多年來，企業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能之所以這么艱難，問題就在于政府的行政命令式推動(dòng)，在于地方保護(hù)。因此，啟動(dòng)企業(yè)兼并重組必須以市場(chǎng)化改革為前提，要允許企業(yè)自身擇善從之。要通過市場(chǎng)“無形之手”，令市場(chǎng)出清，而政府不要去干擾行業(yè)的自發(fā)調(diào)整，同時(shí)，也不能讓國(guó)企壟斷太多的領(lǐng)域，以至于民企投資永遠(yuǎn)只是第二輪、第三輪才有機(jī)會(huì);三是信息不能太封閉，政策應(yīng)有足夠透明度，讓各類企業(yè)能自由決策和競(jìng)爭(zhēng)。
在全力壓縮過剩產(chǎn)能的背景下，企業(yè)兼并重組或成為新一輪國(guó)資改革的突破口。近日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》(下稱《意見》)，出臺(tái)了取消下放部分審批事項(xiàng)、改善金融服務(wù)、完善企業(yè)所得稅、土地增值稅政策等多項(xiàng)新政，支持企業(yè)兼并重組。更具新意的是，《意見》提出了“發(fā)揮資本市場(chǎng)作用”等七個(gè)方面“硬措施”，以破除企業(yè)兼并重組所面臨的障礙，降低兼并重組成本，大力提升行業(yè)集中度。在這些硬措施中，允許符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為兼并重組支付方式，研究推進(jìn)定向權(quán)證等作為支付方式等幾條,估計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。
在經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力增大、結(jié)構(gòu)矛盾日益突出的當(dāng)口，強(qiáng)調(diào)行業(yè)兼并重組不僅時(shí)機(jī)成熟，而且勢(shì)在必行。快要過去的第一季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣度比預(yù)計(jì)的要低，1月、2月多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——進(jìn)出口、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)零售總額、工業(yè)增加值、用電量等表現(xiàn)均不佳。3月匯豐制造業(yè)PMI初值為48.1%，創(chuàng)8個(gè)月新低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了年初以來的弱勢(shì)。從趨勢(shì)上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能存在進(jìn)一步探底的動(dòng)力。多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)今年開局疲軟，房地產(chǎn)銷售走弱隱含著更大的下行風(fēng)險(xiǎn)，一季度GDP增速下跌幾成定局。
在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，政府推動(dòng)并購重組改革的用意不錯(cuò)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上并購重組的需求很高，治理落后產(chǎn)能亟須引入多種金融工具，同時(shí)要減少審批、提高并購重組的效率。推動(dòng)并購重組，有助于大型上市公司加強(qiáng)市場(chǎng)控制力，對(duì)藍(lán)籌股投資價(jià)值的上升也將有所裨益。從某種意義上說，兼并重組是企業(yè)加強(qiáng)資源整合、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展、提高競(jìng)爭(zhēng)力的有效措施，是化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高發(fā)展質(zhì)量效益的重要途徑。
事實(shí)上，中央政府最近幾年非常重視企業(yè)兼并重組，一直在以多種方式優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。自2010年始，在各部門的積極推動(dòng)下，企業(yè)兼并重組政策環(huán)境逐步完善，兼并重組步伐加快。而國(guó)內(nèi)并購重組熱潮在資本市場(chǎng)尤為顯著。2013年以來，A股市場(chǎng)并購重組的上市公司不僅數(shù)量大幅上升，交易金額也屢創(chuàng)新紀(jì)錄，進(jìn)入2014年勢(shì)頭更甚。統(tǒng)計(jì)顯示，2013年至今，A股市場(chǎng)共有241家上市公司完成或正在著手重大資產(chǎn)重組，占上市公司總數(shù)近一成。而在2011年及
2012年，這一數(shù)字均未超過70家。若以交易總金額來比較，2011年曾超過2200億元，2012年回落至1100億元左右，而從2013年至今，剔除重組失敗及停止實(shí)施等情況，交易總金額仍達(dá)5601.03億元。基于我國(guó)企業(yè)所處的發(fā)展階段，擴(kuò)大自身規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力需求正越來越強(qiáng)。
