編者按：12月7日，萬博經(jīng)濟研究院和經(jīng)濟參考報聯(lián)合主辦圓桌論壇，這次會議的主題是“高利率下的中國經(jīng)濟風險”。與會人士表示，6月“錢荒”之后，利率中樞顯著抬升，并造成社會融資萎縮。持續(xù)的高利率將嚴重危害中國經(jīng)濟，最遲到明年下半年將會使經(jīng)濟再度下滑。而且，高利率顯示貨幣政策名義“中性”實質(zhì)“緊縮”，繼續(xù)推行高利率政策不僅將壓垮更多實業(yè)，還有可能在中國重復次貸危機和歐債危機的悲劇，當務之急是讓貨幣政策盡快回歸中性。
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萬博經(jīng)濟研究院院長滕泰： |
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高利率醞釀三大經(jīng)濟風險 |
作為全球儲蓄最多的國家，我國最近幾年不僅實際利率不斷攀升，今年甚至時時鬧起“錢荒”。可以說，央行執(zhí)行的已經(jīng)不是中性貨幣政策，而是高利率和緊縮貨幣政策。繼續(xù)推行高利率政策不僅將壓垮實業(yè)，而且有可能在中國重復次貸危機和歐債危機的悲劇。為避免引發(fā)不必要的經(jīng)濟風險，當務之急是讓貨幣政策盡快回歸中性。
“錢荒”的主要原因有三個：第一，總量原因。100多萬億的M2余額中有近30萬億被央行以法定存準金、央票等方式凍結起來。而且，十年來資產(chǎn)市場成倍擴張也需要大量的交易性貨幣支撐。實際進入實體經(jīng)濟的貨幣不足50萬億元。
第二，結構原因。國際熱錢持續(xù)涌入中國，央行被動收購外匯發(fā)行人民幣，再不斷通過調(diào)高存款準備金率、發(fā)央票回籠貨幣。但是，賣給央行外匯儲備拿走人民幣的，是結匯較多的大型商業(yè)銀行，大型國企、外貿(mào)外資企業(yè)、息差套利者；而被抽緊銀根的也包括并無多少外匯結算的中小銀行，內(nèi)資內(nèi)貿(mào)企業(yè)、中小企業(yè)。
第三，操作原因。近期的利率市場化改革由于搭配了緊縮的貨幣環(huán)境，造成實際利率不斷上行。隨之，越來越多實體企業(yè)被迫關門放起了高利貸，商業(yè)銀行受到高息誘惑也通過影子銀行變相做起高利貸生意，對此，央行并未從高利率和高利貸壓垮實業(yè)的本質(zhì)上去解決問題，反而企圖通過緊縮銀根，迫使資金回到實體經(jīng)濟，結果反而是進一步拉高利率。
高利率醞釀三大經(jīng)濟風險。第一是造成實業(yè)經(jīng)營困難，經(jīng)濟結構逆向調(diào)整。超高的融資成本使越來越多的企業(yè)被迫關門用自有資金或抵押套取銀行資金做起變相“高利貸”。扭曲的金融體制和錯誤的金融政策已經(jīng)在資金和實體經(jīng)濟之間挖了一道深深的鴻溝，成為壓垮實業(yè)的主要因素之一。錢荒和高利率還造成經(jīng)濟結構逆向調(diào)整：沒有硬資產(chǎn)抵押的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、民營企業(yè)、科技企業(yè)大批倒閉，而地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩行業(yè)，資金可得性強，支付了更高的成本仍能得到貸款。
第二個風險是有可能釀成中國版的次貸危機。中國房地產(chǎn)價格已經(jīng)連續(xù)上漲12年，漲幅遠遠超過美國次貸危機爆發(fā)前的漲幅，同時，中國近幾年實際貸款利率上升的幅度、今年以來隔夜拆借利率上升的幅度，也都遠遠超過了美聯(lián)儲當年迅速拉高利率的力度。在房地產(chǎn)泡沫的后期過快拉高利率、制造錢荒，有引發(fā)中國版次貸危機的可能性。
第三個風險是有可能釀成中國版的歐債危機。中央、地方各級政府的債務成本，最近都跟隨央行主導的利率上升而迅速提高。迅速提高地方債務成本或迫使其提前還款，有可能釀成中國版的歐債危機。
貨幣政策應該回歸中性，降低實業(yè)融資成本，維護國家金融穩(wěn)定。應該認識到，在當前國際資本流動迅速，國內(nèi)貨幣流向發(fā)生深刻變化，不同部門資金可得性差異巨大的復雜背景下，企圖用“總量政策”“調(diào)結構”，不但不現(xiàn)實，而且是典型的政策錯配和部門職能錯位。
