華潤(rùn)換掌門(mén)了。4月23日上午，華潤(rùn)集團(tuán)發(fā)出公告，免去宋林集團(tuán)董事長(zhǎng)職務(wù)，由傅育寧出任華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)。作為香港的巨型國(guó)企，華潤(rùn)旗下?lián)碛卸噙_(dá)2300家企業(yè)、坐擁過(guò)萬(wàn)億港元資產(chǎn)，其中五家上市企業(yè)總市值達(dá)3600余億港元，其一舉一動(dòng)自然引人注目。
傅育寧上任正趕上華潤(rùn)系股價(jià)遭受重挫。4月16日爆出宋林涉嫌包養(yǎng)情婦及貪腐等問(wèn)題，拖累華潤(rùn)系股份全線逆市下挫，單日合計(jì)蒸發(fā)市值逾47億元。4月18日中紀(jì)委網(wǎng)站發(fā)布宋林被查消息，因正值復(fù)活節(jié)，香港休市。4月22日，香港復(fù)活節(jié)后開(kāi)市，華潤(rùn)系全線下挫，市值蒸發(fā)180億元。其中，卷入收購(gòu)山西煤礦資產(chǎn)風(fēng)波的華潤(rùn)電力，收市跌9.6%，報(bào)18.98港元，市值蒸發(fā)96.8億港元，是表現(xiàn)最差藍(lán)籌。
由于華潤(rùn)電力被指以高于市價(jià)近1倍的價(jià)格，并購(gòu)質(zhì)素欠佳的煤礦及相關(guān)資產(chǎn)，各家機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低潤(rùn)電評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，當(dāng)中以投行法國(guó)巴黎最狠，大削目標(biāo)價(jià)33.4%。法國(guó)巴黎直言，華潤(rùn)電力旗下山西3個(gè)煤礦的每噸收購(gòu)價(jià)約3872元，遠(yuǎn)高于其他收購(gòu)項(xiàng)目?jī)r(jià)格，然而煤礦的投產(chǎn)日期卻不斷押后，去年8至10月及今年首季，僅分別產(chǎn)出5600及9000噸煤炭，遠(yuǎn)低于設(shè)計(jì)產(chǎn)能255萬(wàn)噸。
花旗發(fā)表的報(bào)告則指出，華潤(rùn)電力股價(jià)短期料相當(dāng)波動(dòng)，隨著宋林離去，華潤(rùn)電力需要為煤礦資產(chǎn)進(jìn)行100億港元的減值，相當(dāng)于每股減值2.65港元，約占去年股本19%，金額幾乎等同抹去今年純利。然而，花旗認(rèn)為，減值應(yīng)不會(huì)影響潤(rùn)電的經(jīng)常性利潤(rùn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看華潤(rùn)電力的投資故事仍然有吸引力，因而維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
渣打稱，宋林被調(diào)查只是國(guó)企反貪腐事件的延續(xù)，由于懷疑涉事的煤礦只是華潤(rùn)電力的聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目，計(jì)及股權(quán)因素，減值涉及約30億元。唯股價(jià)短線會(huì)被負(fù)面情緒籠罩，倘山西煤礦資產(chǎn)需要減值，潤(rùn)電今年預(yù)測(cè)股本可能需要下調(diào)4%至8%，相當(dāng)于下調(diào)盈利預(yù)測(cè)53%。該行又指，由于潤(rùn)電的電力資產(chǎn)質(zhì)素較佳，使用小時(shí)又高于同業(yè)，故股價(jià)下跌造就低吸良機(jī)。
有中資機(jī)構(gòu)分析則認(rèn)為，宋林事件只是涉及個(gè)人行為，對(duì)華潤(rùn)系整體經(jīng)營(yíng)影響并不是很大，有些機(jī)構(gòu)的分析過(guò)于悲觀。以偏重在華東、沿海經(jīng)營(yíng)火電廠的華潤(rùn)電力為例，去年收入和凈利分別為696億港元和110億港元，其中凈利去年按年增幅47%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于一般電力企業(yè)。今年該公司計(jì)劃把權(quán)益裝機(jī)量提高15%，遠(yuǎn)超去年6.5%的增幅。股價(jià)受壓將只是暫時(shí)因素。瑞信也強(qiáng)調(diào)，雖然華潤(rùn)電力短期會(huì)受壓，但煤炭業(yè)務(wù)占其盈利相當(dāng)小，估計(jì)不會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期影響。