中央經(jīng)濟(jì)工作會議日前閉幕。研讀會議內(nèi)容可以看出，2014年中國經(jīng)濟(jì)的主要任務(wù)和重點是在做好短期與長期銜接上，有效化解風(fēng)險，選準(zhǔn)突破口，以保障和推動各項改革順利進(jìn)行。
這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議淡化GDP增長，但又不是不要經(jīng)濟(jì)增長。2014年中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，增速下一個臺階，關(guān)鍵是要質(zhì)量上一個臺階，要在“穩(wěn)增長、穩(wěn)政策、穩(wěn)預(yù)期、推改革”多重目標(biāo)之下實現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”，這必然要求改變以往總量調(diào)控的思路，創(chuàng)新管理思維，以“降低結(jié)構(gòu)失衡，提高要素效率”為核心目標(biāo)，推動“體制改革-結(jié)構(gòu)調(diào)整-穩(wěn)定增長”進(jìn)入良性循環(huán)。
當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)悄然進(jìn)入新的“拐點階段”，進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期政策消化期，這使得我們面臨的經(jīng)濟(jì)形勢更趨復(fù)雜，挑戰(zhàn)來自于“增長減速”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，來自于內(nèi)部和外部等多個方面，經(jīng)濟(jì)運行中的不確定性、不平衡性和脆弱性凸顯。因此，如何平衡“短期經(jīng)濟(jì)增長與長期結(jié)構(gòu)調(diào)整”、“防控風(fēng)險與保持合理增長速度”兩大關(guān)系成為明年中國經(jīng)濟(jì)的重要任務(wù)。
2014年被視為全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革元年，從掃除障礙的角度講，只有把風(fēng)險降下來，改革才能有一個相對穩(wěn)定的環(huán)境，中央經(jīng)濟(jì)工作會議把防控風(fēng)險放在突出位置上充分體現(xiàn)了“風(fēng)控意識”和“底線思維”。與其他發(fā)達(dá)國家相比，盡管我國總杠桿率低于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，仍是一個比較安全的水平，尚處在溫和、可控的階段。不過，鑒于金融危機(jī)之后總體債務(wù)水平上升速度較快，債務(wù)增長空間逐步減少，債務(wù)風(fēng)險不能忽視。
據(jù)統(tǒng)計，2013年全國地方債務(wù)到期還款3萬億元，同比增長超過60%，約占當(dāng)年地方財政收入的50%。隨著平臺融資集中到期，未來兩年到期債務(wù)規(guī)模增長更快，而財政收入增幅則難以大幅提升，屆時地方政府以及融資平臺將面臨更大還本付息的壓力。此外，根據(jù)測算，2014年將有約2.9萬億信托面臨滾動到期的壓力，資金鏈面臨“大考”。因此，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融債務(wù)風(fēng)險成為最大的底線。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步釋放出新的信號：一方面要控制地方政府融資需求和整體資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，降低政府融資對社會融資擠出效應(yīng)；另一方面，為了擺脫土地收入最大化傾向，建立地方投融資長效機(jī)制，政府預(yù)算改革以及國有資產(chǎn)管理體制將有更大突破。
“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險”對宏觀政策提出了更高要求，在具體的宏觀政策選擇方面，2014年宏觀政策基調(diào)雖基本未變，但政策操作難度以及復(fù)雜性越來越大。對于習(xí)慣于監(jiān)測M2增速和貸款額度的央行而言，控制流動性和信貸條件已變得更加困難。
貨幣當(dāng)局需要避免金融“去杠桿化”過猛，考慮到明年美聯(lián)儲政策可能成為影響全球流動性格局的最大變量，跨境資金“大進(jìn)大出”將加大中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、貨幣政策操作以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力，宏觀政策就必須要有更強的前瞻性、靈活性和精準(zhǔn)性，更需要一些結(jié)構(gòu)性政策和功能性政策來對沖風(fēng)險。
做好短期與長期銜接上，進(jìn)一步落實三中全會改革，必須選好改革的突破口，無疑，金融、產(chǎn)業(yè)、對外開放領(lǐng)域成為“三位一體”的改革，這充分體現(xiàn)了“做強實體經(jīng)濟(jì)，做實虛擬經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展思路。產(chǎn)能過剩、金融空轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)資本回報率下降都與國家實體競爭力低下，改革滯后密切相關(guān)。
因此，中央在這幾個方面重點發(fā)力，圍繞服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和全要素生產(chǎn)率提升而展開，提高直接融資比重，創(chuàng)新金融支持實體經(jīng)濟(jì)模式，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，提高資金使用和資本配置效率將是破解深層次矛盾和經(jīng)濟(jì)兩難困境的關(guān)鍵。