在剛剛結(jié)束的全國兩會上，李克強(qiáng)總理在政府工作報告中明確提出，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，擴(kuò)大匯率雙向浮動區(qū)間，推進(jìn)人民幣資本項目可兌換”，這一表述為繼續(xù)推動人民幣匯率劃定了方向，所以上周六中國央行宣布擴(kuò)大人民幣對美元匯率浮動幅度，并不出乎意料。
從2005年7月人民幣匯改開始，市場力量在人民幣匯率形成中的作用不斷加強(qiáng)，但中國央行減少干預(yù)需要選取適宜的內(nèi)外部環(huán)境，現(xiàn)在選擇擴(kuò)大波動幅度，可謂水到渠成。
從基本面來看，人民幣匯率變化主要取決于以國際收支為基礎(chǔ)的外匯供求狀況，目前人民幣對美元匯率已接近“均衡水平”，2013年我國經(jīng)常項目順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比已降至2.1%，國際收支趨于平衡，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎(chǔ)。同時，我國財政金融風(fēng)險可控，外匯儲備充裕，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。
人民幣匯率基本面穩(wěn)定的同時，市場的靈活性也在增強(qiáng)。近期，人民幣對美元匯率持續(xù)多日貶值，打破了單邊升值的預(yù)期，營造了雙向波動的氛圍。央行認(rèn)為，隨著匯率市場化形成機(jī)制改革的推進(jìn)，未來人民幣將與國際主要貨幣一樣，有充分彈性的雙向波動將會成為常態(tài)。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾提出的“不可能三角”理論，一個國家在獨立的貨幣政策、資本自由流動和匯率穩(wěn)定三個政策目標(biāo)之間只能同時滿足兩個。近年來，中國貨幣當(dāng)局一直在“不可能三角”當(dāng)中小心騰挪，努力提高貨幣政策的有效性。在跨境資金基本可以自由流動的情況下，要保持匯率在“合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，中國央行只能放棄一部分貨幣政策獨立性，所以外匯占款的膨脹和收縮很大程度上決定著貨幣政策走向。
此次央行進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣對美元匯率浮動幅度，可以掌握更大的貨幣政策主動權(quán)，增加政策操作的靈活性，會讓中國央行的政策意圖變得更加隱蔽，不易為跨境套利資金摸準(zhǔn)脈搏，對于實現(xiàn)國內(nèi)貨幣政策目標(biāo)和打擊跨境資金套利，都會起到積極作用。
中國央行在宣布擴(kuò)大匯率浮動幅度的同時，也對外宣布，要“進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，建立以市場供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動匯率制度”，這是未來人民幣匯率形成機(jī)制改革的基本方向。隨著“無形之手”力量逐漸增強(qiáng)，“有形之手”也會更加游刃有余。