從昨天起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%。昨天，人民幣兌美元即期匯率早盤開盤大跌108點(diǎn)，最終收于6.1781，較上一交易日收盤價(jià)6.1502貶值279個(gè)基點(diǎn)。(相關(guān)報(bào)道見B37版)
匯率波幅的擴(kuò)大，意味著人民幣的漲跌波動(dòng)區(qū)間將會(huì)進(jìn)一步加大，有望完全告別單向升值或者單向貶值的格局。過去20年，人民幣匯率要么是十分穩(wěn)定，在極其窄幅的區(qū)間波動(dòng)，比如2005年匯改之前，這是因?yàn)?994年確定的匯率波幅僅為0.3%;要么是完全的單向升值，對人民幣匯率無風(fēng)險(xiǎn)套利十分容易。為此，2007年匯率波幅擴(kuò)大至0.5%，2012年再次擴(kuò)大至1%，使得人民幣的單向升值趨勢得到改觀。
當(dāng)然，擴(kuò)大匯率波幅的影響面甚廣，擇機(jī)而動(dòng)十分關(guān)鍵。目前，市場對人民幣匯率走勢分歧比較明顯，不再像前幾年那樣一邊倒地吁請繼續(xù)大幅升值。尤其是在去年的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP之比已經(jīng)降至2.1%的情況下，國際收支接近了均衡水平，單邊升值的預(yù)期已經(jīng)沒有基礎(chǔ)。
與此同時(shí)，國際資本流入也在放緩，人民幣貶值預(yù)期成為市場的一個(gè)重要力量。也就是說，此刻市場各方，對人民幣匯率的前景判斷，看漲看跌的力量比較勢均力敵，而不再是形成一致的單邊升或貶。這才是形成市場均衡價(jià)格的正常氛圍，而之前的單向預(yù)期，其實(shí)更多的是政策失誤所致，比如匯率波幅過窄。
不過，擴(kuò)大匯率波幅固然是市場化改革的重要一步，但這也并不代表匯率的波幅可以繼續(xù)肆意擴(kuò)大。畢竟，外匯市場涉及萬千出口型企業(yè)的命運(yùn)，外加杠桿率極高，匯率波幅擴(kuò)大的同時(shí)提升的是這些參與主體的風(fēng)險(xiǎn)水平，而目前，中國出口型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力顯然還跟不上改革的步伐。
因此，匯改的下一步應(yīng)該在觀察現(xiàn)有政策的執(zhí)行效果后，繼續(xù)堅(jiān)持漸進(jìn)性、可控性原則，切不可短時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大波動(dòng)幅度。這一次，央行沒如一些專家學(xué)者所預(yù)期的擴(kuò)大至3%，就已經(jīng)彰顯了央行的匯率改革謹(jǐn)慎的市場化邏輯。