近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，而宏觀經(jīng)濟(jì)增速逐季同比回落，也成為資本市場持續(xù)低迷的主要壓制因素。與之相應(yīng)，國際投行紛紛調(diào)低對(duì)2014年中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。對(duì)應(yīng)于由經(jīng)濟(jì)基本面決定的證券市場持續(xù)低迷局面，市場預(yù)期“穩(wěn)增長”將重新成為階段性的政策著力目標(biāo)。
筆者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型過程之中，政策著力需繼續(xù)堅(jiān)持“底線”思維，同時(shí)“穩(wěn)增長”的政策需打破舊有的粗放投資模式，更多依靠以改革釋放“政策紅利”方式，激發(fā)社會(huì)“原發(fā)性”的創(chuàng)造力，以此提高增長質(zhì)量，并形成持久的推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生力量。
經(jīng)濟(jì)回旋余地廣闊
中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期處于何種階段具有不同的觀察視角。從長周期來看，經(jīng)濟(jì)正在結(jié)束三十年超過兩位數(shù)的“超高增長”階段，進(jìn)入“次高增長”階段。這種增速的變化有我國經(jīng)濟(jì)自身累積演化方面的原因，也有為追求更高增長質(zhì)量而進(jìn)行的人為調(diào)節(jié)原因;而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速仍能夠保持“次高”(比如6%以上)的判斷，依舊緣于對(duì)我國經(jīng)濟(jì)自身稟賦客觀與理性的認(rèn)知，這一增速將會(huì)在一個(gè)相對(duì)中期(比如未來5-10年)的時(shí)間內(nèi)得以保持。而從1-3年的短周期來看，筆者認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)則正處在國際金融危機(jī)時(shí)期刺激性政策導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之后的去庫存階段，而這種去庫存伴隨的是國際大宗商品價(jià)格的回落周期，并正在與國內(nèi)房地產(chǎn)市場價(jià)格醞釀頂部形成疊加，使人們對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落的擔(dān)憂有所加深。
從經(jīng)濟(jì)增速來看，2013年我國GDP增長7.7%，2014年目標(biāo)增長7.5%，從3月初公布的工業(yè)增加值以及投資、消費(fèi)與進(jìn)出口同比均有下滑的態(tài)勢來看，目前預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增長將在7.4%附近或者之下。從趨勢來看，如果沒有政策對(duì)沖，經(jīng)濟(jì)增速有進(jìn)一步下滑的可能。而近期國務(wù)院表示將加快重點(diǎn)投資項(xiàng)目的審批進(jìn)度，并出臺(tái)一些穩(wěn)增長措施，則預(yù)示政策已經(jīng)出手進(jìn)行“對(duì)沖”;相對(duì)于“有形之手”在過熱時(shí)期的“及時(shí)削峰”，在經(jīng)濟(jì)偏冷時(shí)期需要“及時(shí)填谷”，以使經(jīng)濟(jì)拉回到常態(tài)范圍之內(nèi)。
中國經(jīng)濟(jì)中長期仍能夠保持設(shè)定“底限”之上的“次高”增長速度，是基于現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)稟賦特征的判斷之上。首先，近年來中央政府在宏觀分配格局之中取得持續(xù)增長的較大份額，資本積聚可以迅速轉(zhuǎn)化為投資能力，同時(shí)，我國政府總體的債務(wù)率不高，也為必要之時(shí)進(jìn)行財(cái)政動(dòng)員提供巨大的空間。其次，中國城市化程度遠(yuǎn)未完成、地域差異尤其是中西部、欠發(fā)達(dá)地區(qū)向先進(jìn)地區(qū)“趨近”的過程，繼續(xù)對(duì)社會(huì)投資形成吸納，這即是巨大的真實(shí)與潛在的投資“內(nèi)需”，這種需求的釋放過程在未來若干年內(nèi)都將存在。
其三，中國地域經(jīng)濟(jì)形成的“梯度”發(fā)展格局，無論是在發(fā)達(dá)地區(qū)還是在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間依舊巨大，僅以鐵路客運(yùn)為例，國內(nèi)中東部地區(qū)日常時(shí)期的滿負(fù)荷運(yùn)載，以及節(jié)假日期間人滿為患的事實(shí)，為鐵路運(yùn)力后續(xù)增長提供巨大的空間，而廣大的中西部地區(qū)運(yùn)輸需求更大巨大。
第四，中國消費(fèi)增長尚處在醞釀與培育期，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)潛力遠(yuǎn)未釋放。這一判斷的理由在于我國“人口紅利”進(jìn)入消逝的臨界期，廣大的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力被基本吸納之后，由最低收入群體供給收縮所推擠，勞動(dòng)者收入開始實(shí)質(zhì)性增長。而當(dāng)勞動(dòng)者收入持續(xù)增長與累積，同時(shí)伴隨制約居民不確定性預(yù)期的醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、住房等問題的緩解與解決之后，可以預(yù)計(jì)中國社會(huì)將逐步進(jìn)入發(fā)達(dá)階段，出現(xiàn)消費(fèi)長久繁榮局面。
新模式形成需持續(xù)改革
與以往不同，人們希望政府“有形之手”在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)時(shí)，需要有新思路、新方法，打破傳統(tǒng)的政府粗放投資模式，進(jìn)行精密統(tǒng)籌、科學(xué)規(guī)劃，同時(shí)顧及環(huán)保、生態(tài)以可持續(xù)發(fā)展，避免投資形成新的產(chǎn)能過剩與環(huán)境污染，形成新的經(jīng)濟(jì)增長模式。
而新模式的形成需要持續(xù)不懈的改革，這種改革體現(xiàn)在各個(gè)層面，在比如干部任用與考察方面，需要將就業(yè)、經(jīng)濟(jì)可持續(xù)與地域協(xié)同發(fā)展、生態(tài)文明與精神文明建設(shè)等納入指標(biāo)衡量范圍，同時(shí)強(qiáng)化責(zé)任追溯、追究，避規(guī)尋租、短期行為等問題。在市場管制方面，應(yīng)當(dāng)放松準(zhǔn)入、強(qiáng)化后續(xù)事中、事后的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，在激發(fā)市場創(chuàng)造性的同時(shí)，保持市場有序競爭局面。
而在國有企業(yè)改革方面，存在于國企之中的矛盾問題，既有公共部門普遍存在的官僚主義、浪費(fèi)、腐敗等共同問題，也有由準(zhǔn)入與規(guī)模經(jīng)濟(jì)等原因造成的市場集中度過高等壟斷問題，導(dǎo)致市場效率與公平的雙重缺失，對(duì)這一問題解決的過程，即是提升效率、矯正公平的過程。
而關(guān)于壟斷問題，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)曾經(jīng)提出“企業(yè)租金”概念，指具有壟斷行為的市場主體過度占有與使用社會(huì)資源形成的超額收益，這些資源本應(yīng)由社會(huì)資源配置而形成社會(huì)福利，由全社會(huì)分享。壟斷對(duì)這一租金的攫取，在損害社會(huì)福利同時(shí)也損害了資源配置效率，由此決定了國企領(lǐng)域的反官僚、反浪費(fèi)、反壟斷具有多重的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)意義。而國企改革在收入分配、行政機(jī)制以及政府管制優(yōu)化等方面，都需要深化改革加以推進(jìn)。而在市場層面，競爭主體活力得益于改革與開放的推動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)、貿(mào)易、物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)乃至于正在進(jìn)行的對(duì)金融業(yè)的重塑，所釋放出的巨大的活力帶給人們諸多啟示。