近日中石化公告稱，將啟動中國石化銷售業(yè)務(wù)重組，引入社會和民營資本實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。幾乎在同一天，格力電器公告稱，其大股東格力集團(tuán)將進(jìn)行重大股權(quán)改革，公開掛牌轉(zhuǎn)讓49%的國有股權(quán)。而三中全會后地方政府就捷足先登地在地方國企展開混合所有制經(jīng)濟(jì)探索。
發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是十八屆三中全會提出的一個國企改革方向，承載了未來國有資產(chǎn)由管企業(yè)轉(zhuǎn)向管資本之訴求。混合所有制經(jīng)濟(jì)，無疑可借助私人資本內(nèi)生具有的激勵相容效應(yīng)和企業(yè)家精神，完善國企的公司治理機(jī)制。
不過，相比政府和國企的躍躍欲試，私人資本則表現(xiàn)得相當(dāng)冷靜，甚至不乏顧慮。這種冷靜和顧慮并非庸人自擾，環(huán)顧建國以來的所有制變更經(jīng)歷，混合所有制經(jīng)濟(jì)并非新生事物，早在建國初中國就實現(xiàn)了一輪公私合營潮，并最終以“公”兼“私”成為歷史。同樣，改革開放以來，國有資本與私有資本在鐵路和能源等領(lǐng)域同樣進(jìn)行過合作投資，但鑒于私人資本過度深入國企壟斷的核心區(qū)域，加之體制之束縛，最后同樣以許多私人資本的鎩羽而歸終結(jié)。比如此前各地的加油站幾乎接近一半為私人企業(yè)，但最終大部分被中石油、中石化收編。
具體到目前中石化推出的混合所有制經(jīng)營議案，其規(guī)定社會和民營資本持股比例不超過30%，令私人資本顧慮不已。對私人資本而言，以小股東的身份參股國企，實際為一個財務(wù)投資者，自身很難參與對企業(yè)的管理以及表達(dá)意見以保障投資安全，且相比投資標(biāo)準(zhǔn)化的有價證券，及非標(biāo)的理財產(chǎn)品等，私人資本的進(jìn)出成本較高，進(jìn)而很容易令私人資本擔(dān)憂，無法控股的混合所有制企業(yè)更像是國企的一個非標(biāo)準(zhǔn)化融資工具和渠道。
同時，在成品油等能源還主要依賴中石化等壟斷供給的格局下，中石化控股成品油銷售公司，不免令私人資本擔(dān)憂中石化等是否會利用其壟斷優(yōu)勢調(diào)節(jié)下游利潤?畢竟，2012年中石化的成品油營銷及分銷板塊經(jīng)營收益達(dá)427億元，業(yè)績僅次勘探及開采板塊;但這是在中石化成功收編民營加油站及油價改革后出現(xiàn)的，即由于現(xiàn)行油價體制是盯住國際成品油而非原油，這使三桶油有動機(jī)為獲取財政補(bǔ)貼，而制造煉油環(huán)節(jié)的虧損，進(jìn)而把更多利潤輸送到下游的銷售環(huán)節(jié)。而在民營加油站等活躍時期，三桶油確實通過操縱批發(fā)和分銷成品油價，壓縮民營加油站的利潤空間。
當(dāng)前對國企進(jìn)行混合所有制試點(diǎn)，并非簡單地在國有資本控股的企業(yè)點(diǎn)綴部分私人資本，而是借助混合所有制，完善企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，緩解國企難以克服的所有權(quán)虛置等問題。而要達(dá)到這樣的訴求，必要的前提就是要推進(jìn)要素資源等關(guān)鍵領(lǐng)域的市場化改革，打破國企基于行政壟斷聚斂的市場獨(dú)占地位，構(gòu)建基于程序正義的市場自由競爭良序;同時，從理念上摒棄控股思維，允許私人資本在關(guān)鍵的混合所有制企業(yè)中適度獲得控股主導(dǎo)權(quán)，以形成上下游企業(yè)的對等博弈格局。
此外，未來的混合所有制企業(yè)，可適度考慮國有資本以優(yōu)先股形式存在，因為在國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)格局下，能拿出來做混合所有制探索的國企，一般都是競爭性國有資產(chǎn)，且混合所有制改革本身內(nèi)含有的寓意是決策層追求的是國有資產(chǎn)的孳息績效;否則，混合所有制企業(yè)若依然堅持國有資本控股，那么再好的梧桐樹都很難引進(jìn)好的鳳凰來，完善公司治理。