市場需求。而即便是這些區(qū)域，目前的房價水平也漲到了歷史高位。例如，北京主力供應區(qū)域——通州的房價水平在27000元/平方米左右，深圳主力供應區(qū)域——龍崗的價格水平在22000元/平方米左右，廣州的主力供應區(qū)域——增城(郊縣)和南沙的房價水平至少在12000-15000元/平方米。相比較2012年初，這樣的價格水平上漲幅度在50%以上，而按照這樣的價格水平計算的本地房價收入比在10倍以上。
在價格太高、供應效率低的情況下，一線城市樓市調(diào)整必然表現(xiàn)為成交量急劇下滑，“畸形調(diào)整”局面的形成是購房者用腳投票的結(jié)果。未來，一線城市樓市若要走出調(diào)整深淵，或者要在價格上面做出有誠意的下調(diào)，或者在補足公共服務配套上面痛下苦功。短期來看，補足公共服務配套并不現(xiàn)實，住房供應的效率難以提升。因此，預計未來“量跌價漲”的局面難以持續(xù)，價格出現(xiàn)實質(zhì)性下跌是必然的事情，由于待釋放的需求仍舊存在，降價也一定會有助于成交量走出泥潭。