長期來看，應按照三中全會的精神，讓市場發(fā)揮決定性作用：減少“金融抑制”，讓利率真實地反映我國資金供求關系，推動實際利率下行，切實降低實體經(jīng)濟的運行成本。
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中國國際金融學會理事姜艾國： |
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過多行政管制推高利率 |
作為市場資金價格標志的拆借利率在5月底之后一直高居于3%—6%，并迅速傳導至其他金融領域，導致企業(yè)債、國債和理財存款利率大幅上升。流動性趨緊、市場利率飆升50%以上，意味著中央確定的穩(wěn)健貨幣政策已被演變成從緊的貨幣政策。這對穩(wěn)增長、惠民生和維護金融市場穩(wěn)定是很不利的。
可以說，過多行政管制和貨幣政策趨緊不斷推高了市場利率。
對民營企業(yè)或中小企業(yè)而言，微觀層面流動性緊張，貸款利率自然會大幅上浮。那些難以從銀行貸到款的企業(yè)，由于它們不得不轉向小額貸款公司和民間借貸，因此，其貸款利率更是高達17%以上。在這種情況下，許多國企就利用從銀行貸出的成本為7%—9%的資金，成立小額貸款公司，轉手以18%—24%的高利率貸給中小企業(yè)。這不僅進一步加劇了銀行信貸資金的緊張程度，還大幅推高了市場利率。
過多的行政管制以及由此衍生的規(guī)避監(jiān)管型的“金融創(chuàng)新”也是高利率的重要原因。首先是國家嚴格限制對兩高一剩行業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)和平臺公司的貸款或直接融資，使銀行在面對這些企業(yè)時處于優(yōu)勢地位，從而在貸款利率顯著上浮方面取得了主導權。但實際上，對兩高一剩行業(yè)而言，除了新增產(chǎn)能的基建投資外，對其他用途的貸款，國家是不應該進行限制的。
其次是國家的上述融資管制政策和央行隱形的信貸規(guī)模控制，使銀行不得不將超出規(guī)模部分的貸款以及與上述行業(yè)相關的貸款，從表內(nèi)轉移到表外，從而導致類貸款的理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品等影子銀行業(yè)務急劇膨脹，并進一步推高了市場利率。
第三、監(jiān)管部門對表外業(yè)務的行政管制和央行的信貸規(guī)模控制，迫使銀行再搞規(guī)避監(jiān)管式的“創(chuàng)新”，把超規(guī)模部分的貸款以及理財和信托產(chǎn)品，以同業(yè)代付或信貸資產(chǎn)和信托受益權買入返售等方式，轉移到銀行同業(yè)賬上或將其轉為同業(yè)業(yè)務。這就是銀行同業(yè)業(yè)務在今年非正常、快速擴張的原因。這種做法也會通過市場氣氛的緊張和同業(yè)收取費用而進一步推高企業(yè)的融資利率。
第四、在微觀層面流動性緊張的情況下，央行不僅未從“蓄水池”中適度放水，反而在5月底之后收緊了市場流動性，而且在季末、節(jié)假日前或企業(yè)交稅的關鍵時點，不再像往年那樣向市場注入短期流動性。這些舉措加劇了緊張情緒，大幅推高了拆借利率，并迅速傳導到國債、企業(yè)債和理財存款利率及貸款利率，引發(fā)股市連續(xù)甚至大幅下跌，對消費、投資和實體經(jīng)濟構成非常大的負面影響。
要改變這些不利局面，第一、在近期分兩次調(diào)低法定存款準備金率1個百分點，以緩解微觀層面流動性緊張的局面，并在采取措施時宣布貨幣政策的中性基調(diào)不變。
第二、取消信貸規(guī)模控制和75%的存貸比例限制，改以銀行的資本金再融資管理和流動性指標管理來約束其信貸擴張速度，以利率上浮和風險權重提升來實施差別化的信貸政策。取消對房地產(chǎn)企業(yè)的貸款和直接融資限制；取消對兩高一剩行業(yè)流動性貸款的限制。
第三、由央行采取長短結合的手段，引導各檔次拆借利率逐步回歸正常水平，隔夜拆息應降至2.5%，積極維護金融市場的穩(wěn)定。
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興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委： |
