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        朱海斌:公共領(lǐng)域有甜頭民資才肯投入
        2014-06-05   作者:記者 胡健  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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          梳理4月份以來的國務(wù)院常務(wù)會議可清楚見到“微刺激”政策加碼跡象,且愈發(fā)強(qiáng)調(diào)有的放矢。

          在外需不可控,消費(fèi)難以短期對經(jīng)濟(jì)起到拉動作用的背景下,穩(wěn)增長的利器仍然在于投資。

          房地產(chǎn)投資下滑如何影響經(jīng)濟(jì)走向?怎樣廣開投資財源?帶著上述問題,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌。

          穩(wěn)增長 投資仍然是關(guān)鍵

          NBD:自4月以來的一系列穩(wěn)增長政策中,投資的位置依然十分關(guān)鍵,您怎么看?

          朱海斌:經(jīng)濟(jì)回暖與“微刺激”有一定關(guān)聯(lián),雖然政府沒有大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì),但是在定向支持方面還是做了一系列動作,這對于拉動內(nèi)需有一定效果,同時我們也不能忽略外部因素的改變,尤其是美國二季度以來經(jīng)濟(jì)重新加速帶來的正面影響。

          在今年的政府工作報告中有一句話就是投資是今年穩(wěn)增長的關(guān)鍵,雖然中國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期,但是投資如果下滑的話,對于經(jīng)濟(jì)增長的影響仍然十分大,一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩最主要原因也是投資不旺,體現(xiàn)在制造業(yè)和房地產(chǎn)投資下滑很快。

          政府這一輪對投資的支持與以往不同之處就在于定向支持,主要領(lǐng)域是棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)以及水利和環(huán)保等產(chǎn)業(yè),不是一個全面寬松。

          我們現(xiàn)在面臨的現(xiàn)狀是微觀基礎(chǔ)有些環(huán)節(jié)還沒有理順,有些領(lǐng)域還是依賴政府引導(dǎo)、扶持。

          從目前來看,這應(yīng)該也是一個迫不得已的選擇,但從中長期來看,穩(wěn)投資或者穩(wěn)增長過程中,政府身影應(yīng)該逐漸被弱化,微觀基礎(chǔ)得到改善,這是一個我們希望看到的方向。

          NBD:如果前期布置的投資在下半年逐漸落地,會不會又造成重視速度而忽略質(zhì)量的現(xiàn)象?

          朱海斌:按照現(xiàn)在政府定向支持投資的力度,中國還不太可能再次進(jìn)入重視速度,而忽略了質(zhì)量的怪圈,制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速一直在下滑,而這兩塊在整個固定資產(chǎn)投資中的比重會超過60%,政府加大基礎(chǔ)設(shè)施和棚戶區(qū)投資只能是緩沖投資增速下滑。

          防風(fēng)險 地產(chǎn)投資或降至16%

          NBD:今年投資增速的一大風(fēng)險是房地產(chǎn),您怎么判斷?

          朱海斌:中國的房地產(chǎn)市場看起來已到達(dá)拐點。今年前4個月內(nèi),住宅銷售面積等多項數(shù)據(jù)均下滑,10大城市住宅庫存去化周期已經(jīng)從今年初的10個月增長至4月份的17.7個月。

          同時,房價上漲勢頭已經(jīng)降溫,房地產(chǎn)市場放緩是一個主要的宏觀風(fēng)險。目前的房地產(chǎn)市場調(diào)整與2008年和2012年上半年的調(diào)整不同,主要表現(xiàn)在區(qū)域差異更大,二、三線城市面臨嚴(yán)重的供應(yīng)過剩壓力,而這些城市在中國房地產(chǎn)市場占的比重很大。市場調(diào)整所持續(xù)的時間也很可能會長于過去。

          NBD:如果落實到經(jīng)濟(jì)增速上,房地產(chǎn)投資增速下滑會對今年經(jīng)濟(jì)增速造成多大影響?

          朱海斌:自1998年啟動住房改革以來,房地產(chǎn)市場已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)的一個重要行業(yè)。

          在基本情景中,我們預(yù)計房地產(chǎn)投資的年增長率將從2013年的20%降至2014年的16%,是自2000年以來的最低水平。在我們的分析中,房地產(chǎn)投資增長下降5個百分點將會拉低房地產(chǎn)增長2.3個百分點,這意味著反過來將會拖累GDP增速0.3個百分點。

          政府已經(jīng)在促增長措施中強(qiáng)調(diào)了保障房的重要性。但是,這些措施不足以抵消商品房投資的頹勢。

          保障房僅占房地產(chǎn)投資的10%~15%。更為重要的是,盡管保障房的新開工目標(biāo)已經(jīng)從2013年的660萬套提高到2014年的700萬套,但它仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2011年1000萬套的峰值水平,保障房投資的增長幅度將在未來幾年內(nèi)回落。

          還需要注意房地產(chǎn)低迷對投資帶來的間接影響,地方財政今年面臨很大壓力,土地出讓金如果不出意外的話,與去年相比肯定會下降,降幅約在15%~20%,加上地方政府債務(wù)作為今年重點風(fēng)險而被防范。

          拓財源 民資須嘗投資“甜頭”

          NBD:在地方政府財源吃緊的情況下,資金來源怎樣保證?

          朱海斌:目前中央政府主要做的事情就是強(qiáng)化“非公36條”,鼓勵民間投資,財政部也在推廣PPP模式,把私人資本引入公共建設(shè)領(lǐng)域。

          從積極方面看,房地產(chǎn)市場的調(diào)整可能會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。如果房地產(chǎn)投資降溫,而總信貸政策保持穩(wěn)定,它將會釋放可以投在其他領(lǐng)域的信貸。

          這種調(diào)整可能會促使政府加快市場化改革,推動穩(wěn)增長措施加快從需求方向供應(yīng)方轉(zhuǎn)變。這些變化將有助于中國朝一種更加均衡和可持續(xù)的增長模式轉(zhuǎn)變。

          NBD:業(yè)界的一個擔(dān)心是,民間資本是否有意愿進(jìn)行公共領(lǐng)域投資?

          朱海斌:這個問題的確值得討論,現(xiàn)在PPP模式或其他別的模式也好,說了很多年,但民營資本投資熱情始終沒有完全迸發(fā)出來。

          這其中可能有兩方面原因,第一就是以前政府主導(dǎo)投資時,日子過得很舒服,對民營資本并沒有那么大的渴求,現(xiàn)在這個情況可能已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變,地方政府沒有足夠資金去做一些投資項目,所以才開放80個項目去鼓勵大家投資。

          現(xiàn)在的關(guān)鍵就是第二個原因怎么解決,即私人資本肯定是要逐利的,怎么樣保證這些行業(yè)具備足夠吸引力的投資回報。

          事情正在發(fā)生變化,在鐵路建設(shè)領(lǐng)域,私人投資可能會被給予更大的定價權(quán),在運(yùn)營管理上也獲得一些話語權(quán)。另外還需要在信貸和稅收上有一些補(bǔ)貼政策,這些政府都可以做,80個項目究竟能吸引多大的民間資本進(jìn)入,取決于改革多大程度上的放開。

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