近日，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》。筆者認(rèn)為，這次監(jiān)管層對于存款口徑做加法、貸款口徑做減法，雖然一定程度上有利于降低銀行的存貸比指標(biāo)，增大銀行對于實體經(jīng)濟(jì)的貸款投放，但由于管理層的謹(jǐn)慎，這次調(diào)整幅度較小，對于銀行經(jīng)營及金融市場的效果有限。未來仍有必要根據(jù)經(jīng)濟(jì)及金融市場形勢的變化，繼續(xù)加大存貸比指標(biāo)的調(diào)整力度。
存貸比指標(biāo)調(diào)整勢在必行，而從這次銀監(jiān)會的調(diào)整來看，政策的實施會使得銀行及金融市場多方面受益。首先，目前的存貸比監(jiān)管按照本外幣合計口徑進(jìn)行考核，調(diào)整后將對人民幣業(yè)務(wù)實施存貸比監(jiān)管考核，本外幣合計和外幣業(yè)務(wù)存貸比作為監(jiān)測指標(biāo)。考慮到目前外幣有著更大的信貸擴(kuò)張空間(商業(yè)銀行繳納的外幣存款準(zhǔn)備金率只有5%)，外幣不納入存貸款口徑后，也更有利于刺激銀行做大外幣信貸業(yè)務(wù)。
其次，此次貸款口徑調(diào)整除了之前已扣除的三項外，如支農(nóng)再貸款、小微企業(yè)貸款專項金融債、“三農(nóng)”專項金融債對應(yīng)貸款等，還增加了三項扣除，它們包括：商業(yè)銀行期限在1年以上的金融債發(fā)行所對應(yīng)的貸款;支小再貸款所對應(yīng)的小微企業(yè)貸款;商業(yè)銀行利用國際金融組織或外國政府轉(zhuǎn)貸資金發(fā)放的貸款。據(jù)此計算，商業(yè)銀行還可以多出大約8000億元用于信貸投放。而這只是靜態(tài)的，若考慮到一年期以上金融債發(fā)行所對應(yīng)的貸款不計入口徑，這將鼓勵銀行更多發(fā)行此類債券用于特定的符合管理層政策導(dǎo)向領(lǐng)域的貸款投放，則未來該政策調(diào)整還將釋放銀行更大的貸款投放空間。
第三，存款口徑方面主要將銀行對企業(yè)、個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單納入。雖然目前銀行還未發(fā)行針對企業(yè)和個人的大額可轉(zhuǎn)讓存單，該政策對于短期沒有影響，但動態(tài)來看，它的影響將會逐漸體現(xiàn)：如考慮到大額可轉(zhuǎn)讓存單流動性強(qiáng)，它的收益率通常比理財產(chǎn)品低，這也有助于拉低銀行資金成本，從而也有利于降低社會融資成本;企業(yè)或個人大額可轉(zhuǎn)讓存單納入分母后，將會激發(fā)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存單的熱情，這也使得銀行負(fù)債成本更多地由市場來決定，從而有利于存款利率市場化的進(jìn)一步推動。
盡管監(jiān)管層邁出了存貸比調(diào)整的重要一步，但是總體來看，這次存貸比指標(biāo)調(diào)整還是在多個方面低于市場預(yù)期。
第一，管理層嚴(yán)格限定了可以扣除貸款口徑的貸款種類：首先必須都具有明確穩(wěn)定的資金來源，無需相應(yīng)的存款資金進(jìn)行匹配，這就能最大程度上保證了銀行貸款資金運用與負(fù)債數(shù)量和期限的匹配，從而減少了銀行存貸比指標(biāo)放松后擴(kuò)張信貸而容易產(chǎn)生的流動性風(fēng)險;其次，貸款口徑扣除的貸款大都有明確的貸款投向要求，這無疑也表明管理層更希望銀行將更多的貸款資金定向投放于有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的領(lǐng)域。
第二，同業(yè)存款未被納入存款口徑，這也充分體現(xiàn)出管理部門多方面的謹(jǐn)慎心態(tài)，不希望存貸比指標(biāo)過大的調(diào)整引發(fā)銀行較大規(guī)模的信貸沖動，影響金融市場的穩(wěn)定。
同業(yè)存款規(guī)模巨大，截至2014年3月末，上市銀行同業(yè)存放規(guī)模10.5萬億元，若計入一般性存款無疑會較大程度上刺激銀行信貸沖動，不符合目前微刺激的政策導(dǎo)向;目前大多數(shù)同業(yè)存款提前支取不罰息，穩(wěn)定性不夠，納入貸存比反而不利于銀行的流動性風(fēng)險控制;目前各部門正在落實同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)，若把同業(yè)存款納入存貸比考核，容易再次激發(fā)銀行擴(kuò)張同業(yè)業(yè)務(wù)的熱情，從而干擾監(jiān)管實施的效果;同業(yè)存款納入存款指標(biāo)也容易引發(fā)監(jiān)管套利，如一家銀行存貸比壓力比較大時，完全可能把資金拆借給非銀行金融機(jī)構(gòu)，然后非銀機(jī)構(gòu)再存回來擴(kuò)大銀行的同業(yè)存款來實現(xiàn)監(jiān)管套利。
這也就使得這次存貸比指標(biāo)調(diào)整的效果比較有限。未來在經(jīng)濟(jì)及金融形勢進(jìn)一步發(fā)展，如外匯占款對于存款新增的貢獻(xiàn)繼續(xù)減少，利率市場化導(dǎo)致的金融脫媒更加嚴(yán)峻，實體經(jīng)濟(jì)的疲弱需要銀行進(jìn)一步加大信貸投放力度等情況下，存貸比調(diào)整也將有繼續(xù)加大的可能。