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中國面臨利率匯率“雙高” |
中國經(jīng)濟目前面臨高利率和高匯率的雙高風險。今年下半年的高利率及其造成的社會融資萎縮，最遲到2014年下半年就會讓經(jīng)濟再度下滑。而實際有效匯率的高估也造成了中國經(jīng)濟“脫實向虛”。
6月“錢荒”之后，利率中樞顯著抬升。一個月以內(nèi)的利率下半年較上半年平均上升幅度超過120個基點，3個月利率超過80個基點。由此，雖然經(jīng)濟增速和CPI水平比過去低，但利率水平仍然高位運行。
貨幣市場利率驅動其他利率全線走高。11月，除了國債，其他各個品種的利率幾乎都趨近有數(shù)據(jù)以來的歷史最高位。隨著一個月上海銀行間同業(yè)拆放利率和三個月上海銀行家同業(yè)拆放利率總體震蕩持續(xù)上行，也讓從機制設計上一般很少能夠變動的貸款基礎利率(LPR)報價從5.720%上升了1個基點至5.730%。
我們預計，明年企業(yè)和地方融資平臺包括信貸在內(nèi)的融資成本都將顯著上升。
高融資成本制約社會融資。利率水平的大幅上升，直接造成社會融資出現(xiàn)下滑。由于社會融資對增長的影響一般要到兩個季度后才能體現(xiàn)出來，這就意味著：最遲到2014年第三季度，我國經(jīng)濟就將再度出現(xiàn)下滑。如果考慮到對企業(yè)預期的影響，可能還會更早一些。
根據(jù)A股上市公司數(shù)據(jù)(剔除金融業(yè))進行的測算顯示，目前3年期和5年期AA-級企業(yè)債券的融資已超過了普通企業(yè)的承受能力，但卻仍處于房地產(chǎn)企業(yè)所能夠承受的范圍內(nèi)。這意味著，如果試圖讓高利率來抑制房地產(chǎn)泡沫的話，那么，在能夠真正發(fā)揮對房地產(chǎn)的抑制作用之前，工業(yè)企業(yè)就已被壓垮。但是，如果降低利率的話，房地產(chǎn)業(yè)的回報就會更加豐厚，無疑會進一步加大未來經(jīng)濟和金融的風險。
只有貨幣政策之外的房地產(chǎn)和地方融資平臺調(diào)控政策，才能將目前貨幣政策從目前的“兩難困境”中解脫出來。
同時，中國還面臨高匯率的威脅。今年以來銀行不良率總體有所上升，其所折射出的經(jīng)濟運行和政策問題值得高度關注。
數(shù)據(jù)分析顯示，國內(nèi)勞動成本持續(xù)上升、人民幣持續(xù)升值共同形成的人民幣“實際有效匯率”高估，制造業(yè)國際競爭力下降和盈利能力下降是造成這一問題的關鍵。這其實是所有實際有效匯率高估的經(jīng)濟體都曾出現(xiàn)過的“產(chǎn)業(yè)空心化”癥狀的反映。
既然是由于人民幣“實際有效匯率”高估造成的“工業(yè)空心化”，那么，對癥之策就是通過完善人民幣匯率形成機制，增強彈性，修正高估的人民幣“實際有效匯率”。特別需要說明的是，在美元走強的背景下，人民幣不升值其實也在升值，因為我們貿(mào)易競爭對手的貨幣在對美元貶值。因此，簡單地保持人民幣對美元匯率不升值，在當前美元已踏入升值周期門檻的情況下，并不能夠解決問題。
從更長的時間來看，如果高估的人民幣實際有效匯率不調(diào)整，制造業(yè)持續(xù)不景氣而相反房地產(chǎn)繼續(xù)繁榮，必然會導致金融資源更多向房地產(chǎn)領域堆積，那么，在更遠的未來，房地產(chǎn)市場的調(diào)整將會成為誘發(fā)金融系統(tǒng)性風險的根源。
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交行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田： |
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高利率、緊流動性加劇資金空轉 |
在整體緊縮的背景下推進利率市場化，即便是央行放開了貸款利率下限，但反映到實體經(jīng)濟的情況卻是企業(yè)融資利率不斷上升。