然而，雖然近年來企業(yè)兼并重組步伐加快，但仍面臨諸多障礙，比如兼并重組稅收負(fù)擔(dān)較重;融資難，融資成本高，融資手段相對(duì)單一;跨地區(qū)、跨所有制兼并重組難;企業(yè)兼并重組涉及的審批環(huán)節(jié)多、時(shí)間長(zhǎng);服務(wù)體系不健全、體制機(jī)制不完善等等。此外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、集中度低、企業(yè)小而分散的問題也十分突出，尤其產(chǎn)能過剩嚴(yán)重長(zhǎng)期困擾著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。以鋼鐵行業(yè)為例，這是我國(guó)產(chǎn)業(yè)集中度高、規(guī)模效益最為突出的行業(yè)，但國(guó)家工信部總工程師朱宏任給出的數(shù)據(jù)卻是，2005年我國(guó)鋼鐵業(yè)前10名的產(chǎn)業(yè)集中度是35.4%，2010年上升至48%，但2013年又降至不足40%。相比而言，日本前四家鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度就達(dá)到了78%，美國(guó)是67%，歐洲也有50%。
事實(shí)表明，推動(dòng)企業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能之所以這么艱難，問題并不在于市場(chǎng)，而在于政府的行政命令式推動(dòng)，在于地方保護(hù)。因此，啟動(dòng)企業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能，必須以市場(chǎng)化改革為前提，要允許企業(yè)自身擇善從之。具體而言：一是要通過市場(chǎng)“無形之手”，令市場(chǎng)出清，而政府不要去干擾行業(yè)的自發(fā)調(diào)整;二是政府在退出干預(yù)市場(chǎng)的同時(shí)，也不能讓國(guó)企壟斷太多的領(lǐng)域，以至于民企投資永遠(yuǎn)只是第二輪、第三輪才有機(jī)會(huì);三是信息不能太封閉，政策應(yīng)有足夠透明度，讓各類企業(yè)能比較自由地決策和競(jìng)爭(zhēng)。
回顧近十幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑，宏觀經(jīng)濟(jì)總是處于緊與松、控與放的艱難平衡之中。為什么在經(jīng)歷了35年的改革之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然在圍繞政策的平衡中糾結(jié)呢?一個(gè)根本原因，還是市場(chǎng)化程度不夠，政府因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響太大，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響太小。還須特別提醒的是，政府因素的影響并不只表現(xiàn)在政府直接投資的
那些項(xiàng)目上，更多還表現(xiàn)在政策變化、項(xiàng)目審批、貨幣政策松緊、大工程大基建大規(guī)劃的引導(dǎo)等各個(gè)方面，市場(chǎng)變化、經(jīng)濟(jì)資源和金融資源的配置，總是直接或間接地圍著政府的核心指揮棒在轉(zhuǎn)。從這個(gè)角度說，中央政府以市場(chǎng)化改革為導(dǎo)向全力推動(dòng)企業(yè)兼并重組的用意很深。
工信部副部長(zhǎng)蘇波近日的一番表態(tài)就為此作了極好的注腳。他說，化解產(chǎn)能過剩不是一味地去關(guān)閘門，因?yàn)橐呀?jīng)形成的產(chǎn)能也是一種財(cái)富，不能簡(jiǎn)單地把它都關(guān)掉，而是要轉(zhuǎn)型升級(jí)一批，促使這些產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)業(yè)鏈去。然后實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的數(shù)字化、智能化和網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展，使有效的產(chǎn)能在新的階梯上成長(zhǎng)，繼續(xù)為國(guó)家?guī)碡?cái)富。另外就是轉(zhuǎn)移一批，再有就是重組一批，最后才是淘汰一批，淘汰那些確實(shí)不符合環(huán)保要求，不符合安全標(biāo)準(zhǔn)，能耗比較高、技術(shù)也比較落后的一些行業(yè)。蘇波還表示，化解產(chǎn)能過剩最重要靠市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。意思再清楚不過：不論是從市場(chǎng)還是從政策操作來看，處理過剩產(chǎn)能不能簡(jiǎn)單粗暴地來個(gè)行政一刀切，而要充分考慮其資產(chǎn)價(jià)值，千方百計(jì)通過市場(chǎng)來推進(jìn)。
概而言之，宏觀經(jīng)濟(jì)改革千頭萬緒，核心就是市場(chǎng)化，這將會(huì)衍生出一系列的重要改革——政府放權(quán)、國(guó)企放棄壟斷、市場(chǎng)準(zhǔn)入放開、銀行信貸取消歧視、取消各種投資限制等，所有這些都會(huì)在市場(chǎng)中創(chuàng)造出巨大的能量。因此，只要政府持續(xù)放權(quán)，讓市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，持續(xù)地放開市場(chǎng)領(lǐng)域讓企業(yè)發(fā)展，市場(chǎng)就能真正成為支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的多元發(fā)動(dòng)機(jī)。