作為我國資本市場兩道重要門檻之一的退市體系，直接決定著我國上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，只有建立市場化、多元化、常態(tài)化的退市機(jī)制，培養(yǎng)健康的投資理念，才能實(shí)現(xiàn)我國證券市場健康可持續(xù)的發(fā)展，中小投資者合法權(quán)益才能得到充分的保護(hù)。
“流水不腐，戶樞不蠹。”動(dòng)起來才有活力，資本市場亦然。
作為股市新陳代謝機(jī)制的有機(jī)組成部分，在新股發(fā)行體制緊鑼密鼓推進(jìn)市場化改革的同時(shí)，退市制度也應(yīng)進(jìn)一步完善細(xì)化，必要時(shí)需加快退市制度改革步伐。
眾所周知，為了彌補(bǔ)原有制度的缺陷，滬深交易所于2012年6月推出退市制度改革，在調(diào)整、改進(jìn)上市公司退市制度的細(xì)則中，增添了衡量指標(biāo)，細(xì)化了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置了退市通道，規(guī)定退市公司可進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易。這一系列舉措，讓*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩只ST股相繼退市，上市近17年的*ST長油也將于今年6月摘牌。
可見，在監(jiān)管層強(qiáng)力推進(jìn)改革的浪潮中，退市制度發(fā)揮了很大效力。但不得不承認(rèn)，要建立“有進(jìn)有出、吐故納新”這一健康的資本市場生態(tài)格局，我們還有不少的路要走。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2001年退市制度實(shí)施到現(xiàn)在，因連續(xù)虧損而退市的上市公司占A股上市公司總數(shù)不足2%，與境外成熟市場動(dòng)輒6%甚至8%的年退市率相比，差距不小。
由于上市指標(biāo)太珍貴了，部分企業(yè)總是想方設(shè)法留下來，即便是瀕臨退市，也要通過借殼重組、賣地賣資產(chǎn)等各種手段延續(xù)“不死鳥”神話。其實(shí)，這大可不必，完善退市制度，在明確企業(yè)退市預(yù)期方面下點(diǎn)工夫，可有效消除企業(yè)的恐懼情緒。一方面，完善股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并購重組等相關(guān)規(guī)則，讓退市企業(yè)可以在這塊“棲息地”繼續(xù)融資發(fā)展，從而做大做強(qiáng);另一方面，建立能上能下、能進(jìn)能退的靈活運(yùn)行機(jī)制，確立轉(zhuǎn)板規(guī)則，明確退市公司經(jīng)營業(yè)績達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)后仍可回歸主板的制度體系。
與此同時(shí)，還應(yīng)細(xì)化一系列行之有效的退市指標(biāo)，對于觸碰退市紅線的企業(yè)應(yīng)及時(shí)退市，讓存在欺詐發(fā)行上市等嚴(yán)重違法行為的企業(yè)直接退市，進(jìn)而推動(dòng)那些存在退市可能或需要的企業(yè)在法律、規(guī)則框架內(nèi)主動(dòng)退市。只有在證券市場上培育“物競天擇、適者生存”的良好生態(tài)，讓該上市的企業(yè)上市，該退市的企業(yè)退市，才能激發(fā)出企業(yè)努力向好經(jīng)營的動(dòng)力。
資本市場，有進(jìn)有退，方能成為一池活水。作為我國資本市場兩道重要門檻之一的退市體系，直接決定著我國上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，只有建立市場化、多元化、常態(tài)化的退市機(jī)制，培養(yǎng)健康的投資理念，才能實(shí)現(xiàn)我國證券市場健康可持續(xù)的發(fā)展，中小投資者合法權(quán)益才能得到充分的保護(hù)。