交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田認為，這幾年銀行的經(jīng)營普遍呈現(xiàn)出“季末沖時點，沖完放貸款，放完增利潤”的特點，但今年存款脫媒現(xiàn)象嚴重，受監(jiān)管約束由此導致貸款難放，并且，銀行還存“貸大、貸長、貸集中”結構不合理，因此，貸款周轉率下降，大量的信貸資源沉淀在央企、地方融資平臺和房地產(chǎn)等領域。另外，由于市場上融資高利率效應，刺激大量實體企業(yè)去做信用中介，做套利交易。大量企業(yè)去做套利交易，造成資金空轉，這對實體經(jīng)濟是致命的傷害。
“這樣下去，投資股票，甚至購買債券的興趣都會下降，那么，以債市為主的直接融資市場發(fā)展都將受阻。高利率將影響金融市場的正常發(fā)展，到時候債市的融資功能都可能失去。”馬續(xù)田說。
從商業(yè)銀行來看，由于央行對銀行信貸額度和放貸節(jié)奏按月、按季度的嚴格限制，在遭遇了利率市場化提速之后，銀行存款脫媒的現(xiàn)象又尤其嚴重，放貸空間受到擠壓。同時，基于利率市場化所形成的經(jīng)營壓力，銀行在業(yè)務轉型過程中也滋生出不少套利行為，這無形中又推升了市場融資利率進一步抬升的推手。
他建議，“從監(jiān)管層而言，央行的政策無論是穩(wěn)健還是適度從緊，最終還是需要一定的彈性，要根據(jù)市場實際需求出發(fā)，該出手時就出手。第二，規(guī)范同業(yè)業(yè)務的9號文還是需要盡快出臺。第三，要加快資產(chǎn)證券化的進程，推動這個業(yè)務常態(tài)化，最好是不要額度控制，而根據(jù)市場需求進行證券化操作。如果‘鐵工基’這部分拿出來做資產(chǎn)證券化，就能釋放出很多資金，可以盤活銀行信貸存量。”
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泰達荷銀資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理劉青山： |
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利率平穩(wěn)是金融穩(wěn)定關鍵 |
證券市場作為市場發(fā)揮資源配置決定性作用的關鍵環(huán)節(jié)，它的表現(xiàn)在一定程度上能說明投資者對中國經(jīng)濟前景的預期，然而，今年銀行間債券市場走勢卻與股市明顯背離。
“單看股票市場的走勢特征，所隱含的經(jīng)濟增長預期其實是平穩(wěn)的，但是，債券市場的走勢卻表明經(jīng)濟增長預期在劇烈波動。如果按歷史上CPI、GDP增速和利率的關系來看，目前的經(jīng)濟狀況所對應的理論利率水平應該遠低于歷史平均值，但事實卻正好相反，目前的利率水平高于往年。”泰達荷銀資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理劉青山說。
實際上，資金面高度緊張會大幅度推升融資利率，這對民營經(jīng)濟和小微行業(yè)生存造成了嚴重危害。劉青山指出，“目前中低評級信用債、私募債的發(fā)行利率都已經(jīng)達到8%-10%，讓較難獲得高評級的中小企業(yè)望而卻步。很多出口型企業(yè)、中小民營企業(yè)的毛利率也就10%。這種情況下，管理層對金融市場積極支持實體經(jīng)濟和小微經(jīng)濟的政策導向很難實現(xiàn)。”
劉青山分析稱，“一旦資金利率持續(xù)升高，極易導致個別金融機構資金鏈斷裂，引起金融市場連鎖反應。而2008年9月15日雷曼兄弟倒閉引發(fā)的金融市場動蕩，恰恰是國內(nèi)金融市場引以為鑒的最好例子。金融市場的崩盤需要1-2年的時間才能重塑市場信心，這對于我們正在大力發(fā)展的債券市場非常不利。”
“從我國來看，推進改革和穩(wěn)定增長并舉，本身就可能會產(chǎn)生更多的資金需求。但推進改革也意味著，更多的資金需求不是通過猛增貨幣供給來實現(xiàn)，而是通過盤活存量資金來實現(xiàn)。通過市場化的手段，來提高資金使用效率。”劉青山分析表示。
他建議，從頂層設計的角度出發(fā)，協(xié)調(diào)推進各方面的改革措施，避免局部推進過快的風險。另外，要增強政策的透明度，穩(wěn)定市場參與者預期。
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信達資本管理有限公司總經(jīng)理肖林： |
