毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，既是一種趨勢，又是一個(gè)過程。在這一不可阻擋的趨勢中，過程的推進(jìn)則一定是有條件、有選擇、有秩序和有規(guī)則的。一言以蔽之，要受風(fēng)險(xiǎn)控制能力的約束。互聯(lián)網(wǎng)金融的新業(yè)態(tài)，在不同時(shí)期、不同基礎(chǔ)、不同發(fā)展階段客觀上具有不同的行為邊界和特定的行為對(duì)象，互聯(lián)網(wǎng)金融這種“變中有靜、方中有圓、進(jìn)中有止”的狀態(tài)和要求，既是其內(nèi)在屬性的體現(xiàn)，又是其風(fēng)險(xiǎn)管控的行為準(zhǔn)則。
據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，到2013年末，已有約64家P2P平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難、倒閉或跑路現(xiàn)象。而且高達(dá)1000億元(2012年僅為約200億)以上的存量規(guī)模，未來可能形成到期兌付困難甚至不能兌付的數(shù)額尚無法確定。P2P出現(xiàn)的隱痛，本質(zhì)上是由于無視這一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)邊界、盲目冒進(jìn)式發(fā)展造成的。其演化的基本邏輯順序是：借助互聯(lián)網(wǎng)手段，在電子商務(wù)超速發(fā)展中，產(chǎn)生了
“即期付款+延期清算”的新需求，于是支付寶應(yīng)運(yùn)而生;在基于消費(fèi)事實(shí)存在的前提下，作為支付寶功能配套的另一種需求又催生了P2P：一部分客戶愿為另一部分客戶以代為支付方式獲取資金預(yù)期收益，這部分人的身份，此時(shí)已悄然完成了從“支付中介”到債權(quán)人或債務(wù)人的角色轉(zhuǎn)換。需要說明的是，角色轉(zhuǎn)換并沒有偏離消費(fèi)存在的事實(shí)，P2P體現(xiàn)的仍然是支付寶功能的延伸。換言之，從現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力出發(fā)，這種客觀存在的“消費(fèi)事實(shí)”就構(gòu)成了P2P業(yè)務(wù)的邊界。反思去年以來P2P的發(fā)展動(dòng)力和主體，恰恰是以跨越這一邊界為條件、前提和基礎(chǔ)的。形式上似仍穿著支付寶的“馬夾”，實(shí)際上已演化成了互聯(lián)網(wǎng)上純粹的投資和融資行為。這一超越邊界的行為，既不被市場監(jiān)管制度所允許，又與自身的風(fēng)險(xiǎn)管控能力相背離。
需要高度警惕的是，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中這種跨越邊界的現(xiàn)象，目前正在向“余額寶類”業(yè)務(wù)領(lǐng)域蔓延。
余額寶開互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與基金公司合作的先河并取得了階段性成功。這種成功中并不確定性地存在和包括了“貨幣基金收益率高于8%以上”的邏輯和事實(shí)。用約定年8%以上的收益率爭取客戶，并不難，而以貨幣基金的潛質(zhì)要完成這件事，則十分艱難。這是因?yàn)椋泿呕鹬皇且环N流動(dòng)性管理工具，其自身并不具有取得高收益的能量和基礎(chǔ);貨幣基金屬被動(dòng)性管理基金，從基金公司層面上講，相對(duì)在人、財(cái)、物的投入上不及主動(dòng)性管理基金，按照投入與產(chǎn)出匹配的原則，客觀上也只具有保持相當(dāng)于一年期限銀行存款利率的收益水準(zhǔn)與力量;以互聯(lián)網(wǎng)背景下形成的貨幣基金類客戶增長速度驚人(目前余額寶客戶量已達(dá)4900萬戶，基金規(guī)模已達(dá)2500億)，而這種被動(dòng)性投資客戶與主動(dòng)性投資客戶的心理狀態(tài)、投資習(xí)慣、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，是有較大差異的，要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，并不是件容易的事。更關(guān)鍵的是，用貼錢方式(包括互聯(lián)網(wǎng)公司和基金公司)硬撐基金收益率，以及用人為支付溢價(jià)，比如以T+0墊資爭取T+1客戶的方式等，只能是飲鴆止渴。
金融的本源是客戶或者說客戶體驗(yàn)。互聯(lián)網(wǎng)以其開放的基本屬性，為發(fā)現(xiàn)、連接、合作和增值客戶提供了全新的思維、形態(tài)、方式和空間。而且相比較于任何一種傳統(tǒng)模式，還具有成本低、效率高、范圍廣、觸角靈敏、信息對(duì)稱性好等特質(zhì)。互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合，可以從全過程、全環(huán)節(jié)和全流程上，給客戶帶來全新的體驗(yàn)，這種體驗(yàn)在相當(dāng)領(lǐng)域還具有顛覆性。但是，金融業(yè)內(nèi)斂的屬性，又決定了這一融合過程注定要保持和具有對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制的基本敬畏，不可隨意跨越因?yàn)檫@一業(yè)態(tài)的規(guī)律性、規(guī)定性所客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)管控“邊界”。跨越邊界的某些經(jīng)營，可能會(huì)跑得很快，但注定不會(huì)跑得很遠(yuǎn)。
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的多樣性和成長性，又決定了其行為邊界的差異性和動(dòng)態(tài)性。它與互聯(lián)網(wǎng)同金融的結(jié)合方式、新業(yè)態(tài)的成熟程度、支撐其發(fā)展的主要條件和市場環(huán)境等密切相關(guān)。重要的是，它隨參與者風(fēng)險(xiǎn)管控能力和市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變化而變化。今天不能做的事，明天也許能做;明天可以做的事，一定是今天的條件所不具有的。比如，“余額寶類”以高收益率營銷客戶的行為，當(dāng)未來全社會(huì)平均利潤率達(dá)到二位數(shù)以上的時(shí)候，收益率年8%當(dāng)然就不再是“邊界”。而當(dāng)下，則是一種越界行為，是一種噱頭。再比如,我國的P2P市場不可以像國外P2P市場那樣，進(jìn)行離開消費(fèi)的投融資活動(dòng)，因?yàn)槟壳暗谋O(jiān)管手段和風(fēng)險(xiǎn)控制措施還不能相適應(yīng)。值得欣慰的是，在近日的“2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融高層論壇”上，與會(huì)各方已從約束市場主體對(duì)象和加強(qiáng)跨業(yè)監(jiān)管上，開始積極思考和行動(dòng)了。
金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，互聯(lián)網(wǎng)金融不論以什么樣的方式出現(xiàn)，不論以什么樣的狀態(tài)存在，不論以什么樣的速度成長，都不能改變這一本質(zhì)。互聯(lián)網(wǎng)金融所具有的某類優(yōu)勢和特別潛能，能實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融業(yè)需要大量投入和持續(xù)積累才能完成的風(fēng)險(xiǎn)管理。但這種優(yōu)勢和潛能是有限度、有條件的。任何風(fēng)險(xiǎn)工具的改善，都不能改變風(fēng)險(xiǎn)存在的事實(shí)。如果試圖跨越這一限度與邊界，無視應(yīng)有的內(nèi)在規(guī)則，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展就很可能陷入“以喧嘩熱鬧開始、以無疾而終結(jié)束”的混沌生態(tài)之中。