滬港通即將起航，引發(fā)市場關(guān)于未來滬深港三地市場進(jìn)一步融合的猜想。而據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年首季成交額排名中，港股、滬市、深市三地總和達(dá)18.5萬億港元，一舉超過東京證券交易所。可以預(yù)見，如果未來三地交易所進(jìn)一步融合，將會(huì)打造一個(gè)僅次于美國的第二大市場，這為未來A股納入摩根士丹利資本國際公司(MSCI)新興市場指數(shù)奠定重要基礎(chǔ)。
滬港通體現(xiàn)了決策層“加快開放A股市場，與國際接軌”的思路，也是管理層繼QFII和RQFII之后進(jìn)一步開放市場的重要一步，同時(shí)也為未來A股納入廣受關(guān)注的MSCI新興市場指數(shù)創(chuàng)造了條件。
首先，在該機(jī)制下，可促使A股估值接近國際水平，也有助于消除海外投資者對(duì)A股納入MSCI新興市場指數(shù)的擔(dān)憂，中國資本市場改革又向前邁進(jìn)了一步。在目前中國實(shí)施外匯管制的情形下，海外投資者投資A股只能通過現(xiàn)行的QFII以及RQFII機(jī)制，而中國監(jiān)管層目前承諾的QFII和RQFII額度共約2160億美元，截至2月底已發(fā)放的QFII和RQFII額度共約815億美元，獲得額度的海外機(jī)構(gòu)約300家。海外投資者因此擔(dān)心A股納入MSCI指數(shù)后沒有足夠的額度進(jìn)行自由買賣，可能會(huì)使該指數(shù)失去代表意義。
MSCI擬納A股入新興市場指數(shù)以及中國資本市場的開放可相互促進(jìn)，中國資本市場的逐步開放將為前者創(chuàng)造條件，而前者又將促進(jìn)中國資本市場加速開放。目前，全球共超過2000家機(jī)構(gòu)使用MSCI新興市場指數(shù)，要使這些機(jī)構(gòu)張開雙臂接納A股，需要滿足一定的要求，包括獲得足夠的投資A股的額度，以及實(shí)現(xiàn)隨時(shí)可買可賣的投資實(shí)時(shí)性等等。
需要留意的是，滬港通實(shí)施初期有嚴(yán)格的額度以及投資標(biāo)的限制，具體實(shí)施細(xì)則也有待監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步厘定，如何滿足這些追蹤MSCI新興市場指數(shù)的投資者的要求，實(shí)現(xiàn)投資的及時(shí)性、便利性和公平性至關(guān)重要。與此同時(shí)，如何把握好實(shí)現(xiàn)資本市場的最終開放與防范股市被外資操縱的“度”，也將考驗(yàn)管理層的智慧與恒心。
在全球經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮下，中國的資本開放將不可逆轉(zhuǎn)，與其自我束縛，不如大膽革新，以促進(jìn)資本市場開放和A股國際化為目標(biāo)，在改革中不斷進(jìn)行調(diào)整，逐步完善。