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去杠桿需要穩(wěn)妥的政策組合 |
目前，無論是輿論導向還是監(jiān)管層出臺的政策，都被認為是在為金融機構和企業(yè)資金“去杠桿”，然而，如何穩(wěn)妥“去杠桿”？
信達資本管理有限公司總經(jīng)理肖林表示，金融海嘯以來，美國的去杠桿之所以沒有陷入日本的“資產(chǎn)負債表式衰退”，市場化、有序和低痛是主要原因。他分析說，美聯(lián)儲向金融機構提供充足的流動性，確保金融機構不采取急劇的收縮政策；購買毒資產(chǎn)恢復金融機構的資產(chǎn)負債表，用廉價的貨幣供應幫助美國金融機構通過利差交易等方式提高盈利水平；壓低國債收益率從而降低企業(yè)融資成本，降低實體企業(yè)的運營成本和債務重組的痛苦。“盤活存量金融資源實質(zhì)上也是去杠桿，但我們尚未看到一套成熟穩(wěn)定的政策組合來幫助金融機構和實體企業(yè)實現(xiàn)有序低痛的去杠桿。”肖林說。
肖林表示，隨著我國市場化水平的不斷提高，國內(nèi)M2/GDP逐年攀升，目前已到了難以為繼的地步。
我國銀行金融機構的放貸“傍大款”模式和金融資源的結構性分配不均，導致實體小企業(yè)大多只能依靠非銀行信貸渠道獲取融資，而目前所形成的高利率現(xiàn)狀卻為經(jīng)濟回暖埋下隱患。
針對當前的金融改革，肖林認為，“要素價格的改革需要對過剩行業(yè)取消不合理的要素補貼，對鼓勵發(fā)展的行業(yè)提升資本充足率和盈利水平，這是吸引金融資源從過剩行業(yè)流入鼓勵行業(yè)的前提。”
此外，“促進直接融資的擴大，對銀行體系形成競爭的壓力，這可以給實體企業(yè)更多的融資選擇。如果銀行體系內(nèi)無法形成有效競爭，就從外部形成競爭壓力。建議設立類似于房利美和房地美的機構，專門為鼓勵行業(yè)的企業(yè)債提供二級市場的流通，從而既擴大了直接融資的市場規(guī)模，也促進了行業(yè)的結構調(diào)整。”肖林說。
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無錫福祈制藥有限公司董事長周卓和： |
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高利率擊垮實體企業(yè) |
作為一線的科技企業(yè)家，周卓和對高利率的風險感受強烈。“中國很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營毛利率只有10%至15%，而中小企業(yè)、民營企業(yè)的實際融資成本高達10%至20%，甚至更高。”他表示，這樣的毛利率水平根本無法覆蓋企業(yè)實際的融資成本和日益增加的勞動力成本。他說，超高的實際融資成本導致原本可以盈利的企業(yè)淪為虧損，越來越多的企業(yè)被迫關門。
周卓和表示，技術創(chuàng)新、科技企業(yè)、新技術嫁接傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等都是需要政策扶持、耐心培育的，資金高成本、心態(tài)浮躁、賺快錢思路和其格格不入。
“實際上，現(xiàn)在很多的小微企業(yè)就是在把存在銀行里的錢拿出來放高利貸。現(xiàn)在的民營企業(yè)家熱衷于做投資、賺快錢，而幾乎沒人做實業(yè)，產(chǎn)業(yè)的轉型升級從何談起呢？”周卓和直言。
周卓和表示，在普通的實體產(chǎn)業(yè)無法生存的同時，影子銀行體系和高利貸體系都將資金輸入給了房地產(chǎn)，有些企業(yè)家現(xiàn)在因此也轉向做房地產(chǎn)。
周卓和建議。政府應該多渠道加強解決實體企業(yè)尤其中小企業(yè)的生存環(huán)境。如銀行業(yè)務下沉、新三板擴容、創(chuàng)業(yè)板改革、地方股權交易市場規(guī)范繁榮、打包發(fā)行中小企業(yè)集合債等。他尤其指出，政府應該建立科技引導基金，鼓勵股權投資機構投資階段前移。“新一代企業(yè)家需要政府支持，但中小企業(yè)演化和創(chuàng)新過程是漫長的。現(xiàn)在的股權投資基金都喜歡爭奪馬上要上市的資源，政府應該建立產(chǎn)業(yè)引導基金，引導民間資金投入到一些有前景的中小企業(yè)之中。”周卓和說。
