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2014-03-14 作者:全國政協(xié)委員 張紅力 來源:經(jīng)濟參考報
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近年來,我國由基本養(yǎng)老保險、補充養(yǎng)老保險、個人儲蓄性養(yǎng)老保險三支柱構(gòu)成了養(yǎng)老保障體系。2012年末,第一、第二支柱養(yǎng)老金總量接近4萬億元,比2008年增長1.3倍。市場機制的引入為我國養(yǎng)老金管理注入了活力,但市場化程度不夠、投資運作不理想、效率不高等問題依然存在。 2012年末,我國第一、二支柱養(yǎng)老金總量占當年GDP的7.7%,遠低于發(fā)達國家78%的平均水平。其中,完全市場化管理的資金僅占34%。各類養(yǎng)老金投資限制較多,選擇空間不大,其中基本養(yǎng)老金只能投資于國債和銀行存款;全國社保基金和企業(yè)年金可投產(chǎn)品相對較多,但投資機構(gòu)準入、投資產(chǎn)品種類和比例仍有一定放寬空間。 從結(jié)果來看,我國養(yǎng)老金管理的總體回報并不盡如人意。近十年,由政府機構(gòu)負責管理的基本養(yǎng)老保險基金年均投資收益不到2%,遠低于年均通貨膨脹水平,沒有達到保值增值的目的。而市場化管理的企業(yè)年金經(jīng)歷2008年和2011年兩大市場低谷,2007年至2012年平均投資收益率8.35%。在基金歸集、支付和個人賬戶信息管理上,政府主導的運作模式投入成本較高,服務(wù)能力不強,信息披露不完善,造成整體運作效率較低,同時也加大了管理風險。 社會各方普遍估計,我國養(yǎng)老金存在長期缺口,到2050年前后可能達到40萬億元以上。要解決這一缺口,已經(jīng)無法單純依靠延遲退休、提高繳費水平等方式。借助養(yǎng)老金投資運營,提高養(yǎng)老金的回報是解決問題的關(guān)鍵。 實際上,養(yǎng)老金改革在相當程度上是一個金融投資問題,涉及養(yǎng)老金改革方案時,要充分認識金融的作用,從一開始就要將金融監(jiān)管部門納入進來。 在拓寬養(yǎng)老金投資渠道、推進投資多元化方面,一是需要擴展投資范圍,在做實個人賬戶的基礎(chǔ)上,允許養(yǎng)老金進入貨幣市場和資本市場投資運作,并且,拓寬企業(yè)年金投資范圍,將非保本商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、股權(quán)投資及實體投資等納入可投范圍,探索養(yǎng)老金進行股權(quán)投資、金融衍生品投資及境外投資的可行方法。二是需要進一步放松基本養(yǎng)老保險基金、全國社保基金、企業(yè)年金基金投資產(chǎn)品比例限制,鼓勵創(chuàng)新開發(fā)保本型、結(jié)構(gòu)化、生命周期型養(yǎng)老金投資產(chǎn)品,通過稅收政策引導開發(fā)個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品。 從歐美發(fā)達國家的經(jīng)驗來看,這些國家通過市場化投資運作,在控制風險的前提下,提高養(yǎng)老金中股權(quán)投資等多元化投資方式的比例,提高投資回報,彌補缺口。比如,美國通過商業(yè)化投資,促進“401K計劃”,人均養(yǎng)老金資產(chǎn)1984年至2008年間增長5倍左右。 除此之外,還需要進一步擴大金融機構(gòu)參與養(yǎng)老金投資管理的作用。將基本養(yǎng)老金投資管理交由專業(yè)金融機構(gòu)負責。政府機構(gòu)主要負責制定基本養(yǎng)老保險基金投資原則、范圍和比例,進行投資監(jiān)督和績效考核。通過資格準入確定合格投資管理機構(gòu)名單,以招標和績效合約方式確定投資管理機構(gòu)參與投資管理。允許銀行、證券、基金、保險、信托等各類金融機構(gòu)參與第一、二支柱養(yǎng)老金投資管理,發(fā)揮不同類型金融機構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢和產(chǎn)品特點,提供其多樣性投資管理服務(wù)。
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