周卓和還建議，應建立健全社會的征信體系。建立和健全針對信譽良好的中小企業(yè)的風險補償和擔保體系，也能保證銀行利益的前提下使得企業(yè)的資金成本降低。
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北京恒誠泰典當有限公司董事長徐根旺： |
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解決高利率需破除雙壟斷 |
作為北京恒誠泰典當有限公司的董事長，由于處在民間金融領域，徐根旺對中小企業(yè)融資難問題感受頗深，在他看來，在高利率的背后，正是國有企業(yè)和商業(yè)銀行的雙重壟斷。而若要解決這個問題，也要從這兩方面入手。
身為從業(yè)者，徐根旺列舉了一組數(shù)字：融資擔保公司和融資租賃公司解決的是客戶1到3年的資金需求，除了擔保費、公證費等灰色地帶，中小企業(yè)的融資成本大約在20%左右；小額貸款公司和典當行，一般而言解決的是1年以下的應急資金需求，其資金成本按月計算，根據(jù)淡旺季不同，中小企業(yè)則基本要承擔2%至5%的月息水平，換算成年息則是24%至60%，融資成本更高。
“如果商業(yè)銀行將他們承擔的資金拆借成本6%至8%稱為高利率，那么中下企業(yè)則一直承受著超高利率。不過，中國經(jīng)濟前30年的快速發(fā)展將這一現(xiàn)象給掩蓋住了，一旦經(jīng)濟停滯或下行，風險將立刻暴露，危害極大。”徐根旺說。
徐根旺直言，這種高利率現(xiàn)象正是由國企和銀行的雙壟斷造成的：國有商業(yè)銀行擁有80%甚至更多的存款資源，商業(yè)銀行把80%甚至更多的信貸都給了盡管有風險但個人不承擔職務風險的國有企業(yè)，剩下的資金流到中小企業(yè)的少之又少，它們只能借高利貸；而從政策導向而言，國家對商業(yè)銀行和國企又是實行保護的。他進一步指出，若資金從上往下流，大部分流到了國企，那么中小企業(yè)面對的高利率問題就無解。
在徐根旺看來，若要解決這個問題，就要破除這種雙壟斷。他表示，政策不能繼續(xù)對商業(yè)銀行過分保護，若把銀行比作一個孩子，那么孩子不是寵大的，而是鍛煉大的。
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北京中源興發(fā)投資有限公司董事長周衛(wèi)： |
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利率市場化未使實體經(jīng)濟受益 |
身為一名投資界人士，北京中源興發(fā)投資有限公司董事長周衛(wèi)在發(fā)言中表示，今年以來，央行積極推進利率市場化改革。從微觀視角來看，對利率市場化改革反應最為強烈的無疑應該是對貸款需求極為旺盛的實體經(jīng)濟，但剛公布的11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)略遜于預期，這在一定程度上就反映了利率市場化改革的正效應并未完全落到實體經(jīng)濟。
周衛(wèi)說，種種跡象表明，央行實施緊縮的貨幣政策是試圖用總量控制逼迫市場進行結構調(diào)整，進而回避金融體制改革。不過，也反映了利率市場化改革的總體方向是正確的，即通過利率市場化改革逐步“倒逼”銀行轉型，促使其尋找新的客戶，充分參與市場競爭。他表示，這能從根本上改變中國金融機構“千篇一律”的格局，金融服務細分時代將來臨。而隨著我國銀行業(yè)的服務層次、業(yè)態(tài)更加豐富，實體經(jīng)濟也會由此受益。
他說，對于一直處于金融體制保護下的國有銀行，現(xiàn)在必須要面對的問題就是：如何面對利率市場化的挑戰(zhàn)？在利率市場化改革之后，我國銀行業(yè)間的市場競爭肯定會加劇：在努力吸收存款的同時也盡最大可能將貸款發(fā)放給自己的優(yōu)質(zhì)客戶，而上述行為從本質(zhì)上講將會是一個利率競爭。
“隨著利率市場化的逐步完善，實力強的企業(yè)可以在資本市場出資，甚至建立銀行，只有在這種情況下，銀行才會真正注重實體經(jīng)濟發(fā)展與中小企業(yè)需求。與此同時，隨著銀行業(yè)競爭的加劇與利率市場化的進一步推動，我國政府應該建立一個正規(guī)的存款保險制度，來規(guī)范和保障企業(yè)與居民的存款。”周衛(wèi)說。